弱势下增长有韧性，利润率显著改善

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京东集团-SW（9618.HK）发布2022年第二季度业绩报告，收入和调整后净利润均超出市场预期。22Q2京东实现收入2676亿元，同比增长5.4%，Bloomberg一致预期为2621亿元，超预期；实现Non-GAAP净利润64.9亿元，同比增长40.5%，Bloomberg一致预期为44亿元，超预期，Non-GAAP净利润率为2.4%，同比提升0.6个百分点，为6个季度以来的新高。在疫情期间消费属性更偏必选的日用百货商品表现好于电类商品。服务业务收入继续保持较快增长，平台及广告和物流业务仍然健康发展。公司在维持零售业务稳定利润率的同时，通过业务结构调整、人员优化改善物流业务和新业务的盈利能力，使得公司Q2整体利润率有较大程度的改善，我们预计下半年利润率有望继续同比提升。