电子行业周报：宁德时代营收毛利有望持续增长，华为、苹果新品发布

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2022年09月12日 电子 宁德时代营收毛利有望持续增长，华为、苹果新品发布 本周电子板块微涨，半导体设备+材料涨幅突出。本周电子板块涨幅0.10%，相对沪深300超额受益-1.65%。细分板块中，半导体设备、半导体材料领域涨幅最为突出。半导体设备涨幅9.15%，相对电子板块超额收益9.05%；半导体材料涨幅5.07%，相对电子板块超额收益4.98%。本周成交量、成交额均有下降，反映板块交易热度有所衰减。半导体（申万）板块中，雅克科技、至纯科技、江丰电子、北方华创、长川科技区间涨幅排名TOP 5；消费电子（申万）板块中，传艺科技、美格智能、易德龙、胜利精密、朗特智能涨幅排名Top5。电子PE TTM仍处于历史较低位置。硅含量提升、下游终端迭代升级驱动的长期发展趋势不改，国产化进程持续推进，建议关注估值处低位区间的优质标的。 半导体设备、材料市场规模不断扩大，国产替代迎历史机遇。根据SEMI，2021年半导体设备销售额1026亿美元，同比激增44%，全年销售额创历史新高，大陆半导体设备市场规模首次在市场全球排首位，达到296.2亿美元，同比增长58%，占比28.9%。在全球半导体材料的需求格局中，中国大陆从2011年的10%的需求占比，至2021年已经达到占据全球需求总量的18.6%，仅次于中国台湾（22.9%），位列全球第二。 宁德时代营收+毛利率“喇叭口”有望持续放大。2022年上半年公司实现营收1129.71亿元，同比增长156.32%；上半年公司实现归母净利润达81.68亿元，同比增长82.17%。2021 年，随着下游需求逐渐增加，订单量激增，公司动力电池业务营收达到 914.91 亿元，同比增长 132%。随着供需问题短中长期的解决，公司二季度毛利率得到改善，三四季度有望迎来毛利率提升甜蜜点。长期来看，随着产业链配套完善与新产品梯队发展，护城河不断提升，毛利率具备持续提升能力。 华为、苹果新品陆续发布。9月6日，华为召开Mate50系列及全场景新品秋季发布会，接连发布多款新品。包括HUAWEI Mate50系列、HUAWEI Matebook系列、HUAWEI MatePad Pro、华为智能门锁SE猫眼版、华为家庭存储产品、无线蓝牙耳机HUAWEI FreeBuds Pro2以及华为全新纯电豪华SUV车型AITO问界M5 EV。北京时间9月8日凌晨一点，苹果公司召开秋季新品发布会，发布了多款新品，包括iPhone 14/iPhone14 Pro系列、Apple Watch系列以及无线蓝牙耳机AirPods Pro 2。 高度重视国内半导体及汽车产业格局将迎来空前重构、变化，以及消费电 子细分赛道龙头：1）半导体核心设计：光学芯片、存储、模拟、射频、 功率、FPGA、处理器及 IP 等产业机会；2）半导体代工、封测及配套服务产业链；3）智能汽车核心标的；4）VR、Miniled、面板、光学、电池等细分赛道；5）苹果产业链核心龙头公司。相关核心标的见尾页投资建议。 风险提示：上游原材料价格波动、半导体设备材料国产替代进展不及预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 郑震湘 执业证书编号：S0680518120002 邮箱：zhengzhenxiang@gszq.com 相关研究 1、《电子：22H1核心龙头业绩亮眼，设备材料国产化序幕拉开》2022-09-08 2、《电子：麒麟电池落地车型发布，中芯国际逆势扩产》2022-08-28 3、《电子：SiC下游应用快速打开，VR加速赋能》2022-08-21 -48%-32%-16%0%16%2021-092022-012022-052022-09电子沪深300 2022年09月12日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、本周行情回顾 .................................................................................................................................................. 3 二、半导体：设备、材料国产替代空间广阔 ............................................................................................................. 7 三、宁德时代：营收+毛利率“喇叭口”有望持续放大 ................................................................................................. 9 四、华为、苹果陆续召开发布会，多项新品推出 ..................................................................................................... 12 五、投资建议 ....................................................................................................................................................... 15 六、风险提示 ....................................................................................................................................................... 16 图表目录 图表1：各细分板块超额受益 .................................................................................................................................. 3 图表2：电子及子板块周度成交量（亿） ................................................................................................................. 3 图表3：电子及子板块周度成交量（亿元） .............................................................................................................. 4 图表4：本周半导体、消费电子个股涨幅Top20（%） ............................................................................................. 6 图表5：电子PE TTM ............................................................................................................................................. 6 图表6：全球半导体设备季度销售额（亿美元） ....................................................................................................... 7 图表7：设备核心公司营业收入及归母净利润（亿元） ............................................................................................. 7 图表8：设备核心公司毛利率 .................................................................................................................................. 8 图表9：设备核心公司研发费用（亿元） ................................................................................................................. 8 图表10：全球半导体销售市场规模 ......................................................................................................................... 8 图表11：全球半导体材料市场规模 ......................................................................................................................... 8 图表12：2020及2021年分地区半导体材料市场营收（亿美元）.............................................................................. 9 图表13：封装及晶圆制造材料市场规模 ................................................................................................................... 9 图表14：2021年半导体材料市场按地域分布 .......................................................................................................... 9 图表15：宁德时代营收及增速 ............................................................................................................................... 10 图表16：宁德时代归母净利润及增速 ..................................................................................................................... 10 图表17：公司按主营结构营收情况 ........................................................................................................................ 10 图表18：公司按地区结构营收情况 .......................................................................................................