每日市场透视

證券 ｜ 期貨 ｜ 貴金屬 ｜ 企業融資 國浩集團（港交所股份代號: 53）全資附屬公司 豐隆集團成員 註： 國浩資本有限公司是獲證監會發牌從事第1、第4及第6類受規管活動的持牌法團；國浩資本期貨有限公司是獲證監會發牌從事第2類受規管活動的持牌法團。貴金屬買賣服務是由國浩資本金業有限公司提供。 2016年1月19日 恒生指數表現 指數表現 資料來源：彭博資訊 絕對變幅 變幅% 香港股市 收市 1天 1天 1個月 3個月 恒生指數 19,237.45 -283.32 -1.45 -11.57 -16.63 恒生綜合指數 2,628.05 -36.99 -1.39 -12.23 -17.14 恒生香港中資企業指數 3,414.87 -31.49 -0.91 -14.78 -20.32 恒生中國企業指數 8,134.81 -101.47 -1.23 -15.57 -23.89 成交金額 (百萬港元) 75,025.82 1,365.92 1.85 0.23 -14.72 週邊股市 道瓊斯工業平均指數 15,988.08 -390.97 -2.39 -6.66 -7.13 納斯達克指數 4,488.42 -126.59 -2.74 -8.83 -8.15 上證綜合指數 2,913.84 12.87 0.44 -18.58 -13.96 原油期貨價格 (美元) 28.91 -0.51 -1.73 -16.76 -37.00 黃金期貨價格 (美元) 1,089.20 -1.50 -0.14 2.27 -7.13 波羅的海乾散貨指數 369.00 -4.00 -1.07 -22.64 -51.06 美元兌每一單位歐元 1.0886 -0.0006 -0.06 0.45 -3.85 日圓兌每一單位美元 117.454 0.1378 0.12 -3.03 -1.71 國企指數 恒生指數 20天移動平均數 9,169.49 20,983.31 50天移動平均數 9,638.72 21,721.50 9天相對強弱指數 14.80 17.14 市場攻略 袁志峰－eric.yuen@guoco.com 美股下跌及港元銀行同業拆息上升引發港股抛售。恒生指數昨日跌1.5%至19,237。市場成交額升至750億元。重磅股匯豐(5)及友邦保險(1299)跌2.6%-3.1%。騰訊(700)及中移動(941)跌0.4%-0.7%。本地銀行股中銀香港(2388)、恒生銀行(11)及東亞銀行(23)跌1.8%-4.4%。恒生指數中的九大本地地產股平均跌1.6%，新鴻基地產(16)為最大輸家跌3.4%。中國海洋石油(883)為表現最差恒生指數成份股，隨著原油價格下挫而跌4.5%。消費股表現不一。旺旺(151)升2.1%。濠賭股金沙中國(1928)及銀河娛樂(27)升3.6%-3.9%，為恒生指數中升幅最多。 國企指數在電力、煤礦、石油及銀行股的拖累下跌1.2%。中國神華(1088)、龍源電力(916)及中廣核電力(1816)跌2.9%-3.1%。中石油(857)及中海油田服務(2883)跌2.1%-2.7%。國企指數中的銀行及保險股分別平均跌1.8%和0.9%。汽車及鐵路股收高。中國中車(1766)、中國中鐵(390)及中國交通建設(1800)升0.9%-2.7%。長城汽車(2333)大升3.4%。香港股市已進入超賣區域。本行預計股市將於今周見技術反彈。 本行預計股市將於今周見技術反彈。 行業／公司新聞 袁詠怡, CFA－becky.yuen@guoco.com 因應智能手機規格下一輪的升級，現時正是吸納瑞聲科技(2018)的良機 重申買入 • 公司是下一輪來自iPhone 7 及國產智能手機的聲學器件升級的主要受惠者 • 股價從近期高位回落20%應已充分反映蘋果削iPhone訂單的負面因素 • 估值現時相當於13.1倍2016年市盈率，以今年每股盈利增長將達19%而言並不昂貴 風險等級：中 投資期：中 瑞聲科技(2018, $51.45)股價自本行於12月23日的買入建議後累跌10%，但期內表現仍優於國期指數8%。本行相信股價最近的回調主要是源於蘋果下調iPhone訂單的時間點較預期為早，同時其下修的幅度亦較預期為大。然而，由於市場在過去兩個月已將2015年第4季及2016年第1季的iPhone產量預期分別下調8%及25%，本行認為再進一步調低的空間已不大。雖然本行認為這次的訂單下調對瑞聲的2016年第1季盈利有一定的負面影響，但由於公司股價已較11月23日的日內高位回落20%，負面因素應已反映在股價之內。同時間，本行認為這正為投資者提供一個在iPhone7周期開始前吸納瑞聲的良機，因市場現時正流傳着iPhone 7將會加入防水功能及帶有立體聲效，若然屬實將會需要從現時的揚聲器型號升級。本行認為瑞聲科技將因其於聲學器件上的領先技術及與蘋果的緊密合作關係而會從這次的升級中爭取到更多的蘋果訂單份額。 展望將來，本行認為除了iPhone7有很大機會升級其聲學器件外，國內的智能手機品牌亦將會因為逐步打入中端及高端市場而提升對揚聲箱的應用(根據瑞聲管理層所言，現時國內手機揚聲箱的滲透率只有20%)，這將有助提升聲學器件的平均銷售價格及毛利率。與此同時，本行相信觸控馬達是不確定性較高的一環。雖然瑞聲管理層相信Android陣營會在2016年起逐步增加於中端及高端旗艦型號中引入觸控馬達的功能，但本行認為Android平台上的應用程式在觸控應用上的開發仍相對落後，這或會降低手機品牌在將推出的型號中加入壓力觸控功能的意欲。 管理層之前估計2015年下半年較上半年的營業額增長與去年相比應有所增加，同時亦給出了2016年的銷售增長將有20%的指引，明年的營業額增長主要是因新一輪的硬件升級將刺激來自揚聲器箱及觸控馬達的產品需求。然而基於iPhone在第1季的產量被削，本行現時估計瑞聲在2016年的銷售增長為18%，而毛利率則因產品組合優化而改善至42%。由此,，本行的2016年的盈利預測下調至37.4億元人民幣(每股盈利3.05元人民幣)，即較本行2015年的盈利預測31.4億元人民幣(每股2.56元人民幣)增長19%。現價相當於13.1倍2016年的市盈率，本行認為基於公司將是新一輪手機聲學器件升級的主要受惠者，估值並不昂貴。本行因此重申買入建議，6個月目標價下調至57.4元，仍相當於16倍2016年市盈率。 最近推介股份 推介股份 評級 推薦重點 目標價 理文造紙(2314) 買入 因應最近紙價上升而重申理文造紙(2314)的買入評級 5.28元 德永佳集團(321) 買入 重申買入德永佳集團(321)以受惠於美國業務復蘇的趨勢和公司的高股息率 8.70元 中芯國際(981) 買入 因中芯國際(981)在2月有望發表強勁的季度業績，因此維持買入評級。 0.88元 中海發展(1138) 買入 重申中海發展(1138)的買入評級，因公司將會是航運公司資產重組的主要受惠者 7.14元 中國建築(3311) 買入 管理層目標2016年新合同額同比升幅將不少於11.4% - 建議買入中國建築(3311) 14.7元 深圳控股(604) 買入 因深圳控股(604)的高盈利預見度及較低的盈利風險而維持對該股買入的建議 3.9元 申洲國際(2313) 買入 逢低增持申洲國際(2313)以受惠於紡織業的正面前景 45.7元 匯賢產業信託(87001) 買入 因公司誘人的股息率和優質的物業資產而首次建議買入匯賢產業信託(87001) 3.4元 舜宇光學(2382) 買入 上調舜宇光學(2382)至買入評級，因公司處於有利的位置從新興研發科技中獲益。 18.6元 國藥控股(1099) 買入 因行業前景理想及以歷史水平而言估值便宜 – 建議買入國藥控股(1099) 33.9元 技術點評 鞍鋼股份(347, $3.44) 目標價: $3.80買入 風險：高 投資期：短 資料來源：彭博資訊, 國浩資本 • 鞍鋼股份有限公司透過其附屬公司從事生產及銷售鋼坯、線材、厚板、冷軋薄板、重軌、管 坯、大型鋼材等鋼材產品。 • 股價昨日升7.2%，超越100天綫至10月以來最高位。 • 買入。短線目標價為3.80元。於3.10元止蝕。 巿場共識2016年巿帳 率:0.46倍 巿場共識目標價: 3.91元 中國疏浚環保(871, $1.53) 目標價: $1.73買入 風險：高 投資期：短 資料來源：彭博資訊, 國浩資本 • 中國疏浚環保控股有限公司主要提供基建及填海疏浚服務，亦提供維護疏浚及環保疏浚服務 。此外，公司所提供與疏浚相關的工程服務，包括小型土地復墾工程，短期路面工程及土壤壓實 • 股價上週在100天綫找到支持後，趨勢逐漸改善並在過去四個交易日升穿20至250天綫。股價昨日以大成交升3.4%，MACD亦呈利好 交叉。 • 買入。短線目標價為1.73元。於1.39元止蝕。 巿場共識2016年市帳 率: 0.57倍 巿場共識目標價: 1.50元 相對強弱指數啓示 技術超買(9天RSI> 80) 技術超賣(9天RSI<20) 股票代號 股票代號 251, 1386, 1568, 3326 4, 5, 11, 12, 16, 17, 19, 23, 38, 43, 83, 85, 86, 87, 101, 107, 109, 116, 119, 123, 133, 135, 161, 163, 173, 178, 189, 200, 215, 217, 218, 241, 267, 268, 285, 289, 307, 317, 322, 327, 354, 360, 363, 368, 388, 439, 476, 488, 493, 494, 506, 521, 530, 539, 546, 564, 570, 576, 582, 590, 596, 603, 623, 636, 639, 656, 686, 699, 715, 729, 750, 763, 806, 813, 816, 818, 820, 831, 868, 882, 884, 885, 914, 916, 934, 939, 945, 952, 958, 966, 980, 991, 995, 998, 1019, 1031, 1063, 1072, 1087, 1098, 1108, 1117, 1148, 1157, 1165, 1186, 1194, 1206, 1266, 1300, 1314, 1321, 1322, 1330, 1336, 1339, 1345, 1347, 1349, 1359, 1366, 1371, 1398, 1415, 1515, 1538, 1618, 1623, 1668, 1766, 1788, 1800, 1813, 1833, 1882, 1886, 1900, 1910, 1929, 1958, 1972, 2000, 2012, 2014, 2128, 2196, 2202, 2268, 2280, 2318, 2319, 2328, 2343, 2349, 2388, 2488, 2607, 2628, 2669, 2777, 2800, 2801, 2828, 2833, 2866, 2877, 2883, 3087, 3328, 3336, 3383, 3393, 3399, 3600, 3618, 3699, 3777, 3818, 3882, 3886, 3900, 3933, 3968, 3969, 3983, 3988, 3993, 6030, 6136, 6808, 6837, 6881, 87001 異動股份 股票名稱 股票代號 收市 (元) 股價升幅 (%) 成交量相對過去3個月每日平均 (倍) 距目