拐点将至，创新引领，布局海外，转型再出发

恒瑞医药是一家中国领先的创新药研发和生产企业，专注于肿瘤、麻醉镇痛、自身免疫、内分泌、眼科等多个领域的药物研发。公司已经上市11个创新药，预计2023年创新药收入占比超过50%，管线未来峰值高。目前公司近上市创新药18个，深耕传统领域的同时，拓展自免、眼科等高潜力蓝海领域。公司全球化布局，创新药出海稳步推进。预计2022-2024年营收分别为225.74/259.06/309.88亿元，同比增长-12.9%/14.8%/19.6%；归母净利润42.37/49.93/61.71亿元，同比增长-6.5%/17.8%/23.6%，对应EPS分别为0.66/0.78/0.97元。首次覆盖。给予“增持”评级。