信义能源（3868.HK）是一家主要从事太阳能发电业务的公司。2022年上半年，公司实现收入12.58亿港元，同比增长13.1%；归属股东溢利为6.23亿港元，同比增长0.4%；每股基本盈利为8.66港仙。公司收入增长主要来自2021年收购660MW项目带来2022H1售电量同比增长21%。公司计划下半年向信义光能收购650MW平价项目，及向第三方收购不少于300MW项目，其中130MW已于7月完成收购。公司原计划2022年新增电站1GW，上半年受疫情及组件价格上涨影响有所放缓，预期下半年公司将根据潜在项目施工进度，并确保合理回报基础上进行收购。公司财务稳健，经营现金流大幅上升，净负债率24.5%，经营现金流对于可分派收入的覆盖率达到106%，基于公司良好现金流情况，预期公司将维持稳定高派息，即每年派息额不少于可分派收入的90%。我们更新公司目标价至4.5港元，相当于2022年和2023年23倍和19倍PE，目标价较现价有29%的上升空间，维持买入评级。
