收入展现韧性，利润端短期承压，多效并举应对疫情冲击

华致酒行发布2022年半年度报告，实现营业收入53.75亿元，同比增长35.94%；归母净利润3.21亿元，同比下降12.44%。产品结构调整导致毛利率下滑7.27pcts至14.65%，公司积极控制费用投入，期间费用率为7.60%。多效并举应对疫情冲击，渠道、产品、销售“三驾马车”共促发展。预计公司2022-2024年实现营收101.19/129.78/162.64亿元，同比增长35.64%/28.26%/25.32%，实现归母净利润9.10/11.73/14.90亿元，同比增长34.63%/29.01%/26.97%。给予公司12个月目标价48.00元，对应2023年17xPE。