保持韧性

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赢家时尚发布2022H1业绩，营收29.0亿元，同比下降5.9%；归母净利润2.6亿元，同比下降6.8%。电子商务保持增长态势，同比增长14.9%，部分缓解线下客流压力。公司八大品牌表现出平稳发展态势，Koradior及NAERSI显示出主品牌的市场影响力，销售额分别为10.1/6.5亿元，同比-9.5%/-5.7%。毛利率同比上升1.4ppt至74.8%，公司以直营为主，负向经营杠杆下，销售&管理费用率上升2.9ppt至65.7%。赢家时尚具备多品牌运营的能力，Koradior、NAERSI等规模性品牌收入均超过15亿，品牌间协同效应较好；公司自2020年启动数字化全渠道改革，2021年启动商品体系改革，目标2025年实现零售额突破150亿元，制定了2021-2025年流水复合增速高双位数的目标。9月5号即将纳入港股通，建议投资者关注。