泛半导体材料研究系列之二：偏光片行业：解码偏光片国产替代加速与中大尺寸增量机遇

偏光片行业分析总结

偏光片概述与产业链

• 偏光片是显示技术中的关键材料，在液晶显示中起到光开关作用，将散射光线转变为偏振光，控制透光率和视角范围。
• 偏光片由多层膜复合而成，其中PVA膜负责偏振作用，TAC膜起支撑和保护作用，两者占原材料成本比重分别为56%和16%。
• 上游核心膜材料技术壁垒高，目前被日企垄断，可乐丽约占全球PVA膜产能的70-80%，TAC膜则由富士胶片和柯尼卡美能达等日本企业垄断。
• 国内仅有皖维高新、台湾长春等少量企业供应中低端市场，市场占有率不足1%。

中国偏光片企业竞争力

• 全球偏光片市场主要参与者为日韩企业，住友化学以26%市场份额居首，日东电工以24%份额紧随其后。
• 中国偏光片企业正逐步实现国产化替代，杉杉股份以12%市场份额排名第三，杉金光电以22000万平方米/年产能位居全球第一。

下游需求与市场趋势

• 全球显示面板产能向中国大陆转移，推动上游偏光片国产替代需求提升，中国大陆生产企业受益于物流成本和响应速度优势。
• 专业显示领域（车载、工业等）增长带动中大尺寸LCD需求，预计2025年全球车载TFT-LCD面板出货量约2.5亿片。
• LCD大屏化趋势明显，75英寸及以上超大型TFT液晶面板出货量持续增长，预计2024年出货量增长28.2%。

市场规模与增长预测

• 全球偏光片市场规模稳定增长，预计2029年达到11848.62百万美元，年复合增长率3.76%。
• 中国偏光片市场规模从2018年的42亿元增长至2023年的70.8亿元，年复合增长率显示强劲增长潜力。

国产替代与厂商布局

• 杉杉股份收购LG化学入局偏光片领域，在大尺寸LCD偏光片市场处于领先地位，拥有10条全球领先的偏光片产线。
• 三利谱拥有最全产品解决方案，在中小尺寸偏光片领域优势明显，已建成7条全制程偏光片生产线。
• 深纺织深耕偏光片行业20多年，是国产偏光片领先企业，拥有7条量产生产线，在大尺寸产品技术方面领先。

投资建议

• 全球偏光片市场有望稳定增长，国产替代加速，推荐杉杉股份、三利谱、深纺织A等企业。

风险提示

• 原材料价格波动、下游复苏不及预期、中美贸易摩擦加剧、国产替代不及预期。