华设集团2022年中报点评：净利增10%符合预期，推动车路协同自动驾驶落地

维持增持。维持预测2022-24年EPS1.07/1.27/1.47元增速19/18/15%。维持目标价14.45元，对应22年13.5倍PE。 上半年归母净利润增10%，毛利率/净利率均同比提升。(1)22上半年营收23亿元增7%(22Q1/Q2增14/2%，21Q1-Q4增40/-6/-13/20%)，归母净利润2.6亿元增10%(22Q1/Q2增18/7%，21Q1-Q4增34/-7/-27/22%)；(2)22上半年毛利率35%(+1.61pct)，归母净利率11.2%(+0.36pct)，加权ROE6.51%(-0.25pct)。(3)经营现金流-5.33亿元(21年同期-5.09亿元)，应收账款39亿元(21年末38亿元)，资产负债率60.3%(21年末62.7%)。 新签业务由江苏向全国布局，数字智慧/绿色低碳营收占比提升。(1)22上半年新承接合同46亿(21全年承接107亿)，其中江苏20亿以上，广东3.65亿，河南1.65亿，安徽1.42亿，浙江1.37元。(2)营收分行业，数字智慧2.30亿(占10%，21全年占7%)，绿色低碳2.34亿(占10%，21全年占9%)，水利1.14亿(占5%)同增37%，检测2.57亿(占11%)同增34%。 提供全国领先的交通城建数字化解决方案，设立车路协同合资公司推动自动驾驶落地。(1)在交通和城市建设领域提供全国领先的数字化整体解决方案，围绕数字孪生、智慧交通、智慧城市提供产品和系统集成。(2)与深圳佑驾共同设立江苏源驶科技有限公司，以智慧公路规划设计为入口，不断迭代推动自动驾驶商业化落地。(3)2022年ENR“全球工程设计公司150强”第49名，确立了交通发展与城市建设领域设计企业的龙头地位。 风险提示：宏观政策超预期紧缩，基建投资低于预期，疫情反复等。