宏观周报：不必过于担忧全面倒挂的中美利差

本周国泰君安宏观周报指出，中美两国利差进入国债利率、资金利率以及政策利率全面倒挂的终极阶段。预计未来两国政策利率倒挂深度将达-150BP~-220BP，时间节点大概发生在明年Q1。报告认为，全面倒挂的中美利差对市场的影响相对有限，跨境资本流动核心在未来外需变化，汇率核心在经常项目贸易情况，且政策仍有较充足的工具对汇率和跨境资本流动进行管理。对国内政策的影响是可能制约后续国内货币政策降息操作空间，可能不会打足20BP；当人民币突破关键点位时，央行仍将进行较大幅度对冲。