www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业周报●社会服务 2022年8月8日 海外酒店公司Q2增速靓眼，国内出行复苏阶段波动 社会服务行业 推荐 维持评级 核心观点（08.01 -08.07）  板块表现： 本周社服行业涨跌幅为-2.11% ，在所有31个行业中周涨跌幅排名第14位。其中，各细分板块涨跌幅分别为：专业服务+0.66%，教 育-4.29%，酒店餐饮-3.14%，旅游及景区-3.57%。  重点公告&事件： （1）8月6日凌晨6时起，三亚全市实行临时性全域静态管理；（2）柬埔寨国人购物政策落地，助力中免海外业务腾飞；（3）国内航空公司燃油附加费首次下调。  核心观点： 免税：疫情仍为阶段性因素。7月以来海南免税市场良好的恢复趋势表明行业中长期成长潜力依然充足。短期建议关注三亚疫情防控进展，中长期国内免税公司成长空间依然广阔，线下（离岛+市内+机场）+线上+海外业务有望为龙头构筑多元成长曲线。推荐中国中免，建议关注海汽集团（海旅免税）、海南发展（海发控）。 餐饮：乡村基二次递表，关注中式快餐赛道。中式快餐赛道空间广、标准化程度高，是后疫情时代餐饮行业优质赛道。近期乡村基更新招股书， 2021年公司实现营收48亿/同比2019年+42%，疫情并未放缓头部中式快餐品牌扩张步伐。我们预计后续伴随头部快餐品牌上市，资金优势+品牌效应放大有望进一步推动行业连锁化率和集中度提升，重点建议关注龙头公司乡村基、老乡鸡、杨国福IPO进展。 酒店：海外酒店需求持续复苏，Q2主要酒店集团指引乐观。近期海外主要酒店、OTA公司披露Q2财报，受益于出行管制取消各经营主体数据表现亮眼。其中万豪欧洲区Revpar已超过19年，北美地区接近疫情前水平，公司认为目前全球通胀和货币政策转向未对需求产生影响；温德姆美国市场Revpar已超过19年。参考海外酒店市场复苏情况，中长期疫看，酒店行业供需、格局清晰，头部酒店集团同时受益于供给出清+轻资产扩张+中高端升级，成长空间明确，建议关注锦江酒店/首旅酒店/华住集团-S。 景区：过滤短期波动，重点关注有增量项目的景区。长短两个维度均具备较好配置价值。短期配置意义：历史上景区板块暑期（7-8月）相对沪深300具备超额收益，原因在于暑期为旅游旺季，尤其是当前行业处于困境反转阶段，β是获取超额收益的来源。中长期维度，部分景区公司疫情期间已有增量，建议关注天目湖、宋城演艺、峨眉山A。 顾熹闽 ：（8610）80926000 ：guximin_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522070001 市场行情数据 2022-08-08 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理  风险提示：疫情、自然灾害突发性因素；宏观经济下行风险；行业竞争格局恶化风险。 -25-20-15-10-5052022/12022/22022/32022/42022/52022/62022/72022/8沪深300（%）社会服务（%） 行业周报/社会服务行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目 录 一、行业数据 ................................................................................................................................................................................ 3 （一）社零： 6月社零总额增长3.1%，餐饮恢复幅度大 ................................................................................................... 3 （二） 机场：三亚疫情反复，海南暑运复苏受阻............................................................................................................... 4 （三）餐饮：品牌展店速度未见明显改善 ............................................................................................................................ 5 （四）博彩：经营持续承压 .................................................................................................................................................... 8 二、行业要闻 ................................................................................................................................................................................ 9 （一）疫情防控： .................................................................................................................................................................... 9 （二）免税： ............................................................................................................................................................................ 9 （三）酒店&餐饮： ................................................................................................................................................................ 10 （四）景区： .......................................................................................................................................................................... 10 三、行情回顾 .............................................................................................................................................................................. 10 （一）板块表现： .................................................................................................................................................................. 10 （二）个股表现： .................................................................................................................................................................. 11 四、风险提示 .............................................................................................................................................................................. 12 插 图 目 录 ................................................................................................................................................................................ 13 rQnQsMwOqPqRmMmQtQmPqNbRaO9PmOnNpNpNlOoOwOkPnNvNbRmNsNxNqQwOwMnRnQ 行业周报/社会服务行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 一、行业数据 （一）社零： 6月社零总额增长3.1%，餐饮恢复幅度大 据国家统计局披露数据，2022年 1-6 月，我国社零售总额达210432亿元，同比-0.7%；其中，6 月份社零总额当月值为38742亿元，同比+3.1% 。 图1：社零总额:当月值及同比（截至2022年6月） 图2：社零售总额:当累计及同比（截至2022年6月） 资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院 资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院 分渠道来看，6 月份我国网上商品和服务零售额为13403亿元，同比+3.95%；1-6 月份累计值为63007亿元，同比+3.07 %；6 月份我国线下商品和服务零售额为25339亿元，同比+2.63%；1-6 月份累计值为147425亿元，同比-2.21 %。 图3：网上社零总额：当月值及同比(截至2022年6月) 图4：网上社零总额：累计值及同比(截至2022年6月) 资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院 资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院 -30-20-100102030402019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-05社会消费品零售总额:当月同比（%）-40-20020402019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-05社会消费品零售总额:累计同比（%）-20-100102030402019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-05网上商品和服务零售额:当月同比（%）-100102030402019-022019-052019-082019-1