保险行业《保险资产管理公司管理规定》点评：保险资管市场化和专业化更进一步

事件：8月5日，中国银保监会发布《保险资产管理公司管理规定（以》下简称《规定》），将于2022年9月1日起施行。 点评： 《规定》出台的目的是建立独立且成体系的监管制度，引导保险资管机构向市场化、专业化发展：目前我国保险资管行业已设立33家保险资管公司，管理总资产超过20万亿元，其中大部分保险资管公司以受托管理母公司或系统内保险资金为主，在公司治理、业务规范、风险管理等方面主要参照保险公司或保险资金运用的监管规则，缺乏相对独立且成体系的监管制度，一定程度上束缚了发展。本次《规定》核心解决这一问题，引导保险资管机构向市场化、专业化发展。 《规定》核心加强保险资管机构的独立性、市场化和专业化：1）完善公司治理、风险管理等要求，提升独立性。一方面，新增公司治理专门章节，明确保险资管公司股东会、董事会、监事会的权责义务、运作要求和禁止行为，提升保险资管公司经营运作独立性；另一方面，增补保险资管公司的风险管理体系等要求，提升保险资管的风险管理能力，从而维护保险资金等长期资金安全。2）扩大经营范围和受托资金范围，同时取消对管理费率的要求，充分体现市场化导向。明确保险资管公司受托资金范围除保险资金外，新增基本养老保险基金、社会保障基金、企业年金、社会年金等；可经营业务范围除保险资管产品外，新增资产证券化业务、保险私募基金业务、投资咨询、投资顾问等投资服务。此外，资产管理费率的确定应当依照公平、合理和市场化的原则，取消原本由监管制定管理费率的规定。3）允许保险资管公司设立专业子公司提升专业化能力。明确保险资管可以投资设立理财、公募基金、私募基金、不动产、基础设施等从事资管业务或与资管业务相关的子公司，提升多元化、专业化投资能力。 引导保险资管公司形成与其他资管机构的差异化发展，预计头部保险资管机构更受益：《规定》明确保险资管公司“以实现资产长期保值增值为目的”，通过加强保险资管机构的独立性、市场化和专业化能力，鼓励和引导保险资管公司立足长期投资、稳健投资、价值投资，实现与其他资产管理机构的差异化发展。大型险企得益于机构定位与监管方向高度一致，且市场化及专业化投资能力更为突出，预计新规下更受益。 投资建议：《规定》全面建立和完善保险资管机构监管体系，引导保险资管机构市场化、专业化发展，维持行业“增持”。大型险企机构定位与监管方向高度一致，且市场化及专业化投资能力更为突出，更为受益，建议增持中国平安。 风险提示：地产违约风险；长端利率下行；优质非标资产资产荒。