2019-12-22 1 / 10 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 农产品组 研究员 黄玉萍  021-60827975  huangyuping@htfc.com 从业资格号：F0284365 投资咨询号：Z0010682 范红军  020-37595315  fanhongjun@htfc.com 从业资格号：F0262666 投资咨询号：Z0002196 徐亚光  021-68758679  xuyaguang@htfc.com 从业资格号：F3008645 投资咨询号：Z0012826 联系人 李巍  021-60827983  liwei@htfc.com 从业资格号：F3039929 华泰期货|畜牧周报2019-12-22 储备肉频繁投放，猪价上行受阻 生猪：储备肉频繁投放，猪价上行受阻 截至本周五，全国外三元均价为33.58元/公斤，环比上涨0.57%。据市场消息，上周中央储备肉投放4万吨，仅成交1000吨，本周19日再度投放4万吨，低价优势明显，全部成交。华储网消息，23日将再度向市场投放4万吨储备肉，可见节前保供稳价意图明显，市场接连受储备肉释放等消息的影响，猪价延续震荡偏弱格局。今年冬至未见消费提振，距离春节仅一个月时间，实际交易时间不足一个月，节前仍面临集中出栏压制，供需双方不断博弈，猪价或继续震荡为主。 鸡蛋：库存增加，反弹空间受限 本周各地鸡蛋库存增加，下跌情绪中蛋商采购谨慎，走货慢，价格持续回调，产区价格全面破4，临近年底，养殖户淘鸡量增加，淘鸡价格下跌。截至20日，主产区均价为3.95元/斤，累计下跌0.48元/斤；主销区均价为4.06元/斤，累计下跌0.45元/斤。年末养殖户惜售情绪减弱，淘鸡量增加，淘鸡价格下跌，主产区淘鸡均价5.40元/斤。期价连续两周大幅下挫，市场对非洲猪瘟的提振预期荡然无存，转而交易节后淡季价格走弱预期。现货价格持续走弱，年末提振有限，近月合约或跟随现货走势；主力合约基本面偏空，然而明年上半年生猪供给偏紧的局面仍难解决，猪价预期仍处高位，或仍对其他动物蛋白品类价格有所支撑，预期蛋价仍小有盈利，依托成本有较强支撑。 交易建议： 谨慎看空，期价大幅回调，市场交易预期或转为节后低消费、高产能的逻辑，建议逢高做空。 风险提示： 非洲猪瘟疫情、禽流感疫情、政策风险 华泰期货|畜牧周报 2019-12-22 2 / 10 生猪：储备肉频繁投放，猪价上行受阻 截至本周五，全国外三元生猪均价为33.58元/公斤，环比上涨0.57%，同比上涨156.92%。分地区情况来看，东北地区均价为31.03元/公斤，环比上涨2.08%；华北地区均价32.00元/斤，环比上涨1.14%；华东地区均价34.13元/公斤，环比上涨0.89%；华中地区均价为34.25元/公斤，环比下跌0.15%；华南地区均价为37.80元/公斤，环比下跌3.16%；西北地区均价为30.90元/公斤，环比上涨2.32%；西南地区均价为34.83元/公斤，环比下跌2.35%。 市场消息称，上周中央储备肉投放4万吨，仅成交1000吨，本周19日再度投放4万吨，低价优势明显，全部成交。华储网消息，23日将再度向市场投放4万吨储备肉，可见节前保供稳价意图明显，市场接连受储备肉释放等消息的影响，猪价延续震荡偏弱格局。今年冬至未见消费提振，距离春节仅一个月时间，实际交易时间不足一个月，节前仍面临集中出栏压制，供需双方不断博弈，猪价或继续震荡为主。 图1：生猪与母猪存栏指数 图2：中国猪肉产量与消费量 单位：千吨 数据来源： 农业农村部 华泰期货研究院 数据来源：USDA 华泰期货研究院 图3：二元母猪月度均价走势 单位：元/公斤 图4：仔猪月度均价走势 单位：元/公斤 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 5060708090100110Jan-17Jan-18Jan-19母猪存栏指数生猪存栏指数-3500-3000-2500-2000-1500-1000-5000010000200003000040000500006000070000201520162017201820192020产量消费量缺口(右轴） 华泰期货|畜牧周报 2019-12-22 3 / 10 图5：年度猪价走势对比 单位：元/公斤 图6：各地区猪价走势 单位：元/公斤 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图7：全国主要批发市场猪肉交易量 单位：吨 图8：全国生猪定点屠宰量 单位：万头 数据来源：农业农村部 华泰期货研究院 数据来源：农业农村部 华泰期货研究院 图9：全国瘦肉型白条猪出厂价格指数 图10：各地区白条猪出厂价格指数 数据来源：农业农村部 华泰期货研究院 数据来源：农业农村部 华泰期货研究院 9141924293439441-Jan1-Mar1-May1-Jul1-Sep1-Nov2017年2018年2019年5101520253035404550Jan-18Jul-18Jan-19Jul-19东北华北华东华中华南西北西南4000050000600007000080000900001000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2015年2016年2017年2018年2019年1000120014001600180020002200240026001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192009201020112012201320142015102030405060Jan-17Jan-18Jan-19全国白条指数1015202530354045505560Mar-17Sep-17Mar-18Sep-18Mar-19Sep-19东北华南华北华中华东西南 华泰期货|畜牧周报 2019-12-22 4 / 10 图11：ASF公开疫情统计 单位：头；起 图12：全国各省母猪产能降幅示意图（截止2019-10） 数据来源：农业农村部 华泰期货研究院 数据来源：草根调研 华泰期货研究院 图11：年度猪肉进口量 单位：万吨 图12：2019年月度猪肉进口情况 单位：万吨 数据来源：海关 统计局 华泰期货研究院 数据来源：海关 华泰期货研究院 图11：上市公司1-11月累计出栏量 单位：万头 图12：温氏生猪月度出栏均重 单位：公斤 数据来源：公司公告 华泰期货研究院 数据来源：公司公告 华泰期货研究院 522302621573874532202000040000600008000010000012000014000016000005101520253035暴发次数疫点存栏数（右轴）-80%-70%-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%广西广东江苏云南湖北江西福建安徽全国湖南河北四川山东山西浙江河南辽宁吉林黑龙江内蒙古0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%4060801001201401601802011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年进口量进口肉占比(右轴）681012141618201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182019企业2 0 1 9 年1 -1 1 月2 0 1 8 年1 -1 1 月同比温氏1724.532019.66-14.61%牧原942.59967.40-2.56%正邦516.58499.973.32%天邦