1 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 临 近 议 息 会 议 贵 金 属 保 持 震 荡 第一部分 行情回顾与分析 昨日，贵金属整体保持震荡格局。伦敦金挑战1680关口失败后大幅回落，而后收复部分失地，最终小幅收涨；伦敦银则小幅收跌。美元指数未能稳站110关口上方；十年期美债收益率先涨后跌，盘中一度自2011年以来首次升至3.50%以上。ETF持仓方面，SPDR黄金ETF持仓减少2.9吨至957.95吨；SLV白银ETF持仓增加45.85吨至14905.2吨。 数据方面，公布的日本8月核心CPI年率录得2.8%，创下近八年来的最快同比涨幅，显示原材料成本上升和日元走弱带来的通胀压力正在扩大。全球通胀数据依然处于高位，这对经济将形成较大压力。此外，美国超预期的8月CPI数据也令美联储9月加息75个基点的概率上行至80%附近。据CME“美联储观察”：美联储9月份加息75个基点的概率为82%，加息100个基点的概率为18%；到11月份累计加息125个基点的概率为23.4%，累计加息150个基点的概率为63.7%，累计加息175个基点的概率为12.9%。 第二部分 今日观点 本周将召开美联储议息会议，预计在会议召开前保持震荡概率较大。未来行情则取决于本次议息会议美联储对未来加息的看法。 研究员：万一菁 期货从业证号：F3032357 投资咨询从业证号：Z0014329 : 021-65789337 :wanyijing_qh@chinastock.com.cn 近期逻辑 美联储7月加息落地， 符合预期加息75个基点。但本次美联储议息会议态度有所松动，未来需要关注美国经济数据以及市场对衰退的预期。 市场关注 1.疫情与疫苗 2.美联储政策预期 重要事件 20:30 美国8月新屋开工总数年化 20:30 美国8月营建许可总数 次日01:00 欧洲央行行长拉加德发表讲话 贵金属日报 2022年9月20日 2 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 第三部分 数据参考 1. 内外盘期货与美元走势 图1:黄金与美元走势 图2:白银与美元走势 80859095100105110115300320340360380400420440SHFE黄金美元指数8085909510010511011530003500400045005000550060006500SHFE白银美元指数 资料来源:WIND资讯 银河期货 2. 内外盘期货走势 图3:内外盘黄金走势 图4:内外盘白银走势 1500155016001650170017501800185019003503603703803904004102022-06-012022-07-012022-08-012022-09-01SHFE黄金COMEX黄金10121416182022242900340039004400490054002022-06-012022-07-012022-08-012022-09-01SHFE白银COMEX白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 3. 期现走势 图5:黄金期现走势 图6:白银期现走势 (5)051015260310360410460价差SHFE黄金SGE黄金T+D-200-10001002003004002800330038004300480053005800630068007300价差SHFE白银SGE白银T+D 资料来源:WIND资讯 银河期货 3 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 4. 金银比 图7:上期所金银比 图8comex金银比 60657075808590952021-01-262021-02-262021-03-2620 21 -04-2 62021-05-262021-06-2620 21 -07-2 620 21 -08-2 620 21 -09-2 62021-10-262021-11-2620 21 -12-2 620 22 -01-2 620 22 -02-2 62022-03-262022-04-262022-05-2620 22 -06-2 62022-07-262022-08-26上期所金银比657075808590951002021-01-2620 21 -02-2 620 21 -03-2 62021-04-262021-05-262021-06-262021-07-2620 21 -08-2 62021-09-2620 21 -10-2 62021-11-262021-12-262022-01-2620 22 -02-2 62022-03-262022-04-262022-05-2620 22 -06-2 62022-07-2620 22 -08-2 6COMEX金银比 资料来源:WIND资讯 银河期货 5. ETF持仓 图9:SPDR黄金ETF持仓 图10:SLV白银ETF持仓 04008001200160020002400500700900110013001500SPDR:黄金ETF:持有量(吨)伦敦金05101520253035850010500125001450016500185002050022500SLV:白银ETF:持仓量(吨)伦敦银 资料来源:WIND资讯 银河期货 6. 期货持仓量 图9:黄金期货持仓量 图10:白银期货持仓量 200250300350400450500200001200002200003200004200005200002019- 11-142020-11-142021-11-14期货持仓量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金280033003800430048005300580063006800730001000000200000030000004000000500000060000002019-11-142020-11-142021-11-14期货成交量:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 4 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 7. 期货库存 图11:沪金库存 图12:沪银库存 33034035036037038039040041042043001000200030004000500060002021- 07-292021-08-292021- 09-292021- 10-292021-11-292021-12-292022- 01-292022- 02-282022-03-312022-04-302022- 05-312022- 06-302022-07-312022-08-31库存期货:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金250030003500400045005000550060001000000120000014000001600000180000020000002200000240000026000002021-10-112021-11-112021-12-112022- 01-112022-02-112022-03-112022- 04-112022-05-112022-06-112022-07-112022-08-112022-09-11库存期货:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 8. 成交量 图13:沪金成交量 图14:沪银成交量 20025030035040045050001000002000003000004000005000006000007000002019- 11-142020-11-142021-11-14期货成交量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金280033003800430048005300580063006800730001000000200000030000004000000500000060000002019-11-142020-11-142021-11-14期货成交量:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 9. TD数据 图15:黄金td递延费 图16:白银td递延费 -1.5000-1.0000-0.50000.00000.50001.00001.5000多付空空付多-1.5000-1.0000-0.50000.00000.50001.00001.5000多付空空付多 资料来源:WIND资讯 银河期货 5 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 图17:黄金td交收量 图18:白银td交收量 0500010000150002000025000黄金TD交收量0100000200000300000400000500000600000白银TD交收量 资料来源:WIND资讯 银河期货 10. 国债收益率与盈亏平衡通胀率 图19:美国国债收益率 图20:盈亏平衡通胀率 0.00.20.40.60.81.01.21.502.002.503.003.504.00美国:国债收益率10年期美国:国债收益率:通胀指数国债(TIPS):10年2.02.12.22.32.42.52.62.72.82.93.02022-05-032022-06-032022-07-032022-08-032022-09-03盈亏平衡通胀率 资料来源:WIND资讯 银河期货 6 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或