【招商证券】中际旭创：全球光通信领头羊再出发，激光雷达引领新市场多点布局公司专注高端光通信模块及器件，提供优质的高速光模块解决方案，市场份额稳居全球前列。22年受益于200G、400G高景气度，全球光模块龙头业绩值得期待，公司持续巩固现有业务的领先优势，同时在多个前沿领域积极布局，确保在未来的核心竞争力，。 市场份额位居第一，新兴前沿领域持续布局。公司集高端光通信收发模块的研发、设计、封装、测试和销售于–体，为云数据中心客户提供100G、200G、400G和800G等高速光模块，为电信设备商客户提供5G前传、中传和回传光模块以及应用于骨干网和核心网传输光模块等高端整体解决方案。Lightcounting最新数据显示，2021年，旭创科技与1I-VI(收购了光模块龙头Finisar)并列第1名(2020年排名第2)。 北美云厂商Capex进入上行周期，数通侧出货高速增长。全球主要的互联网云计算厂商加大对数据中心的建设和硬件的技术迭代。2022年海外200G需求较好，有望超过300万只;400G需求下半年或将超预期，年需求有望增长至250万只以上，预计明年400G需求增速仍将维持高位。国内数通市场主要互联网厂商也开始升级为200G/400G需求;800G验证窗口已至，Q4海外重点客户对800G光模块也将产生早期需求，明年预计出货量增加。公司绑定Google、Meta等北美龙头云厂商，核心受益。电信侧需求稳步复苏，接入网+相干光模块需求向好。固网双千兆工程、FTTR和WIFI6的升级以及全光网改造，拉动对2.5GPON、10GPON等接入网光组件和光模块的进一步需求。另一方面，5G扩展型小基站的集中采购和5G爆款应用的出现或为电信侧光模块市场带来潜在增量。整体来看，2022年电信侧光模块市场整体呈现稳步复苏态势。持续优化产品结构，加速开展产业链布局。公司”投资基金+并购”双管齐下，垂直整合光电产业链并涉猎其他高科技领域的布局，行业集中度有望进一步提高。此外，公司外延激光雷达领域，由于在底层工艺与技术上，光通信和激光雷达具有一定共通性，因而光通信厂商长期积累的技术平台和产线具有–定复用性，目前以代工业务为切入点，并逐步推广和提供更高附加值的业务合作模式，未来有望打开新成长空间。