非银行金融行业周报：22H1基金行业数据披露，人身保险信息披露办法出台

市场回顾：本周主要指数表现分化，沪深300跌0.32%，上证综指跌0.81%，创业板指数涨0.49%。沪深两市A股日均成交额10370.09亿元，较上周增加13.02%，两融余额16187.96亿元，较上周降0.53%。 证券：本周券商指数下跌1.28%，跑输大盘0.96pct。重点标的表现：国联+0.28%、 东证-0.23%、 华泰-0.30%、 中金-0.45%、 中信-1.53%、 广发-1.82%、东财-2.11%。中基协公布2022年6月行业数据。（1）公募基金上，行业基金规模合计26.8万亿元（环比+2.0%），非货基16.2万亿元（环比+6.4%），股混基7.9万亿元（环比+8.4%），债券型基金4.7万亿元（环比+5.2%）。对比股混基区间净值波动，我们估算股混基仍有一定赎回，赎回规模占净值的比重约为2.5%。可能的原因是部分基金亏损幅度收窄，出于后市具备不确定性的原因，基民可能有所赎回。债券型基金净申购规模占比4.7%，持续高增。（2）私募资管上，上半年行业总规模15.4万亿元（同比-4.8%，较年初-3.6%）。券商资管规模同比-8.5%，较年初-7.4%，低于行业平均。主要原因或是市场景气度有所下滑，行业权益及混合型基金规模合计4.0万亿元（同比-14.2%，较年初-4.3%）。衍生品类基金规模同比+24.7%，较年初+2.9%。增长有所放缓，可能的原因是监管收紧对金融衍生品的监管，市场波动率加大，部分月份金融衍生品出现较大亏损。固收类私募资管业务规模11.3万亿元，同比-1.1%，较年初-3.4%，占私募资管行业规模的比重提升至73.2%。私募资管行业虽因市场短期风险上行有所收缩，但受益于“一参一控一牌”正式放开，行业布局仍在持续提速。截至8月7日，共有23家券商设立资管子公司，9家资管子公司获得公募基金牌照。此外，包括中信证券、中信建投、中金公司、国联证券等13家券商均已提交券商子公司申请，8月5日中信证券获得监管反馈，设立进展有望提速。本周中证协发布场外期权交易商名单，一级交易商资格没有改变，部分反应名单内基金公司本年度监管评级或持续为AA级；二级交易商中有两家券商退出二级交易商资质，四家券商进入场外交易商过渡期，限制新增业务展业。业务资格发生变化的主要原因或是监管评级由A级下滑至BBB级及以下。投资方面，券商板块推荐顺序为：国联证券、广发证券、东方财富、中信证券、东方证券、华泰证券、中金公司、兴业证券。 保险：本周保险指数-1.65%，跑输大盘1.34pct，个股普遍下跌，中国人寿-3.70%，中国太保-2.48%，中国平安-1.38%，中国人保-1.29%，新华保险-0.17%；港股中国太平-2.66%，友邦保险-2.78%，中国财险-2.85%。十年期国债收益率为2.73，整体波动不大。本周，银保监会发布《人身保险产品信息披露管理办法（征求意见稿）》，并向社会公开征求意见。《办法》明确（1）产品信息披露主体为保险公司，披露材料由保险公司总公司统一负责管理，保险销售人员、保险中介机构及其从业人员使用的产品信息披露材料应当与保险公司产品信息披露材料保持一致，不得自行修改；（2）保险公司应披露产品目录、条款、费率表等基本产品信息，对于一年期以上的人身险产品还应披露其现金价值表以及在销售过程中向投保人提供纸质/电子版产品说明书；同时要为60岁以上老人、残障人士等特殊群体提供适当的披露方式和便捷的投保通道；（3）对于决定停止销售的保险产品，保险公司应当自作出停售的决定后10个工作日内，披露停售产品名称、停止销售的时间、停止销售的原因，以及后续服务措施等相关信息。《办法》的核心目的是规范个人人身险产品信息披露行为，强化保护消费者合法权益，与近期银保监会的各类政策思路一脉相承。我们预计在全面从严监管的背景下，行业发展短期内将持续承压，但长期来看，有助于从源头降低潜在销售纠纷，肃清销售乱象，倒逼保险公司未来在产品端供给侧改革中回归“以客户为中心”的本源，行业有望迎来长期健康发展。当前各家公司PEV估值为：0.54（平安）、0.63（国寿）、0.38（太保）、0.35（新华）。建议关注顺序为：中国人寿、中国平安、新华保险、中国财险H、中国太保。 风险提示：“新冠肺炎”疫情状况和持续时间超预期、经济下行压力加大、创新改革节奏低于预期、利率较大波动。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 一、重要行业新闻 （一）证券行业 金融界：华融证券更名国新证券。 （二）宏观资讯 中国金融杂志：央行条法司司长刘宏华表示，央行正在加快推动《中国人民银行法》修改，落实央行统筹系统重要金融机构和金融控股公司、统筹监管重要金融基础设施、统筹负责金融业综合统计的“三个统筹”职责。 财联社：恒丰银行全资子公司恒丰理财获准开业，这也是第10家获批开业的股份制银行理财子公司。经统计，截至目前，国内已有29家理财公司获批筹建，其中，28家获批开业，26家已正式开业。 中国证券报：全力以赴稳增长、确保国企改革三年行动高质量收官、持续发力科技创新是下半年央企改革发展的重点。 中基协：截至6月底我国境内共有基金管理公司139家，其中，外商投资基金管理公司45家，内资基金管理公司94家；取得公募基金管理资格的证券公司或证券公司资产管理子公司12家、保险资产管理公司2家，以上机构管理的公募基金资产净值合计26.79万亿元，较5月底的26.26万亿元大幅增加超过5300亿元，并再创历史新高。 财政部出台《关于进一步加强国有金融企业财务管理的通知》，针对金融企业财务管理中发现的收支管理不规范、资产风险分类不实、核销后管理不到位、境外资产管理薄弱、会计核算不准确等问题，从四方面进一步规范金融企业财务行为，强化金融企业财务管理。 广东省地方金融监管局印发《关于完善期现货联动市场体系推动实体经济高质量发展实施方案》，提出高标准建设广州期货交易所。 央行：召开2022年下半年工作会议，深入学习贯彻党中央、国务院关于经济金融工作的决策部署，总结上半年各项工作，分析当前经济金融形势，对下半年重点工作作出部署。（1）稳健的货币政策实施力度进一步加大；（2）稳经济大盘重点领域得到有效金融支持；（3）宏观审慎政策框架持续健全；（4）一些突出金融风险得到稳妥处置；（5）金融体制机制改革持续深化；（6）金融国际合作向纵深推进；（7）金融服务和金融管理质效提升。会议要求：（1）保持货币信贷平稳适度增长；（2）稳妥化解重点领域风险；（3）完善宏观审慎管理体系；（4）深化金融市场改革；（5）稳步提升人民币国际化水平；（6）深入参与全球金融治理；（7）持续提升金融服务和管理水平。 银保监会副主席梁涛：（1）去年以来银保监会正式启动养老理财产品试点，目前已有23.1万投资者累计认购养老理财超过600亿元，总体开局良好、进展顺利，下一步将在充分总结评估基础上，研究适时进一步扩大试点范围。（2）截至2021年末，具有刚兑性质的保本理财已清零。 国家统计局表示，据对全国6.8万家规模以上文化及相关产业企业调查，上半年上述企业实现营业收入56052亿元，按可比口径计算，同比增长0.3%。分业态看，文化新业态特征较为明显的16个行业小类实现营业收入19990亿元，增长2.9%，快于全部规模以上文化及相关产业企业2.6个百分点。 中国结算数据显示，7月份新增投资者数113.21万，环比下降14.9%；期末投资者数为2.0737亿。 （三）保险行业 乘联会：初步统计，7月乘用车市场零售176.8万辆，同比增长17%，环比下降9%；全国乘用车厂商批发211.9万辆，同比增长40%，环比下降3%。 银保监会起草了《人身保险产品信息披露管理办法（征求意见稿）》。《办法》明确“保险公司通过产品组合形式销售人身保险产品的，应当分别提供每个一年期以上的人身保险产品对应的产品说明书”，“保险公司决定停止销售保险产品的，应当自作出停售的决定后10个工作日内，披露停售产品名称、停止销售的时间、停止销售的原因，以及后续服务措施等相关信息”，拟明确“保险公司不得授权或委托保险销售人员、保险中介机构及其从业人员自行修改保险产品的信息披露材料”。 Wind资讯：截至6月底，保险资金运用余额超24.4万亿，资金量持续健康增长，上半年新登记组合类保险资管产品383只，仅6月份新登记产品达97只。 国家医保局医药服务管理司原司长熊先军在“第五届国际健康金融高峰论坛”论坛上表示，商业保险除了要在赔付待遇上跟基本医保衔接以外，还要在四个方面进行衔接：医药服务管理衔接、医药服务价格衔接、医药服务信息衔接、医疗保险经办管理衔接。 银保监会修订发布《保险资产管理公司管理规定》，自9月1日起施行。《规定》对保险资管公司的境内外保险公司股东一视同仁，取消外资持股比例上限。 二、上市公司重要公告 【国联证券】截至2022年7月31日，由于管理机构发生变更，公司2022年度员工持股计划尚未完成证券账户开立、尚未开始在二级市场购买公司H股股票。 【中信证券】（1）截至2022年6月30日，华夏基金总资产人民币157.07亿元，总负债人民币44.66亿元；2022年上半年实现营业收入人民币36.33亿元，净利润人民币10.58亿元，综合收益总额人民币10.99亿元。截至2022年6月30日，华夏基金母公司管理资产规模为人民币17,401.72亿元。（2）中信证券境外全资子公司中信证券国际的附属子公司CITICSecuritiesFinanceMTNCo.,Ltd.于2018年5月4日设立本金总额最高为30亿美元（或等值其他货币）的境外欧洲商业票据计划，此票据计划由本公司提供担保。 本次担保金额为0.5亿美元，本次担保实施后，中信证券为上述被担保人提供的担保余额为26.67亿美元。（3）截至2022年6月30日，控股子公司华夏基金营业收入36.3亿元（同比-0.5%），净利润10.6亿元（同比+0.9%）。 【中国再保险】经本公司初步测算，预计2022上半年本集团归母净利润较2021年同期减少40%至50%。 【中国人寿】（1）因工作调动，苏恒轩先生辞任本公司总裁、执行董事、战略与资产负债管理委员会委员职务。同时，赵鹏先生已获委任为本公司总裁，任职资格尚待银保监会核准。核准通过前，董事会指定赵鹏先生为本公司临时负责人。（2）关联交易：中国人寿、中国人寿财产险公司及其他投资者拟与广州金扬及广州鑫荣订立合伙协议，共同成立广州鑫成二期产业投资基金合伙企业。全体合伙人认缴出资总额不超过70.014亿元，其中，本公司认缴出资不超过40亿元。 【中国平安】以集中竞价交易方式回购公司1.03亿股，占公司总股本比例0.56%，耗资50.0亿元。 【中银证券】公司及子公司年初至今累计获得与收益相关的政府补助合计人民币0.99亿元，已达到公司最近一个会计年度经审计净利润的10%。 【中天金融】公司控股股东金世旗控股协议转让的公司股份已完成过户登记，过户日期为2022年8月2日，过户股份数量1.51亿股，占公司总股本的2.15%，股份性质为无限售流通股。 【浙商证券】公司对部分2019年度公开发行可转换公司债券募集资金用途进行变更，将原1.5亿元“加大对资产管理业务的投入”以及原6.69亿元“补充子公司资本金，扩大浙商资本等子公司业务规模”的用途变更为“根据市场和公司资本金情况适当调整自营业务规模及结构”。 【招商证券】（1）公司实施权益分配方案，每股派发现金红利人民币0.54元，共计派发现金红利人民币46.96亿元；（2）公司本次为全资子公司招证国际全资子公司招证投管香港提供担保金额为不超过1亿美元。 【越秀金控】公司第九届董事会第四十一次会议审议通过：（1）同意公司发行不超过人民币40亿元（含40亿元）的中期票据。（2）同意公司发行不超过人民币40亿元（含40亿元）的超短期融资券。（3）同意公司向控股子公司越秀金控资本提供不超过40亿元的借款，借款期限按类别分为一年或三年，利息按不低于实际