商品研究晨报-农产品
期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 棕榈油：集中到港预期下 价格承压........................................................................................................................................... 2 豆油：跟随棕榈油和美豆回落 ...................................................................................................................................................... 2 豆粕：美豆收跌，或偏弱运行 ...................................................................................................................................................... 4 豆一：或高位震荡 ............................................................................................................................................................................. 4 玉米：等待驱动 .................................................................................................................................................................................. 6 白糖：窄幅整理 .................................................................................................................................................................................. 8 棉花：跌破近期盘整区间下行 .................................................................................................................................................... 10 鸡蛋：疫情或刺激短期蛋价 ......................................................................................................................................................... 12 生猪：预期提前反映，进一步等待现货印证 ........................................................................................................................ 14 2022年09月02日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 棕榈油：集中到港预期下 价格承压 豆油：跟随棕榈油和美豆回落 傅博 投资咨询从业资格号：Z0016727 Fubo025132@gtjas.com 段宛辰（联系人） 从业资格号：F03091765 duanwanchen024642@gtjas.com 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 资料来源：同花顺，Wind，国泰君安期货 【宏观及行业新闻】 AmSpec Agri：马来西亚8月棕榈油出口量环比减少3%。外电9月1日消息，独立检验公司Amspec 单位收盘价(日盘）涨跌幅%收盘价（夜盘）涨跌幅%棕榈油主力元/吨8,190-3.338,026-2.00豆油主力元/吨9,514-3.199,328-1.96菜油主力元/吨10,670-2.8710,561-1.02马棕主力林吉特/吨3,990-3.463,931-1.48CBOT豆油主力美分/磅63.69-5.63--单位昨日成交成交变动昨日持仓持仓变动棕榈油主力手965,601243,362385,64723,335豆油主力手778,681282,199421,54421,391菜油主力手374,26082,128165,7648,779单位棕榈油(24度):广东元/吨一级豆油：广东元/吨四级进口菜油：广西元/吨马棕油FOB离岸价（连续合约）美元/吨单位棕榈油（广东）元/吨豆油（广东）元/吨菜油（广西）元/吨价差单位菜棕油期货主力价差元/吨豆棕油期货主力价差元/吨棕榈油91价差元/吨豆油91价差元/吨菜油91价差元/吨-20300期货现货基差1,110现货价格13,2801,0272,610价格变动9,300-30010,7201,206现货基差期货部分：价格指报告日前一交易日收盘价：基差部分：选取华南油脂价格减主力合约期价；现货部分：指报告日前一交易日价格；涨跌幅（除连日盘）以收盘价计算，连日盘以收盘价与其前一日结算价计算。前一交易日前两交易日3302101,8322,5322,4802,5201,3241,3306146622022年9月2日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 Agri周四发布的数据显示，马来西亚8月棕榈油产品出口量为1,190,848吨，较7月的1,227,118吨减少3%。 SPPOMA：马来西亚8月棕榈油产量环比减少0.15%。外电9月1日消息，南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)最新发布的数据显示，2022年8月1-31日马来西亚油棕鲜果串单产较上月同期增加3.06%，出油率减少0.61%，棕榈油产量下滑0.15%。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：-1;豆油趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 棕榈油：8-10月是马来和印尼棕榈油的传统的产量高峰期，虽然近期马来和印尼的棕榈油出口强劲（因国际市场上棕榈油性价比突出），但是市场预期印尼仍然是高库存、马来仍将继续累库，所以库存压力下产地棕榈油价格的反弹高度受限。阶段性来看，产地棕榈油价格目前进入区间震荡走势，震荡区间3500-4500林吉特/吨。国内棕榈油方面，9月份棕榈油到港量将明显增加，这种预期下，国内棕榈油价格承压。 豆油：因为大豆采购量偏少，国内豆油供应有限，豆油库存偏低；另外，进口大豆榨利仍然不佳，低库存和压榨亏损情况下，豆油的基差仍然较为坚挺。接下来，主要关注棕榈油集中到港后对豆油消费的冲击。CBOT大豆再次回到1400美分/蒲以下，美豆的丰产前景越来越明朗，令价格承压；另外，目前国际市场上豆油价格远高于棕榈油价格，这么大的价差下国际市场上豆油需求会受到影响，最终会导致国际市场上豆油和棕榈油的价差收敛；以上两个因素下，豆油价格也有一定的下行压力。 菜油：10月份之前国内的菜油库存偏低，目前现货菜油价格坚挺，不过，由于远期加拿大新菜籽采购较多，市场认为后期国内菜油供应将转为宽松，叠加加拿大油菜籽新季增产预期，对菜油01合约有一定的压制，现在市场主要讨论加拿大菜籽的到港时间表。 原油连续3日大幅回落，美元指数再创新高，令整体商品市场情绪转弱。基本面方面，棕榈油将集中到港，以及后续菜籽也可能提前大量到港的预期下，油脂板块出现明显回落。在供应增加的预期下，油脂维持偏空思路，但是建议等待一波反弹后再做空。因为棕榈油价格已经跌至8、9月船期的进口成本附近，且11月以后的棕榈油采购量仍然偏少，后续要看到棕榈油产地报价继续下行以及大豆采购进度跟上后，油脂才有进一步下跌的空间。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 豆粕：美豆收跌，或偏弱运行 豆一：或高位震荡 吴光静 投资咨询从业资格号：Z0011992 wuguangjing015010@gtjas.com 【基本面跟踪】 豆粕/豆一基本面数据 资料来源：文华财经，卓创，汇易，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 美国农业部预计2023财年大豆出口金额将同比增加22亿美元。据外电8月31日消息：美国农业部本周发布的美国农业贸易展望报告显示，2023财年美国农产品出口收入将同比下降25亿美元，达到1935亿美元。其中棉花出口金额预计同比下降18亿美元，至70亿美元；牛肉出口销售金额将下降11亿美元，至98亿美元。不过美国农业部预计大豆出口金额将比上年提高22亿美元。美国主要出口目的地仍然是中国，出口金额预计为360亿美元，与2022年持平。 收盘价（日盘）涨跌收盘价（夜盘）涨跌DCE豆一2211（元/吨）5835-21（-0.36%）5830+15（+0.26%）DCE豆粕2301（元/吨）3773+10（+0.27%）3745-22（-0.58%）CBOT大豆11（美分/蒲）1395-27.75（-1.95%）CBOT豆粕12（美元/短吨）415.2-0.2（-0.05%）山东（元/吨）华东（元/吨）华南（元/吨）成交量（万吨/日）库存（万吨/周）期货na现货豆粕（43%）4460-4530，较昨持平至+10；9月基差M2301+710,较昨+10；10月基差M2301+670，持平；11月基差M2301+570，持平；11-1月基差M2301+420，持平；4470-4530，较昨+20；10-11月基差M2301+550/580，基本持平；10-1月基差M2301+450，持平；4420-4450，较昨持平至+50；附注：1）期货：连盘价格指报告日前一交易日（t日），美盘价格一般指隔夜价格；涨跌部分选自文华财经，其中：涨跌数量=t日收盘价-(t-1)日收盘价；涨跌幅度=t日收盘价/(t-1)日结算价。2）现货：指报告日前一交易日价格，现货价格选自卓创资讯。3）产业数据：前一交易日（周）是指报告日的前一交易日（周），前两交易日（周）是指报告日的前两个交易日（周），成交量为日度数据，库存为周度数据，数据选自汇易网。主要产业数据豆粕前一交易日（周）前两交易日（周）21.232.8567.6273.882022年09月02日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 【趋势强度】 豆粕趋势强度：-1；豆一趋势强度：0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 昨天日盘期货主力合约，豆一收跌，豆粕收涨（或“油粕跷跷板”效应）；夜盘时，豆一收涨，豆粕收跌；隔夜美豆收跌，或因对全球经济担忧加剧。受此影响，预计今日连豆粕或偏弱运行，豆一或高位震荡。（个人观点，仅供参考，上述内容在任何情况下均不构成投资建议）。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 玉米：等待驱动 周小球 投资咨询从业资格号：Z0001891 zhouxiaoqiu@gtjas.com 尹恺宜（
