首次覆盖报告：矿服民爆双轮驱动，军工板块发力可期

广东宏大是一家以民爆业务起家的公司，现已建成矿服、民爆、军工三大板块。矿服板块是公司最主要营收来源，一体化发展加速；民爆板块，公司现有许可产能46.6万吨，位居全国第二；军工板块，是公司重大战略转型布局板块。2021年，公司实现营收85.26亿元，同比增长33.3%，实现归母净利润4.8亿元，创历史新高，同比增长18.9%。民爆矿服趋向集中，军工行业发展加速。公司持续巩固矿服民爆优势，军工盈利增长可期。我们预期2022/2023/2024年公司归母净利润分别为5.87/6.60/8.71亿元，对应的EPS分别为0.78/0.88/1.16元。结合行业景气度，看好公司发展。首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。