贝泰妮（300957）发布2022H1业绩报告，实现营收20.50亿元，同比增长45.19%；归母净利润3.95亿元，同比增长49.06%。其中，22Q2实现营收12.41亿元，同比增长37.26%；归母净利润2.49亿元，同比增长33.6%。公司护肤品业务实现收入18.28亿元，同比增长45.40%，贡献主要营收。线上线下全渠道发力，线上自营和线上经销分别实现营收12.38亿元、3.88亿元，同比增长60.20%、18.60%。线下渠道新开24家线下直营店铺，已覆盖全国21个省级行政区。公司毛利率、净利率分别为76.90%、19.23%，维持较高水平。研发投入持续增加，研发费率为3.98%。公司主品牌地位稳固，子品牌陆续推出，包括薇诺娜、薇诺娜Baby和AOXMED。鉴于疫情扰动下公司22H1业绩仍维持高增，高端品牌AOXMED即将上线，我们上调公司盈利预测。
