房地产行业研究周报：居民中长期贷款低迷 行业政策持续宽松
申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 居民中长期贷款低迷 行业政策持续宽松 ——房地产行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：居民中长期贷款低迷 行业政策持续宽松 本周7月社会融资数据公布，社会融资规模7561亿，较上年同期少增4042亿元，wind一致预期为1.39万亿，人民币贷款增加6790万亿，较同期少增4042亿，wind一致预期1.15万亿。其中7月居民中长期贷款新增为1486亿，同比少增2488亿，同比减少64%。 从居民中长期贷款端数据观察，当前商品房市场销售整体仍疲软，但依旧好于4-5月份。构成中长期贷款的主要部分为商品房按揭贷款，7月新增规模好于4月、5月，但较6月有明显回落，仍处于低位，反映了在房企持续违约及“交楼”忧虑的影响，此外7月为销售淡季，部分城市出现高温等因素，也都一定程度影响了居民置业意愿。 从历年数据的月度观察，居民中长期贷款仍保持着整体向历史合理区间回归的方向，但7月的回落幅度较大，后续市场信心需支撑措施，避免出现二次回落。 政策端，各地调控政策持续保持宽松方向，其中主要包括：①广州放松落户要求，取消全日制本科生、中级职称人员等入户的社保参保年限限制；②南通海门、济南下调首付比例；③长春、江西新余对部分购房者实施购房补贴等；④长春发布《关于加强商品房预售资金监管的通知》，商品房预售资金监管比例不再与房企信用评分关联，预售商品房建设资金紧张的，房企可申请提前使用预售资金监管账户内监管资金。 房企端仍有部分负面信息流出，市场情绪整体较悲观之下，房企持续承压。其中主要事件包括：①受商票“逾期”谣言及瑞信看空双重影响，周三龙湖集团出现股价大幅下跌，随后公司紧急召开电话会议回应，公司层面表示一切经营正常，股价下跌系市场情绪所致；②弘阳地产寻求委任财务顾问协助处理离岸债券事宜，预计不会在宽限期内偿付两笔美元债到期票息。 从政策、行业基本面与房企经营三者关系来看，当前商品房市场的基本面仍弱势，后续仍需政策端进一步发力扶持，而由于不同房企经营状况差异较大，当前的政策力度难以支持部分房企快速走出低谷。 从市场层面看，当前对房企的悲观情绪也已达到高位，尽管社融数据疲软，即将公布的7月销售数据也并不乐观，但从交易的角度看，我们认为以上已被市场定价。在确保不发生系统性风险的底线思维下，未来一段时间政策对行业的进一步扶持预期渐强，建议关注LPR最新利率，同时对板块无需过度悲观。 数据追踪（8月1日-8月7日）： 新房市场： 30城成交面积单周同比及累计同比分别为-11 PCT、-33 PCT，一线城市-12 PCT，-29 PCT，二线城市-1 PCT，-27 PCT，三线城市-28 PCT，-45 PCT。 二手房市场：13城二手房成交面积单周同比+10 PCT，累计同比-18 PCT。 土地市场：100城土地供应建筑面积累计同比-15 PCT，成交建筑面积累计同比-25 PCT，成交金额累计同比-43 PCT，土地成交溢价率为6.59%。 城市行情环比：北京（-12 PCT），上海（+3 PCT），广州（-44 PCT），深圳（+220 PCT），南京（+21 PCT），杭州（-75 PCT），武汉（-26 PCT） 投资策略：建议关注经营稳健及资信背景较好的龙头房企保利发展、华润置地、万科A、龙湖集团。关注产品导向逻辑下的高品质房企滨江集团、绿城中国等，关注资信背景良好，有发展潜力的地方国央企龙头建发国际、越秀地产。代建领域推荐龙头绿城管理控股。 风险提示：销售市场下行，个别房企出现债务违约。 评级 增持 2022年8月14日 曹旭特 分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 翟苏宁 研究助理 SAC执业证书编号：S1660121100010 行业基本资料 股票家数 126 行业平均市盈率 11.14 市场平均市盈率 12.15 行业表现走势图 资料来源：wind 申港证券研究所 1、《房地产行业研究周报：地产纾困进行时 郑州设立纾困基金》2022-08-08 2、《房地产行业研究周报：6月销售复苏延续 投资端承压》2022-07-18 3、《房地产行业研究周报：商品房销售数据详解——复苏趋势延续》2022-07-11 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%2019/08/132019/11/112020/02/092020/05/092020/08/072020/11/052021/02/032021/05/042021/08/022021/10/312022/01/292022/04/292022/07/28房地产(申万)沪深300 房地产行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 12 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈：居民中长期贷款低迷 行业政策持续宽松 .............................................................................................................. 3 1.1 7月居民中长期贷款新增规模回落 房地产销售仍疲软 ................................................................................................. 3 1.2 政策端维持宽松 房企经营持续承压 ............................................................................................................................. 4 1.3 投资策略 ...................................................................................................................................................................... 5 2. 本周行情回顾 ......................................................................................................................................................................... 5 3. 行业动态 ................................................................................................................................................................................ 7 4. 数据跟踪 ................................................................................................................................................................................ 8 4.1 新房成交数据 ............................................................................................................................................................... 8 4.2 二手房成交数据 ........................................................................................................................................................... 8 4.3 土地成交数据 ............................................................................................................................................................... 9 4.4 部分重点城市周度销售数据 ........................................................................................................................................ 10 5. 风险提示 .............................................................................................................................................................................. 10 图表目录 图1： 人民币贷款当月新增（亿） ............................................................................................................................................. 3 图2： 新增居民中长期贷款当月值及同比增速 ........................................................................................................................... 3 图3： 2016-2022年居民中长期贷款当月新增规模（亿） .......................................................................................................... 3 图4： 申万一级行业涨跌幅（%） ............................................................................................................................................... 5 图5： 本周涨跌幅前十位（%） ................................................................................................................................................... 6 图6： 本周涨跌幅后十位（%） .....................................................................................................................................
