【贝达药业2022中报】恩沙放量Q2同比环比增长，激励费用影响利润表现2022上半年公司实现营收12.53亿元，同比增长8.50%；归母净利润9472万元，同比下滑55.96%；扣非净利润6033万元，同比下滑69.45%。1）Q2同比/环比双增长，激励费用影响利润表现。在二季度疫情影响下，公司单Q2实现营收6.69亿元，环比2022Q1增长14.4%、同比2021Q2增长24.6%，产品销售仍然保持稳健。2022上半年埃克替尼销量增长37.40%，预计埃克替尼降价影响已经基本消除。恩沙替尼和贝伐珠单抗贡献了增量销售，其中恩沙替尼放量迅速，上半年销量增长1495.29%，由于恩沙替尼PFS较长，具备逐季环比持续增长潜力，预计全年有望实现5-6亿销售。同时，由于上半年公司激励费用1.21亿元，导致利润下滑，剔除该因素有望持平。2）管线继续推进，静待产品收获。上半年公司研发投入4.59亿元，同比增长15.27%。目前公司已经拥有3款产品在售，后续3代EGFR-TKI贝福替尼二线适应症处于审评阶段、一线适应症3期即将完成有望近期申报有望在2023年上市；伏罗尼布处于审评阶段有望2023年上市；BPI-16350进入临床III期，巴替利单抗+泽弗利单抗(宫颈癌)和MCLA-129(肺癌)均处于关键临床阶段，预计有望在2023年申报上市。3）预计2022-2024年，公司有望实现净利润2.43、4.26、6.58亿元，若加回激励费用（2022年激励费用预计2.2-2.3亿元），实际经营利润有望更高。继续看好公司长期发展，欢迎联系交流。