北京银行2022年中报点评：中收维持高增，资产质量承压

投资建议：维持2022-2024年净利润增速预测11.64%/13.47%/ 15.03%，对应EPS1.14/1.30/1.50元。维持目标价5.03元，对应2022年0.45倍PB，维持增持评级。 22H1营收利润符合预期。22H1营收同比增长1.7%，增速边际放缓； 归母净利润同比增长7.9%，较Q1有所上升。其中，22H1利息净收入同比仅增长0.5%，主要受净息差同比下降7bp拖累。 中收增长亮眼，北银理财获批。22H1手续费净收入同比增长30.4%，表现远强于行业。代理业务收入同比增长46%，其中保险规模和中收同比增速超50%， 公募和私行代销规模分别同比增长21.5%/19.6%。上半年末零售AUM为9524亿元，排名升至城商行第二。8月末北银理财获准筹建，零售金融布局进一步完善。 资产质量承压。22Q2不良率为1.64%，较Q1上升20bp；关注率较年初上升49bp至1.97%，主要受地区疫情反复及个别项目重组、诉讼及核销延缓等不利因素影响。2022年上半年末对公不良率为2.17%，不良余额前二的行业为租赁商服业（不良率2.22%）和房地产（不良率3.47%）；个贷不良率0.7%，消费贷和信用卡因疫情影响不良率相对偏高。此外，拨备覆盖率较Q1下降16.6pct至194.9%。 风险提示：经济失速下行、疫情对零售业务冲击超预期。