——沪胶破万，弱势震荡 汇誉理念：汇四海之人、缘、财，享八方之德、美、誉。 经营理念：集人之智、集人之力，诚信汇通、协作共赢。 投资理念：理性、稳健、可持续！ 服务理念：以至善、至诚、至道、至德服务客户、回馈社会。 橡胶周报 2016年01月15日  Rubber Weekly Report  您 身 边 的 理 财 专 家  能源化工研究院   乔磊 qiaolei@huiyusx.com  0351-5620773 免责声明 本报告出自山西汇誉投资管理有限公司，信息均来自于公开、可靠的资料，但对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，本报告力求信息数据的可靠性，但不完全保证其准确性及完整性，所载内容仅供参考，完全以本报告为依据所做出的任何经济和法律活动所带来的后果自负；所载的意见、评估及推测仅为本报告出具日的判断，该等意见、评估及推测无需通知即可更改。本报告版权仅为本公司所有，未经授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，在征得公司同意后，需在允许的范围内使用，不得对本报告进行任何有悖原意的使用，且注明出处为“山西汇誉投资管理有限公司”。 - 1 - 能源化工研究院  核心观点 本周一沪胶主力合约大跌破万，随后维持在万元以下运行。随后泰国政府在胶农的抗议下，计划以较高价格收购橡胶，以此来提振胶价。外盘价格回升，沪胶止跌维持偏强震荡。 整体来看，目前沪胶仍处于弱势格局中。国外仍处于割胶旺季，泰国政府收购橡胶具体还需要看执行情况。而下游轮胎厂临近春节，还没有厂家备货消息，多数工厂有提前放假意向，需求低迷难改。预计沪胶仍将维持弱势震荡格局，空头氛围不改，择机适当逢高沽空。  操作策略 此部分内容由汇誉投研（公众号：huiyutouyan）会员定制专享。  具体分析  价格：  价差： 时间 2016.1.11 2016.1.12 2016.1.13 2016.1.14 2016.1.15 RU1601 9470 9300 9560 9600 9465 RU1605 9700 9640 9850 9885 9795 RU1605-RU1601 230 340 290 285 330 全乳 9400 9350 9350 9450 9475 烟片 10250 10150 10150 10300 10400 烟片进口利润 -488 -512 -819 -667 -800 主力-全乳 300 290 500 435 320 烟片-主力 550 510 300 415 605 华东丁二烯 5900 5900 5900 5900 5900 华东丁苯胶 8700 8700 8700 8700 8700 - 2 - 能源化工研究院 本周沪胶主力大幅下跌之后，受泰国政府收胶影响，出现小幅反弹，但仍处于万元下方。 现货市场跟随沪胶先跌后涨。交割品全乳和烟片仍受此影响明显。临近春节，下游备货意愿较低，需求低迷，市场交易清淡，多按需少量采购。  国内收胶价格： - 3 - 能源化工研究院 时间 胶水 2016/1/11 8950 2016/1/12 8950 2016/1/13 —— 2016/1/14 —— 2016/1/15 ——  泰国收胶价格： 时间 生胶片 烟胶片 胶水 杯胶 2016/1/11 34.35 34.89 31 29.5 2016/1/12 34.39 34.89 32 29.5 2016/1/13 35.19 37.78 33 30 2016/1/14 36.05 39.39 33.5 30 2016/1/15 38.27 41.15 34 30 本周国内海南产区基本停割。 泰国原料市场收购价格下跌之后出现了比较明显的反弹。主要是由于在胶农的抗议下，泰国政府决定以较高价格收购天胶。受此影响，原料价格快速反弹。但是下游需求并没有好转。在割胶旺季，政府的救市行为只能短期提振胶价，无法有效改善天胶弱势供需格局。 - 4 - 能源化工研究院  库存：  青岛保税区库存： 时间 天胶 合成胶 复合胶 合计 2015/11/16 18.7 1.9 0.76 21.36 2015/11/30 20.61 2.16 0.74 23.51 2015/12/14 21.15 2.41 0.82 24.38 2015/12/31 21.76 2.83 0.93 25.52 截止12月底，青岛保税区库存继续增加至25.52万吨。目前国内停割，国外处于旺产期，所以进口胶仍会到港。而年前下游暂时没有备货情况出现，库存较难及时消化。短期内预计保税区库存仍会继续增加。  仓单 时间 仓单 仓单变化 - 5 - 能源化工研究院 2016/1/11 180510 1940 2016/1/12 190220 9710 2016/1/13 190530 310 2016/1/14 198800 8270 2016/1/15 202960 4160 临近1月合约交割，上期所仓单大幅增加，已达到20万吨，创历史新高，对沪胶形成一定压力。  下游：  重卡产销： 时间 销量 同比 2015年8月 34207 -28.92% 2015年9月 41829 -23.20% 2015年10月 45207 -11.82% 2015年11月 46702 -13.77% 2015年12月 46000 -18% 2015年全年，重卡市场累计销售54.68万辆，同比下滑27%，净减少值达到19.7万辆。 - 6 - 能源化工研究院  轮胎开工率： 时间 全钢胎 半钢胎 2015/12/11 62.17 65.94 2015/12/18 58.97 65.01 2015/12/25 58.07 64.42 2015/12/31 56.92 63.78 2016/1/8 51.96 56.54 数据来源：WIND 据卓创监测，本周国内半钢胎开工率为64.99%，环比上涨7.62个百分点，同比下滑2.02个百分点。开工率出现明显的上涨，是由于部分元旦停产检修恢复生产，还有部分企业储备年前库存。 - 7 - 能源化工研究院 本周全钢胎开工率为56.77%，环比上涨3.89个百分点，同比下降1.3个百分点。同样在一定程度上受元旦期间停产企业恢复生产影响。  橡胶轮胎外胎产量： 时间 产量 产量同比 2015年7月 8116.64 -13.94% 2015年8月 8140.25 -13.76% 2015年9月 7758.11 -19.10% 2015年10月 7549.57 -21.05% 2015年11月 7740.97 -17.88% - 8 - 能源化工研究院