德方纳米发布2022年半年报，实现营业收入75.57亿元，同比增长492.89%；实现归母净利润12.80亿元，同比增长847.44%。Q2盈利环比有所回落，上游锂盐价格涨幅缩小，由库存、采购协议带来的收益减少，盈利环比回落。公司产能加速建设保障龙头地位，德枋亿纬年产10万吨磷酸铁锂正极材料生产基地项目顺利完成建设，并于2022年5月进入试生产阶段，宜宾德方时代年产8万吨磷酸铁锂项目、曲靖德方年产11万吨新型磷酸盐系正极材料生产基地项目、曲靖德方创界年产2万吨补锂剂项目预计将于今年第四季度及明年第一季度陆续投产，公司规模优势进一步凸显。公司在新型磷酸盐系正极材料及补锂剂材料开发方面取得了技术突破，新型磷酸盐系正极材料具有更高的电压平台，可以显著提升电池的能量密度，保留了高安全性和低成本等优势，具备更为优异的产品性能和市场竞争力；公司开发的补锂剂材料可以大幅改善正极材料的能量密度和循环性能，使用难度小，应用领域更广。我们预计公司2022-2024年营收分别是244.35、336.09、380.64亿元，同比增长404.7%、37.5%、13.3%；归母净利润分别是18.57、26.10、32.72亿元，同比增长132.0%、40.6%和25.4%。维持“买入”评级。
