证券研究报告 行业周报 酒店Q3新开业情况分化，出行全面复苏后还待持续繁荣 ——社服行业周报（2023.10.09-10.13） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 主要观点 中国内地酒店国庆业绩表现亮眼，Q3新开业情况表现出分化趋势。根据STR咨询，国庆黄金周平均房价和每间可售房收入自暑期以来强势回升，与2019年同期相比，国庆期间平均房价指数达到116，每间可售房收入指数达到112。入住率相比2019年同期略有差距，指数为97。国庆假期期间的入住率高峰达到83.1％，未及今年五一假期的入住率高峰。作为新冠肺炎被纳入“乙类乙管”之后的首个国庆黄金周，中国内地各级别酒店平均房价增幅显著，增幅均超过15%。其中，奢华酒店和中端经济型酒店房价增长最为明显，奢华酒店平均房价对比2019年同期的增幅为23％，中端和经济型酒店增长40％。中高端及以上酒店的平均房价，对比2019年同期也均呈现不同程度的增长。整体而言，中国内地酒店市场的平均房价呈现向好态势。据酒店之家，三大酒管集团Q3新开业情况表现出分化趋势。新开业前五省份以及单品牌新开门店数方面，华住再创新高，锦江小幅微升，首旅如家则略显拖沓。值得注意的是锦江酒店集团第三季度新开业门店数前五的品牌中，均为中档、中高档类酒店，而华住新开业前五品牌中，经济型（或轻中端）酒店品牌依旧占比不小，此外，锦江酒店集团在西南省份新开业表现不俗；华住在华中区域，市场拓展情况也保持较好，几乎与锦江在广东省新开业门店数持平。我们认为消费复苏，酒店先行。酒店人工成本、能耗、餐饮成本，差旅预算，国际关系以及新增供给等因素，都为酒店行业带来新的挑战；消费群体变化，新技术驱动和区域差异也为酒店行业注入新的机遇。Q3新开业数据对行业判断酒管公司当下市场拓展真实进度尤为重要，建议关注打造连锁化品牌矩阵，向中高端化升级迭代的华住集团、锦江酒店、首旅酒店。 上市旅企双节假期强势复苏，全面复苏之后还待持续繁荣。据经济参考网，2023年国庆长假长白山旗下的长白山主景区共接待游客16.65万人次，同比增长141.8%；黄山旅游旗下黄山景区接待进山游客19.2万人，同比增长85.18%，较2019年同比增长9.34%；天目湖所在的天目湖旅游度假区旅游接待人次77.74万人次，较2019年同比增长46.97%，旅游经营收入较2019年同比增长62.25%；中青旅旗下位于浙江嘉兴桐乡的乌镇景区，接待游客超41万人次，同比增长254.71%；实现营业收入同比增长143.83%，较2019年同期增长8.46%；酒店入住 [Table_Industry] 行业: 社会服务 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 张洪乐 Tel: 021-53686159 E-mail: zhanghongle@shzq.com SAC编号: S0870523040004 联系人: 翟宁馨 Tel: 021-53686140 E-mail: zhainingxin@shzq.com SAC编号: S0870121110007 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深300比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《双节专题：中秋国庆假期消费数据总结》 ——2023年10月08日 《酒店暑期业绩亮眼，长假旅游热度上扬》 ——2023年09月24日 《社零增速超预期，服务消费企稳回升》 ——2023年09月17日 -9%-4%0%4%9%13%17%22%26%10/2212/2203/2305/2307/2310/23社会服务沪深3002023年10月15日 行业周报 率较去年同期增长13.02%；客均消费较2019年提高29.86%。根据《2023中秋国庆假期旅游市场晴雨表》，中秋国庆假期的旅游市场显示出以下特征：1）5A景区：热度依旧，中远程市场恢复显著，从单体旅游项目的角度来看，5A景区依旧是旅游市场的主力之一。2）省市目的地：资源产品和设施服务塑造吸引力。资源大省和人口大省游客量居前，热门目的地城市继续引领市场。3）客源市场：经济水平和人口总量决定旅行特征，经济和人口大省出游量居前，经济强市和人口大市出游量靠前。4）全国市场：全面复苏之后还待持续繁荣。受三年疫情及国际政治经济形势等诸多复杂因素的影响，旅游业发展的基本面已发生了一定程度的改变。从国内旅游市场来看，虽然节假日旅游消费态势喜人，但还要看到非节假日的旅游淡季市场情况，还要关注不同地区和旅游项目之间发展不平衡的情况，以及在消费者更加理性之后，相当一部分中等收入和一般收入群体，旅游消费能力出现的新变化。从入境和出境旅游市场来看，恢复之路显得更加漫长，尤其是入境旅游从旅游的国际形象、产品更新、客源市场、供给链条到境内接待发生了根本的变化，更亟待政策和市场双向促进。我们认为在双节假期强劲需求和优质供给双向发力下，部分文旅上市公司旗下景区人气旺盛、活力澎湃，有力释放多层次多样化消费需求，建议关注出行链相关企业有望实现全年收益和品牌建设的双重增长。 过去一周市场表现（2023.10.09-10.13）： 过去一周申万社会服务行业指数下跌5.23%，板块整体跑输沪深300指数4.52个百分点。沪深300下跌0.71%，上证综指下跌0.72%，深证成指下跌0.41%，创业板指下跌0.36%。在31个申万一级行业中，社会服务排名第31名。申万社会服务各二级行业中，酒店餐饮下跌9.01%，旅游及景区下跌8.80%，教育上涨3.75%，专业服务下跌5.83%。 ◼ 投资建议 酒店板块建议关注华住集团-S、首旅酒店；餐饮板块建议关注海底捞；旅游及景区板块建议关注中青旅；免税板块建议关注中国中免；专业服务板块建议关注米奥会展、科锐国际；潮流零售板块建议关注名创优品。 ◼ 风险提示 宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险。 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 3 目 录 1 过去一周市场回顾（2023.10.09-10.13） .................................. 4 1.1 板块行情回顾 .................................................................. 4 1.2 个股行情回顾 ................................................................. 4 1.3 行业要闻及公告 ............................................................. 5 2 行业数据跟踪 ......................................................................... 11 2.1 出行数据跟踪 ............................................................... 11 2.2 酒店数据跟踪 ............................................................... 12 2.3 海南旅游数据跟踪........................................................ 12 2.4 餐饮数据跟踪 ............................................................... 12 3 附表 ........................................................................................ 13 4 风险提示 ................................................................................ 13 图 图 1：过去一周市场表现（2023.10.09-10.13）（%） ......... 4 图 2：申万社会服务子行业表现（%） ................................. 4 图 3：申万一级行业表现（社服）（%） .............................. 4 图 4：板块个股涨幅Top10（社服）（%） ............................ 5 图 5：板块个股跌幅Top10（社服）（%） ............................ 5 图6：全国交通月度客运量及同比（亿人，%） .................. 11 图 7：国内主要航空公司月度客座率（%）.......................... 11 图8：国内主要机场月度旅客吞吐量（万人） .................... 11 图9：中国执行航班数量（架次） ...................................... 11 图10：IATA月度客座率（%） ............................................ 11 图11：上海平均客房出租率及同比（%） ........................... 12 图12：主要城市星级酒店平均房价（元/夜） .................... 12 图13：海南旅游消费价格指数 ........................................... 12 图14：海南旅客吞吐量（万人）及同比（%） .................... 12 图15：北京餐饮门店数量（家） ........................................ 13 图16：部分餐饮企业近一年开店数量（家） ...................... 13 表 表 1：社会服务建议关注个股（至2023.10.13收盘） ....... 13 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 4 1 过去一周市场回顾（2023.10.09-10.13） 1.1 板块行情回顾 过去一周申万社会服务行业指数下跌5.23%，板块整体跑输沪深300指数4.52个百分点。沪深300下跌0.71%，上证综指下跌0.72%，深证成指下跌0.41%，创业板指下跌0.36%。 在31个申万一级行业中，社会服务排名第31名。 过去一周申万社会服务各二级行业中，酒店餐饮下跌9.01%，旅游及景区下跌8.80%，教育上涨3.75%，专业服务下跌5.83%。 图 1：过去一周市场表现（2023.10.09-10.13）（%） 资料来源：Wind，上海证券研究所 图 2：申万社会服务子行业表现（%） 图 3：申万一级行业表现（社服）（%） 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 1.2 个股行情回顾 汇总申万社会服务指数成分股及港股社服标的，过去一周（2023.10.09-10.13）社会服务行业涨幅排名前五的个股分别为学大教育上涨18.24%、*ST三盛上涨15.12%、中公教育上涨-0.72 -0.41 -0.71 -0.36 -5.23 -6.0-5.0-4.0-3.0-2.0-1.00.0-9.01-8.803.75-5.83-10.00-9.00-8.00-7.00-6.00-5.00-4.00-3.00