市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告：交通运输|行业报告 2022年8月14日 行业投资评级 交通运输行业周报 中性 国际航线加速恢复，航空基本面向好趋势延续  核心观点 物流：义乌静默管理或对短期快递单量产生影响，但中期来看，行业价升量增的态势将进一步持续。根据国家邮政局披露的数据，7月份邮政全行业业务收入完成1134.2亿元，同比增长13.3%；业务总量完成1207.4亿元，同比增长10.9%。其中，全国快递服务企业业务量完成96.5亿件，同比增长8.0%；业务收入完成898.2亿元，同比增长8.6%，增速符合预期，加之7月浙江、广东产粮区价格触底企稳，行业有望呈现淡季不淡的局面。公司方面，圆通经营利润确定性强，在目前淡季不淡的局面下，四季度有望迎来旺季的量价齐升；顺丰 2022Q2扣非归母净利11.7亿元-13.2亿元，同比增长78%-101%。顺丰持续聚焦核心物流战略，调优产品结构、减少低毛利产品件量，随着年底鄂州机场投产、嘉里物流加强融合，时效物流与国际业务有望迎来业绩释放，建议保持耐心底部布局。 航运港口：油运板块方面，本周运价继续维持高位运行，成品油 BCTI指数再度走高，周环比上涨 3.6%。我们认为油运行业景气向好的逻辑仍在持续验证中。需求端：1、俄乌冲突持续导致的成品油轮运距拉长逻辑依然成立。2、原油商业库存低位存在较强补库需求。供给端：新船订单处于历史低位，行业未来供给增速将明显放缓。油运景气向上逻辑不变。集运板块方面，上海出口集装箱运价指数（SCFI）/中国出口集装箱运价指数（CCFI）周环比分别-4.73%/-2.85%，欧美消费需求下行对集装箱出口影响逐步显现，我们预计三季度集运旺季景气度或将持平。 航空机场：国际航线方面，本周中英直航客运航班开始恢复，同时随着国际航班熔断政策的调整以及政策的持续优化，我们认为国际航班将逐步恢复。国内航线方面，多地疫情复发可能会对短期客流产生一定影响，但中期复苏的趋势仍将持续。且目前暑运即将迎来返程旺季，叠加燃油附加税的下调，疫情消退后航班恢复速度有望持续提升。从航司来看，6月五家上市航司国内线供给、需求环比各快速回升 67.83%/86.08%，同比仍各降36.4%/44.0%，较19年同期各下滑 37.2%/49.7%；客座率环比升高6.56个百分点至66.9%，同比仍下滑 9.1个百分点，较19年同期下滑16.5个百分点。民营航司受益于运 行业相对指数表现（相对值，%） 研究所 分析师：魏大朋 SAC 登记编号： S1340521070001 Email： weidapeng@cnpsec.com -40%-20%0%20%40%60%交通运输沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 营端和成本端的双重优势，有望率先实现盈亏平衡，宽体机占比较高的国航在国际线放开后的业绩弹性确定性最高。 铁路公路：高速公路、铁路资产稳健性凸显，低估值高股息品种值得配置。随着疫情冲击逐步收敛，保通保畅政策推行，公路货运能力逐步释放，而铁路货运随着下游复工复产推进，且进入夏季用煤旺季，仍有进一步走高趋势。  本周板块表现 本周情况：本周（2022.8.08-2022.8.12），上证综指、沪深 300 周涨幅分别为1.55%、0.82%，交通运输指数为：2.62%；交通运输各个子板块来看，港口1.49%、公交1.73%、航空运输3.58%、机场2.71%、高速公路1.61%、航运5.21%、铁路运输1.29%、物流2.26%。本周交通运输子板块全线上涨，其中航运和航空运输上涨幅度最大。  个股涨跌幅 本周交运个股涨幅前五：盛航股份(001205.SZ)20.44%、海晨股份(300873.SZ)19.98%、 中 远 海 特(600428.SH)17.88%、 音 飞 储 存(603066.SH)10.96%、ST海航(600221.SH)10.68%。  风险提示 疫情出现反复，经济增速低于预期；油价大幅上涨风险;电商发展与网购需求超预期放缓，快递网络建设进度不及预期，竞争格局恶化等。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 目录 1、行业热点事件跟踪 .............................................................................................................................................. 6 1.1快递重镇义乌起实施3天全域静默管理 ....................................................................................................... 6 1.2中英恢复直航客运航班，多条国际航班有序恢复 ............................................................................................. 6 2、行业动态跟踪 ...................................................................................................................................................... 7 2.1 物流业跟踪 ............................................................................................................................................................ 7 2.2 航空机场行业跟踪 .............................................................................................................................................. 12 2.3 航运港口行业跟踪 .............................................................................................................................................. 15 2.4 铁路公路行业跟踪 .............................................................................................................................................. 19 3、行业公司重要公告跟踪 ..................................................................................................................................... 21 4、资本市场表现跟踪 ............................................................................................................................................ 22 4.1 行情回顾 .............................................................................................................................................................. 22 4.2 估值水平分析 ...................................................................................................................................................... 23 5、本周观点 ............................................................................................................................................................ 24 6、风险提示 ............................................................................................................................................................ 25 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 图表目录 图表 1：实物商品网上零售额增速 ........................................................... 9 图表 2：产粮区单票收入................................................................... 9 图表 3：单月快递业务量及增速 ............................................................ 10 图表 4：单月快递业务收入及增速 .......................................................... 10 图表 5：顺丰单月快递业务量及增速 ........................................................ 10 图表 6：顺丰快递单票收入及增速 .......................................................... 10 图表 7：韵达单月快递业务量及增速 ........................................................ 11 图表 8：韵达快递单票收入及增速 .......................................................... 11 图表 9：申通单月快递业务量及增速 ........................................................ 11 图表 10：申通快递单票收入及增速 ......................................................... 11 图表 11：圆通单月快递业务量及增速 ....................................................... 11 图表 12：圆通快递单票收入及增速 .....................................................