请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2022年08月14日超配汽车半导体8月专题“三化”打开汽车MCU增量空间，国产替代迎新机遇核心观点行业研究·行业专题电子·半导体超配·维持评级证券分析师：胡剑证券分析师：胡慧021-60893306021-60871321hujian1@guosen.com.cnhuhui2@guosen.com.cnS0980521080001S0980521080002联系人：周靖翔联系人：李梓澎021-603754020755-81981181zhoujingxiang@guosen.com.cnlizipeng@guosen.com.cn联系人：詹浏洋010-88005307zhanliuyang@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《半导体8月投资策略及意法半导体复盘-推荐工业和汽车半导体以及上游设备、材料》——2022-08-09《半导体7月投资策略及onsemi复盘-关注需求具有韧性的工业和汽车半导体》——2022-07-08《半导体6月投资策略及Qorvo复盘-继续推荐模拟、功率和晶圆代工龙头》——2022-06-07《韦尔股份增持北京君正点评-两大IC设计平台资源互补，携手布局汽车芯片蓝海》——2022-05-23《半导体行业2021&1Q22业绩综述-1Q22增速收窄、库存增加，个股分化加速》——2022-05-057月新能源汽车销量维持高位，上调全年总体新能源车销量预测至650万辆。7月主要新能源汽车品牌销量实现进一步增长，比亚迪以16.3万辆持续稳固市场第一位置，哪吒、零跑、小鹏分别以1.4、1.2、1.2万辆领衔新势力，7家本土车厂新能源汽车月销量超万台；根据乘联会数据，7月新能源乘用车批发销量56.4万台，上调2022年新能源乘用车销量预测至600万辆，总体新能源车销量至650万辆。随着国内新能源车市场增长，1-6月电机电控搭载量231.8万套(YoY+129.3%)，OBC装机量208万套(YoY+110.3%)，比亚迪半导体、斯达、中车时代等本土公司市场份额迅速成长带动新能源上险乘用车功率模块国产化率超47%。汽车MCU为汽车电子关键节点控制芯片，高壁垒造成市场高度垄断。MCU作为节点控制芯片，广泛应用于动力总成、ADAS、网络互连、底盘安全、信息娱乐以及车身电子六大功能域。由于汽车时常暴露高温、高湿、高压环境中，要求MCU最高可承受温度区间达-40°C-150°C且产品寿命需达15年及以上，特别是在动力、刹车灯等高安全需求领域MCU都需严格符合AEC-Q100、ISO26262、IAFT16949相应车规标准，对MCU设计、制造、封测全流程提出了严苛要求。因此高技术和进入壁垒造成汽车MCU市场被来自半导体和汽车工业发达的美日欧企业高度垄断，根据Omdia数据，2021年全球汽车MCUCR5集中度达90%（MCU全行业82%），CR6集中度更是高达97%。“三化”带来汽车MCU市场结构性变化，电驱和ADAS成为最大增量应用。汽车电动化、智能化、网联化重塑汽车电子架构，“三电”系统、众多ADAS传感器及信号链路、网联系统、信息安全功能系统和ECU的引入带来汽车MCU量价齐升，相比传统燃油车70颗左右用量，而新能源车MCU用量达300颗左右。根据Omdia预计，2021年至2026年，全球汽车MCU市场规模将从76.7亿美元增长至130.4亿美元(CAGR11.2%),增速显著领先MCU行业平均(CAGR6.7%)；其中电驱系统和ADAS系统MCU市场CAGR分别为22.2%和19.5%，合计全车MCU金额占比从31%提升至47%；高端功能控制需求提升亦推动32位MCU市场规模增速超过8位和16位。本土汽车工业趁“三化”东风后发先至，中国MCU厂商迎高速发展机遇。中国汽车年产量从1999年的183万辆增长至2021年的2608万辆，全球占比从3%提升至33%，2022年1-5月中国新能源乘用车销量在全球的市场份额提升至59%。智研咨询预计2025年我国汽车MCU市场规模将达到33亿美元，在全球汽车半导体供给失衡、国际关系日渐复杂背景下，本土汽车工业崛起及新能源车高速发展为中国MCU厂商由功能安全要求较低的车身电子等领域切入创造重要机遇，并且通过导入量产积累，未来国产MCU将有望逐步实现向更高功能安全领域的拓展。投资建议：本土汽车“三化”提速趋势下，MCU国产化发展机遇，推荐关注积极布局汽车MCU的兆易创新、峰岹科技、北京君正、韦尔股份等，产业链相关公司包括国芯科技、中颖电子、BYD半导(未上市)、芯旺微(未上市)、云途半导体（未上市）等。风险提示：新能源汽车需求不及预期；国产MCU严重导入不及预期。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2022E2023E2022E2023E603986兆易创新买入126.708464.655.9627.321.3688279峰岹科技买入79.25732.002.7239.629.2300223北京君正买入91.984432.723.5033.826.3603501韦尔股份买入111.9213254.936.1722.718.1600745闻泰科技买入72.499033.394.4221.416.4301099雅创电子增持91.21732.243.1940.828.6资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3内容目录行业动态......................................................................5汽车“三化”成为国内汽车MCU发展机遇..........................................7汽车MCU为汽车电子系统关键节点控制芯片................................................732位MCU占据汽车MCU七成市场，内核架构呈现多元化.....................................9汽车“三化”潮起，电驱和ADAS成为汽车MCU主要增长点..................................11海外厂商垄断汽车MCU市场，自主汽车工业崛起助力自主化.................................14免责声明.....................................................................16 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4图表目录图1：2019-2022年全国新能源汽车产销量情况（万辆）.........................................5图2：全国新能源汽车市场销量（按动力，万辆）..............................................5图3：全国乘用车新能源汽车市场情况（按车型，万辆）........................................5图4：MCU在汽车中的应用...................................................................7图5：全球汽车MCU市场规模及预测..........................................................7图6：英飞凌32-bitTriCoreAURIX-TC2XX汽车MCU架构图.....................................8图7：各车ISO16262ASIL等级..............................................................9图8：32位汽车MCU占据主导...............................................................10图9：汽车MCU内核架构多元...............................................................10图10：汽车电子两条主线：能量流与数据流..................................................11图11：MCU在主逆变器中的应用.............................................................11图12：MCU在HV-LVDC-DC转换器中的应用...................................................11图13：车载雷达ECU参考设计方案..........................................................12图14：ADASECU参考设计方案..............................................................12图15：车用微控制器市场规模变化..........................................................13图16：32位汽车MCU市场增长将快于16位和8位MCU.........................................13图17：2021年全球MCU市场格局............................................................14图18：2021年全球汽车MCU市场格局........................................................14图19：中国汽车产量及新能源汽车产销量迅速增长............................................14图20：中国车规MCU市场规模及预测........................................................15表1：2022年1-6月全国新能源汽车电驱动市场情况............................................6表2：我国22年1-6月新能源上险乘用车功率模块市场份额情况.................................6表3：汽车电子领域MCU产品应用分类........................................................9表4：国产汽车MCU企业布局情况...........................................................15 证券研究报告行业动态7月新能源车销量比亚迪大幅领先，哪吒、零跑领跑新势力。8月初，多家新能源车企发布7月销量快报：其中比亚迪16.3万辆(MoM+21%,YoY+222%)、埃安2.5万辆(MoM+4%,YoY+138%)、哪吒1.4万辆(MoM+7%,YoY+134%)、零跑1.2万辆(MoM+7%，YoY+173%）、小鹏1.15万辆(MoM-25%,YoY+43%)、理想1.0万辆(MoM-20%,YoY+21%)、蔚来1.0万辆(MoM-22%,YoY+27%)、问界0.8万辆(MoM+11.2%）、极氪0.5万辆(MoM+17%)。此前，据中汽协统计，6月新能源汽车产销分别达46.6万辆(MoM+56.0%,YoY+114.6%)和44.