行业周报：储备肉持续投放，看好养殖板块盈利改善

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金农林牧渔指数 2055 沪深300指数 3933 上证指数 3126 深证成指 11261 中小板综指 11835 相关报告 1.《国家储备肉正式投放，猪价上行趋势不改-农林牧渔周报》，2022.9.12 2.《周专题：农林牧渔中报总结-农林牧渔周报》，2022.9.4 3.《养殖链边际好转，种植链景气持续-《2022-09-02行业中...》，2022.9.2 4.《本周猪价小幅上涨，关注全球干旱情况-农林牧渔周报》，2022.8.28 5.《猪价支撑明显，坚定看好养殖板块投资机会-农林牧渔周报》，2022.8.21 刘宸倩 分析师 SAC执业编号：S1130519110005 liuchenqian＠gjzq.com.cn 储备肉持续投放，看好养殖板块盈利改善 投资建议  行情回顾：本周沪深300指数下跌3.94%，申万农林牧渔指数下跌2.86%。在二级子行业中：银行、食品饮料和国防军工表现位居前列，分别下跌0.85%，下跌0.91%和下跌1.16%。部分重点个股涨幅前三名：普莱柯（+4.87%）、安德利（+4.07%）和中牧股份（+3.76%）。跌幅前三名：中水渔业（-9.07%）、百洋股份（-8.96%）和ST獐子岛（-8.11%）。  生猪养殖：根据涌益咨询，本周全国商品猪出栏均价为23.31元/公斤，周环比-0.11元/公斤，受到政策端等因素的影响，生猪价格小幅调整；本周15公斤仔猪价格为624元/头，周环比-5元/头，仔猪价格持续下跌，市场上补栏情绪较弱。由于节前养殖户集中出栏，节后北方市场散户猪源有所减少，且随着天气逐渐转凉，肥猪需求逐渐增加，近期二次育肥和压栏积极性有所增加，生猪出栏体重也有一定幅度的上涨。全国商品猪平均出栏体重为127.44公斤，周环比+0.05公斤/头，商品猪出栏体重有所增加。从利润端看，本周自繁自养和外购仔猪养殖利润分别为704.82元/头、767.14元/头，周环比-0.75%、-3.74%，养殖端利润处在历史较高水平。储备肉的投放对生猪价格的短期表现有一定的影响；但是长期来看，并不会影响生猪变化的趋势，我们依旧看好四季度生猪价格上涨趋势不变。政策调控有利于生猪产业健康有序发展且防止生猪价格急速上涨，短期的震荡回调有利于后续生猪的平稳出栏，生猪价格的长期走势依旧取决于供需关系。我们认为在行业盈利预期改善的情况下，生猪养殖板块景气上行逻辑不变，同时目前多家企业估值水平仍处在较低位置，在近期板块有所回调的背景下，生猪养殖板块配置安全边际较高。建议从企业的经营风险度、出栏量增长弹性、出栏量兑现度、经营管理水平、估值情况、成本控制能力等多维度选择标的。重点推荐：牧原股份：成本领先，成长确定性强、温氏股份：资金储备充足，近期成本有效控制。  种植产业链：9月12日，USDA发布9月供需报告。下调2022/23年全球玉米产量预期703万吨至11.7亿吨，较去年-3.9%，玉米期末库销比调整至22%，看好后市玉米价格。下调2022/23年全球大豆产量预期302万吨至3.9亿吨，较去年+10%，大豆期末库销比约18.1%。虽产量调减但全球大豆供需格局同比有所改善，后续建议关注南美新作种植和生长情况。上调2022/23年全球小麦产量预期432万吨至7.8亿吨，同比+0.5%，小麦期末库销比约26.9%，全球小麦或将连续3年出现需求缺口。我们认为，入夏以来在全球多地发生极端高温干旱天气的背景下，我国粮食安全议题更为突出，随着国家大力支持种业技术发展，种子公司技术壁垒有望提升，转基因技术有望加速落地。我们建议关注转基因技术优势明显、具有核心育种优势的龙头种企。重点推荐：隆平高科：转基因技术储备丰富、登海种业：玉米种子有望实现量价齐升。  禽类养殖：黄羽鸡：黄羽鸡在经历了两年的亏损后，在产父母代鸡苗存栏量已经降至近四年最低水平，供给端的减少支撑黄鸡价格上涨，看好下半年黄鸡景气度维持。白羽鸡：我们认为目前白羽鸡供给仍然充裕，行业依旧处在去产能阶段，受到海外引种不畅的影响，产业链产能去化速度有望加速，产业链回暖时间可能提前。建议持续关注海外禽流感和引种端情况的变化。重点推荐：圣农发展：白羽鸡行业全产业链发展龙头。  风险提示：产能去化不及预期/转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/农产品价格波动。 2022年09月18日 消费升级与娱乐研究中心 农林牧渔行业研究 买入 (维持评级) ) 行业周报 证券研究报告 149116321773191420562197210531210831211130220228国金行业 沪深300 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一、重点板块观点 ..........................................................................................4 1.1生猪养殖：淡季不淡，看好生猪价格上涨 ..............................................4 1.2种植产业链：USDA发布9月供需报告 ..................................................4 1.3禽类养殖：毛鸡供给偏少，鸡苗触底反弹 ..............................................5 二、本周行情回顾 ..........................................................................................5 三、农产品价格跟踪 .......................................................................................7 3.1生猪产品价格追踪 .................................................................................8 3.2禽类产品价格追踪 .................................................................................9 3.3粮食价格追踪 ......................................................................................10 3.4饲料数据追踪 ......................................................................................12 3.5水产品价格追踪 ...................................................................................13 四、一周新闻速览 ........................................................................................14 4.1公司公告精选 ......................................................................................14 4.2行业要闻 .............................................................................................14 五、风险提示 ...............................................................................................15 图表目录 图表1：生猪价格维持高位震荡（元/公斤）....................................................4 图表2：猪粮比价接近9：1 ............................................................................4 图表1：本周行情一览 ....................................................................................6 图表2：本周各板块涨跌幅（2022.9.12-2022.9.16）......................................6 图表3：本周农业板块涨幅前十个股 ...............................................................7 图表4：本周农业板块跌幅前十个股 ...............................................................7 图表5：重要数据概览 ....................................................................................8 图表6：生猪价格走势（元/千克）..................................................................9 图表7：猪肉平均批发价（元/千克） ..............................................................9 图表8：二元母猪价格走势（元/千克）...........................................................9 图表9：仔猪价格走势（元/千克）..................................................................9 图表10：生猪养殖利润（元/头） ...................................................................9 图表11：猪粮比价 .........................................................................................9 图表12：白羽肉鸡价格走势（元/千克）.......................................................10 图表13：肉鸡苗价格走势（元/羽）..............................................................10 图表14：父母代种鸡养殖利润（元/羽）.......................................................10 图表15：毛鸡养殖利润变化（元/羽） ......................................