首次覆盖报告：布局锂电池回收，突破盈利能力边界

超频三布局锂电池回收业务，有望突破盈利能力边界。公司收购个旧圣比和实现向锂电池正极材料领域转型，2022年Q1，锂电池正极材料业务营收占比已达48.82%，远超传统散热器和LED照明业务。随着新能源汽车渗透率快速增长，预计2025年全球动力电池将进入TWh时代，退役电池亟需回收利用。湿法冶金是目前主流的分离提取方法，为大部分企业所采用。个旧圣比和具备渠道优势，有望进入“白名单”，进一步扩大回收渠道。我们预计2022-2024年公司营收为11.2、21.6亿元、30.1亿元，同比增长93%、94%、100%。给予买入评级。