盈利能力提升，看好长期发展

恩捷股份是一家专注于研发和生产高性能锂离子电池隔离膜的高新技术企业。公司2022年上半年取得营业收入57.56亿元，同比增长69.62%；实现归母净利润20.20亿元，同比增长92.32%。受益于锂离子电池需求高增速，公司产品销售增长较快。公司产能产量全球居首，海外布局成型。公司2022年上半年产量约为22亿平米，我们预计2022年年底产能将达75亿平米，全年总出货量将超过50亿平米。我们预计到2023年底公司产能将达100亿平，2025年交付能力超120亿平，其市占率有望从2021年底的30%提升至50%，届时，龙头地位将更加巩固。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为48.53、72.80和93.55亿元，对应当前股本EPS分别为5.44、8.16和10.48元。维持“推荐”评级。