C端用户逆势增长，B端订阅快速放量

金山办公发布2022年业绩快报，实现营业收入38.85亿元，同比增长18.44%，归母净利润11.18亿元，同比增长7.4%；扣非归母净利润9.44亿元，同比增长12.28%。C端订阅业务实现收入约20.5亿元，同比增长约40%，保持快速增长态势；B端订阅业务实现收入约6.92亿元，同比增长约55%。公司双订阅战略下，2022年C端和B端订阅收入占比约70.6%，同比提升约12pct。我们下调此前的盈利预测，预计公司2022-2024年的收入分别为38.85/53.8/72.81亿元，净利润分别为11.18/16.48/22.84亿元，当前股价对应2022-2024年PE分别为116x/79x/57x，维持“买入”评级。