稳扎稳打，现金充裕

星盛商业是一家中国物业管理公司，专注于商业物业的运营和管理。公司目前的市值为15亿港元，净资产为11.29亿元。公司的主要财务指标显示，2021年营业收入为572百万元，同比增长29.5%；归母净利润为185百万元，同比增长45.8%。预计2022年和2023年的营业收入分别为599百万元和709百万元，同比增长4.6%和18.4%；归母净利润分别为213百万元和264百万元，同比增长15.4%和23.6%。公司的毛利润率为57.7%，归母净利润率为32.3%。公司的每股收益为0.18元，每股股息为0.10港元。公司的投资要点包括：公司短期受疫情影响业绩承压，但长期来看，公司自身市场拓展能力强且关连方经营稳健，有望凭借运营和品牌持续实现项目利润提升和规模拓展。我们预计公司2022/2023年的归母净利润分别为2.13/2.64亿元，分别同比增长15.4%和23.6%。我们维持公司“买入”的评级，基于盈利预测下调，将公司目标价从4.25港元下调至2.40港元，相当于2022/2023年10/8倍PE。

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