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早会通报

2022-08-05兴业期货别***
早会通报

1 请务阅读正文之后的免责条款部分 G 操盘建议: 金融期货方面:国内政策面和基本面仍缺增量驱动、海外市场外溢影响偏空,且技术面无转势信号,股指将延续偏弱格局,仍可持有卖IO2208-C-4100看涨期权头寸。 商品期货方面:纯碱与棉花宜持空头思路。 操作上: 1. 浮法玻璃冷修风险提高,高估值纯碱易受负反馈影响,SA301新单试空; 2. 供强需弱格局持续,棉花空头移仓至CF301。 品种建议: 品种 观点及操作建议 分析师 联系电话 股指 弱势震荡格局难改,继续持有卖看涨期权头寸 周四(8月4日),A股整体暂止跌回涨。截至收盘,上证指数涨0.8%报3189.04点,深证成指涨0.69%报12065.22点,创业板指涨0.45%报2640.78点,中小综指涨0.82%报12522.47点,科创50指涨0.96%报1110.92点。当日两市成交总额为0.9万亿、较前日明显缩量,当日北向资金净流出为32.1亿。 盘面上,医药、传媒、食品饮料、电力及公用事业、电子等板块涨幅相对较大,而国防军工、汽车和煤炭等板块走势则较弱。 因现货指数涨幅相对更大,当日沪深300、上证50、中证500和中证1000期指主力基差继续走阔。另沪深300和中证1000股指期权主要看涨合约隐含波动率亦未明显抬升。综合看,市场预期依旧缺乏乐观信号。 当日主要消息如下:1.据央行上海总部,要引导地方法人金融机构合理把控信贷投放节奏,推动企业融资成本稳中有降;2.据工信部相关专题调研会议,强调要进一步加快虚拟现实等技术在各行各业应用。 股指短期虽有上涨,但从主要量价指标表现看,市场情绪不佳、关键阻力位压制明显,技术面整体仍无转势迹象。而国内政策面和基本面均缺实质性的增量利多、海外主要经济体滞涨预期则未减缓,以上对A股的利空影响则相对更为明确。综合看,预计股指将维持震荡偏弱态势。操作上,卖出期权策略性价比依旧较高,继续持有卖IO2208-C-4100看涨期权头寸。 (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎。) 投资咨询部 李光军 从业资格: F0249721 投资咨询: Z0001454 联系人:李光军 021-80220262 从业资格: F0249721 投资咨询: Z0001454 兴业期货早会通报:2022-08-05 联系电话:021-80220262 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 有色 金属(铜) 宏观面暂无明显改善,沪铜弱势难改 上一交易日SMM铜现货价报59960元/吨,相较前值下跌300元/吨。期货方面,沪铜价格昨日震荡走弱。海外宏观方面,昨日欧元区如期加息50BP,欧美国家经济衰退压力正不断抬升。国内方面,新增刺激政策较为有限,宏观面利多相对有限。对于地产,保交付仍为首要目标,关注后续处置方式。基建方面,向上的确定性较高,但整体经济拖累仍较重。新能源等相关领域的用铜需求仍在抬升,但目前传统板块除汽车外仍未有显著改善,而新能源板块增量利多有限。供给方面,铜矿企业上半年产量陆续公布,整体涨跌各半,关注下半年产量释放节奏。库存方面,ICSG最新报告显示,5月全球精炼铜供应过剩5,000吨,国内库存仍维持低位。综合而言,宏观面短期内对铜价的驱动减弱,但目前铜自身基本面暂无明显变化,且衰退预期暂难证伪,铜价下行趋势未变。 (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎。) 投资咨询部 张舒绮 从业资格:F3037345 投资咨询:Z0013114 联系人:张舒绮 021-80220135 从业资格:F3037345 投资咨询:Z0013114 有色 金属(铝) 供应端压力日益凸显,预计铝价偏空运行 SMM铝现货价报18390元/吨,相较前值上涨170元/吨。供应方面,截止7月底,中国电解铝总产能4419万吨/年,同比增长2.6%,而运行产能4152万吨/年,同比增长6.8%。需求方面,华东复工复产以来,疫情受控后消费复苏的预期已然落空,据部分铝加工企业反馈,受欧洲对国内平轧类产品反倾销政策影响,7月初出口新增订单已经开始下滑,且当下即将进入铝传统行业消费淡季,后期消费不容乐观。库存方面,据Mysteel调研,8月1日中国电解铝社会库存68.3万吨,较上周四增加1.3万吨。海外方面,地缘政治危机及其影响继续发酵,欧洲能源危机较为严重,为应对日益严峻的天然气供应形势,欧盟20日颁布"节气”条例,要求今年冬天所有成员国须将天然气消费量减少15%,天然气紧缺和电价飘升对海外铝冶炼厂受到的打击尤为严重,对铝价有一定支撑。总的来说,宏观氛围偏空,当前成本支撑下铝价表现相对抗跌,但日益凸显的供应端压力和仍待修复的下游消费,在一定程度上对铝价造成压制,预计铝价将偏空运行。 (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎。) 投资咨询部 张舒绮 从业资格:F3037345 投资咨询:Z0013114 联系人:汪鸣明 021-80220133 从业资格: F3076154 有色 金属(镍) 关注加息落地后市场情绪变化,警惕镍价高位回落的风险 供给方面,印尼拟于三季度对镍生铁、镍铁征收出口税,镍供应宽松预期降低,加之正值换月之际,可交割品镍库存低位,再度引发市场担忧,使得镍价出现快速上涨。需求方面,不锈钢厂需求仍未有明显复苏,市场看空情绪加剧,商家出货量惨淡,贸易商囤货意愿较差,不锈钢排产继续下降,对镍原料需求下降。新能源方面,疫情投资咨询部 张舒绮 从业资格:F3037345 投资咨询:Z0013114 联系人:汪鸣明 021-80220133 从业资格: F3076154 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 后新能源企业迅速复苏,市场需求正在回暖,下游三元前驱体企业开工率基本已恢复至疫情前,终端电池行业需求增长;6月我国新能源汽车产销量及动力电池装机量均创下历史新高,6月我国新能源汽车产销分别完成59.0万辆和59.6万辆,同比均增长1.3倍;新能源汽车市场占有率达到23.8%,延续保持高速增长态势;动力电池产量共计41.3GWh,同比增长171.7%,环比增长16.1%,其中三元电池产量18.3GWh,占总产量44.3%,同比增长148.9%,环比增长12.5%。虽然镍基本面的仍然偏弱,但现货库存偏紧的现实对短期镍价的支撑效果明显,截至7月15日Mysteel统计国内27库精炼镍社会库存15019吨,为历史低点;至7月21日,上期所仓单已下降至仅646吨,LME镍库存亦继续去库426吨至60984吨,为2008年12月以来新低。总体来看,镍价连日上涨受到海内外镍库存低位的支撑,同时也由于对新能源产业在疫情后迅速复苏带来的需求回暖预期;但目前镍基本面仍处于供强需弱的状态,虽然新能源产业需求修复,但占原生镍消费65%以上的不锈钢行业依旧疲软,7月排产减少8.3%;而低价的印尼镍铁依旧大量回流,冲击国内镍铁市场;重点关注加息落地后市场情绪变化,警惕镍价高位回落的风险。 (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎。) 钢矿 复产预期开始兑现,铁矿反弹接近尾声 1、螺纹:7月以来,螺纹价格基本面边际持续改善,本周MS口径,螺纹产量环比增5.69%至245.59万吨,同比降22.77%,表需环比微增0.38%至312.10万吨,同比增4.43%,总库存环比降7.51%至819.35万吨,同比降28.92%。供给减量超预期,推动螺纹淡季连续快速去库,其中钢厂库存已接近同期最低。但是,随着螺纹价格近2周的反弹修复,高炉、电炉即期利润环比转正,电炉陆续复产,螺纹周度产量连续2周增加,而终端需求暂无大幅改善迹象,市场担忧螺纹厂大规模复产,对螺纹价格的负面压制作用增强。并且宏观不确定性依然较大,欧美仍处于快速加息周期,其经济增速放缓迹象日益明显,国内经济增长目标淡化,下半年整体复苏力度或有限。综合看,螺纹减产超预期,库存连续快速去化,基本面边际改善,短期对螺纹价格形成支撑,但是伴随钢厂利润转正,复产开始增多,在需求未见明显改善情况下,供给增长压制价格反弹空间,且长期看,海外宏观经济周期处于下行阶段,国内地产刺激难度较大,内需环比改善力度或较为有限,螺纹价格重心向下承压。建议操作上:单边:新单暂时观望;组合:低供给+快速去库,螺纹钢近强远弱格局较为明确,仍可继续关注10-1正套机会。持续关注国内需求改投资咨询部 魏莹 从业资格: F3039424 投资咨询: Z0014895 联系人:魏莹 021-80220132 从业资格: F3039424 投资咨询: Z0014895 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 善、钢厂减产、粗钢压减政策、以及去库情况。风险因素:地产刺激力度超预期;限产政策力度低于预期。 2、热卷:本周钢联口径热卷产量环比降1.35%至299.86万吨,同比降6.38%,表需降3.05%至304.71万吨,同比降6.56%,总库存环比降1.3%至360.80万吨,同比降9.05%。热卷供给收缩,推动库存下降,其中钢联口径热卷钢厂库存已降至同期绝对低位。但是上海解封以来,热卷需求始终疲软。且国内钢厂主动减产阶段,热卷厂减产力度远低于建材厂,伴随钢厂利润环比改善,粗钢限产政策尚未落地,钢厂陆续复产,热卷供给进一步收缩可能性降低。热卷库存,尤其是社会库存消化难度提高。同时,宏观上不确定性较多,国内经济增长目标淡化,海外央行继续快速加息,欧美经济增长动能逐步放缓,内外需预期均偏弱。综合看,供给收缩带动热卷基本面边际改善,短期推动盘面反弹修复,但是供给收缩利好逐步消退,热卷社会库存消化缓慢,宏观不确定性较高,中长期内外需预期偏空,对热卷价格的压制作用将相对增强。建议操作上:单边:新单暂时观望。持续关注国内需求、钢厂检修、热卷库存、粗钢压减政策。风险因素:宽松政策不及预期;限产政策力度不及预期。 3、铁矿石:本轮铁矿反弹驱动有二,(1)考虑2022年铁矿全球供需结构估算,铁矿价格在矿山边际成本80美金附近仍存在较强支撑,对应盘面650附近,铁矿期价支撑较强;(2)7月以来,国内钢价及钢厂利润环比改善,在粗钢压减政策未落地前,短期有利于钢厂复产逻辑发酵,本周钢厂复产开始逐步兑现,昨日钢联口径数据,247家钢厂日均铁水产量环比增0.73万吨至214.31万吨,45港疏港量增8.20万吨至268.04万吨。不过,随着铁矿09合约价格反弹超800,期价贴水已基本修复,铁矿期货主力合约贴水最便宜交割品23(国产精粉,前值19)元/吨。且从长期看,铁矿石供需结构逐步宽松的大方向较确定,我国45港进口矿库存近期正在加速累库,本周已超过1.37亿吨,6周累库超1130万吨。同时,钢厂复产兑现将带来供给增长压力,对钢价和钢厂利润也会形成负面拖累,进而压制原料价格。综合看,铁矿长期供需结构转宽松方向不变,若复产预期兑现则矿价反弹或接近尾声,下方继续关注矿山边际成本处对铁矿价格的支撑。操作上,单边:铁矿09合约前空继续持有(8月4日入场),入场771,目标6

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