宏观点评报告：中美利差倒挂持续性、外资行为及其影响

报告指出，中美利差快速收窄，导致外资持有中债连续两月大幅净流出。截至4月8日，2Y中美利差已倒挂27BP，10Y中美利差仅3BP。今年2-3月境外机构减持中债规模连创历史新高，净减持规模分别为669.1和981.6亿元。报告认为，现阶段是外资减持中债的加速期，但持续性或有限。报告还指出，历次倒挂期内A股和A债具有一定规律，各轮首次倒挂前后3个月，A股绝对跑输，成长跌幅显著、价值相对抗跌；一旦利差触及区间极小值，在极小值前后A股在所有大类资产中表现数一数二，但随后的市场风格则与经济政策及产业政策方向有关。A债方面，各轮中美利差首次倒挂前后3个月，A债在所有大类资产中表现出明显的相对收益。报告最后提到，中美利差对汇率的影响并不是线性关系，讨论汇率还需考虑通胀、市场避险情绪等其他因素。

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