- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金农林牧渔指数 2113 沪深300指数 4094 上证指数 3262 深证成指 11878 中小板综指 12468 相关报告 1.《周专题：农林牧渔中报总结-农林牧渔周报》，2022.9.4 2.《养殖链边际好转，种植链景气持续-《2022-09-02行业中...》，2022.9.2 3.《本周猪价小幅上涨，关注全球干旱情况-农林牧渔周报》，2022.8.28 4.《猪价支撑明显，坚定看好养殖板块投资机会-农林牧渔周报》，2022.8.21 5.《USDA发布供需报告，看好下半年猪价表现-农林牧渔周报》，2022.8.14 刘宸倩 分析师 SAC执业编号：S1130519110005 liuchenqian＠gjzq.com.cn 国家储备肉正式投放，猪价上行趋势不改 投资建议  行情回顾：本周沪深300指数上涨1.74%，申万农林牧渔指数下跌3.31%。在二级子行业中：果蔬加工、林业和粮油加工表现位居前列，分别下跌0.27%，下跌0.69%和下跌1.02%。部分重点个股涨幅前三名：绿康生化（+25.62%）、ST中基（+6.44%）和道道全（+5.61%）。跌幅前三名：傲农生物（-11.97%）、普莱柯（-10.81%）和佳沃食品（-8.90%）。  生猪养殖：本周全国商品猪出栏均价为23.42元/公斤，周环比+1.61%；全国商品猪平均出栏体重为127.39公斤，周环比+0.63公斤/头；自繁自养和外购仔猪养殖利润分别为710.16元/头、796.97元/头，周环比+6.13%、-0.49%，养殖端利润处在历史较高水平。根据华储网，9月8日国家出库竞价交易挂牌3.77万吨冻猪肉，之后国家会密切关注生猪市场动态，必要时间进一步加大储备投放力度。从价格上看，储备肉投放后的两天，全国外三元生猪价格由投放前的23.60元/公斤下滑至23.39元/公斤，储备肉的投放对生猪短期价格有一定的影响。长期来看，由于生猪冻品消费量偏小且冻肉投放对猪肉价格边际变化影响较小，储备肉的投放并不会影响生猪价格变化的趋势，但是能对养殖户的出栏节奏有一定程度的影响。本周部分上市企业8月生猪销售情况已经发布。从出栏量看，统计的13家企业8月份共计出栏999.02万头，环比上月增加4.08%；从价格上看，生猪销售均价较7月有所下滑，但是养殖利润依旧丰厚，看好生猪养殖企业业绩持续好转。我们认为在行业盈利预期改善的情况下，生猪养殖板块景气上行逻辑不变，同时目前多家企业估值水平仍处在较低位臵。建议从企业的经营风险度、出栏量增长弹性、出栏量兑现度、经营管理水平、估值情况等多维度选择标的，逢低布局。重点推荐：牧原股份：成本领先，成长确定性强、温氏股份：资金储备充足，近期成本有效控制。  种植产业链：9月9日，俄罗斯副外长指出从黑海港口外运农产品协议并未按计划实施，俄罗斯粮食和化肥出口依然面临种种问题，全球粮食供应紧张的状况或难以得到缓解，本周CBOT小麦结算价亦上涨7.20%。9月2日，FAO发布8月国际食品价格指数为138.03，环比-1.93%，但环比降幅较7月收窄7.10pct；同时，FAO最新《谷物供求简报》下调全球谷物产量预期3890万吨，同比-1.4%。展望后市，我们预计美联储加息将继续施压市场，俄乌局势的不确定性使俄乌粮食出口协议的延续性有待验证，国际粮价短期有所回调，但与往年相比仍将位于高位。我们认为，入夏以来在全球多地发生极端高温干旱天气的背景下，我国粮食安全议题更为突出，随着国家大力支持种业技术发展，种子公司技术壁垒有望提升，转基因技术有望加速落地。我们建议关注转基因技术优势明显、具有核心育种优势的龙头种企。重点推荐：大北农：转基因技术储备丰富、隆平高科：水稻与玉米种子龙头，参股公司转基因技术领先。  禽类养殖：黄羽鸡：黄羽鸡在经历了两年的亏损后，在产父母代鸡苗存栏量已经降至近四年最低水平，供给端的减少支撑黄鸡价格上涨，看好下半年黄鸡景气度维持。白羽鸡：我们认为目前白羽鸡供给仍然充裕，行业依旧处在去产能阶段，受到海外引种不畅的影响，产业链产能去化速度有望加速，产业链回暖时间可能提前。建议持续关注海外禽流感和引种端情况的变化。重点推荐：圣农发展：白羽鸡行业全产业链发展龙头。  风险提示：产能去化不及预期/转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/农产品价格波动。 2022年09月12日 消费升级与娱乐研究中心 农林牧渔行业研究 买入 (维持评级) ) 行业周报 证券研究报告 149116321773191420562197210531210831211130220228国金行业 沪深300 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一、重点板块观点 ..........................................................................................4 1.1生猪养殖：8月上市企业出栏量环比增加，销售均价有所下滑................4 1.2种植产业链：关注转基因种子落地情况 ..................................................5 1.3禽类养殖：黄鸡景气度维持，白鸡有望实现底部反转 .............................6 二、本周行情回顾 ..........................................................................................6 三、农产品价格跟踪 .......................................................................................7 3.1生猪产品价格追踪 .................................................................................8 3.2禽类产品价格追踪 .................................................................................9 3.3粮食价格追踪 ......................................................................................10 3.4饲料数据追踪 ......................................................................................12 3.5水产品价格追踪 ...................................................................................13 四、一周新闻速览 ........................................................................................14 4.1公司公告精选 ......................................................................................14 4.2行业要闻 .............................................................................................14 五、风险提示 ...............................................................................................15 图表目录 图表1：储备肉的投放对价格趋势影响较小.....................................................4 图表2：各企业截至8月份出栏量(万头) .........................................................4 图表3：各企业截至8月份销售均价(元/公斤) .................................................5 图表4：本周行情一览 ....................................................................................6 图表5：本周各板块涨跌幅（2022.7.11-2022.7.15） ......................................7 图表6：本周农业板块涨幅前十个股 ...............................................................7 图表7：本周农业板块跌幅前十个股 ...............................................................7 图表8：重要数据概览 ....................................................................................8 图表9：生猪价格走势（元/千克）..................................................................9 图表10：猪肉平均批发价（元/千克） ............................................................9 图表11：二元母猪价格走势（元/千克） .........................................................9 图表12：仔猪价格走势（元/千克）................................................................9 图表13：生猪养殖利润（元/头） ...................................................................9 图表14：猪粮比价 .........................................................................................9 图表15：白羽肉鸡价格走势（元/千克）.......................................................10 图表16：肉鸡苗价格走势（元/羽）..............................................................10 图表17：父母代种鸡养殖利润（元/羽）.......................................................10 图表18：毛鸡养殖利润变化（元/羽）