哔哩哔哩-SW（9626.HK）22Q2业绩点评：结构变化导致亏损加剧，业绩底部静待业务复苏。22Q2收入基本符合预期，但经调整后净亏损超出预期，主要因公司业务结构变化，以及营业费用的大幅增加。哔哩哔哩22Q2实现收入49.1亿元，同比增长9.2%，市场一致预期为49.1亿元，基本符合预期。其中移动游戏业务收入10.5亿元，同比下滑15.2%；增值服务业务收入21.0亿元，同比增长28.7%；广告业务收入11.6亿元，同比增长10.4%；电商和其他业务收入6.0亿元，同比增长4.0%。22Q2公司实现毛利7.4亿元，对应毛利率15.0%，同比/环比分别下降7/ 1个百分点，基本符合市场一致预期，主要因业务结构的变化。22Q2公司实现净亏损20.1亿元；实现Non-GAAP归母净亏损19.6亿元，市场一致预期为17.4亿元，超出预期，Non-GAAP归母净利润率为-40.0%，同比/环比分别扩大10.6/7.3个百分点。
