金山办公发布22年中报，上半年实现营业收入17.92亿（+14.5%），归母净利5.20亿（-5.3%），扣非归母净利4.12亿（-10.2%）。其中，Q2单季度实现营收9.23亿（+16.6%），归母净利2.69亿（+11.4%），扣非归母净利2.10亿（+4.6%）。订阅业务快速增长，机构授权与广告业务有所下滑。C端订阅付费率保持上涨，用户粘性不断增强。助力政企数字化办公，机构订阅持续推进。我们预测公司22-24年EPS分别为2.63/3.60/4.68元（原22-24年EPS为2.94/3.87/5.14元）。根据可比公司22年的PE水平，对应22年PE为86倍，目标价为226.18元，维持增持评级。
