东海期货研究所 1 需求恢复缓慢，钢材期现货价格均回调 钢材：需求恢复缓慢，钢材期现货价格均回调 1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场小幅回落，市场成交量则明显下降，全国建筑钢材日均成交量11.8万吨，环比回落3.4万吨；热卷价格也弱势下跌，且跌幅大于螺纹。供应方面，随着钢厂利润的恢复，部分钢厂有复产迹象，本周螺纹钢周度产量环比回升13.22万吨，至245.59万吨。但需求恢复则明显不及预期，螺纹钢表观消费量仅环比回升1.18万吨，热卷则下降9.58万吨，且7月中国制造业PMI再度回落至荣枯分界线以下。 2.操作建议：螺纹、热卷以震荡偏空思路对待。 3.风险因素：需求恢复低于预期 4.背景分析：8月4日，上海、杭州、南京等20城市螺纹钢价格下跌10-50元/吨；上海、杭州、南京等20城市4.75MM热卷价格下跌10-70元/吨。 重要事项: 人民银行8月3日公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了20亿元逆回购操作，中标利率为2.10%，保持不变。由于3日有20亿元逆回购到期，人民银行当日公开市场实现零投放零回笼。 铁矿石：钢厂继续去库，矿石价格延续弱 1.核心逻辑：前期钢厂利润恢复所引发的复产和补库预期以及估值修复因素使得铁矿石盘面出现了较为明显的反弹。从目前情况看，钢厂阶段性复产以及预期兑现概率较大，今日5大钢材品种周度产量环比回升14.03万吨，Mysteel公布的114家钢厂进口矿库存本周也环比回升了58.75万吨，所以短期矿石盘面仍有反复可能。但需要注意，经过前一阶段大幅反弹后，盘面与最低交割品已经接近平水。同时，矿石中期基本面走弱的逻辑并未改变，四季度港口库存仍可能累积至1.52-1.53亿吨水平。 2.操作建议：铁矿石01合约以逢高沽空思路对待。 3.风险因素：钢材产量继续明显回升 4.背景分析 现货价格：普氏62%铁矿石指数108.1美元/吨，跌5.2美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报753元/吨，跌17元/吨。 库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13194.55，东海期货|2022年08月05日 黑色产业链日报 研究所 黑色金属策略组 刘慧峰 高级研究员 从业资格证号：F3033924 投资分析证号：Z0013026 联系电话：021-68757223 13818508644 邮箱：liuhf@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 环比增166.26；日均疏港量260.71降13.58。分量方面，澳矿6161.95增59.37，巴西矿4422.83增153.36，贸易矿7757.67增122.48，球团559.45降1.53，精粉883.73增28.05，块矿1942.43增159.75，粗粉9808.94降20.01；在港船舶数85条降23条。（单位：万吨） 下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率73.16%，环比上周下降3.81%，同比去年下降9.62%；高炉炼铁产能利用率81.40%，环比下降2.61%，同比下降6.10%；钢厂盈利率9.96%，环比下降3.90%，同比下降74.46%；日均铁水产量219.24万吨，环比下降7.02万吨，同比下降15.81万吨 焦炭：能否企稳市场出分歧 1.核心逻辑：焦炭在连续提降第五轮后，亏损面进一步扩大，但跌至此，市场对于后期能否企稳出现分歧。从目前高频数据来看，需求负反馈仍在持续，下游需求是否如预期恢复仍有待观察，保守投资者可暂且观望。 2.操作建议：做多煤焦比 3.风险因素：政策扰动 4.背景分析 本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为64.6% 减 3.2 %；焦炭日均产量47.9 减 0.9 ，焦炭库存97.5 增 23 ，炼焦煤总库存735.3 减 43.5 ，焦煤可用天数11.5天 减 0.5 天。 焦煤/动力煤：焦煤承压下跌 1.核心逻辑：钢厂焦化厂利润仍然不容乐观，需求负反馈已经传递至矿端，焦煤难以独善其身，承压下跌，此轮跌幅累计已超1000元。安全事故与保供的矛盾再次引发市场关注，但从高层政策来看，保供仍是中长期主逻辑，焦煤供应结构性矛盾缓解的情况下，预计将跟随下游需求做弱势震荡。 2.操作建议：做多煤焦比 3.风险因素：安全检查加严 4.背景分析 国内主流炼焦煤价格参考行情如下：1.华北地区：山西吕梁主焦煤S2.3，G85报1800元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G85报2200元/吨，S1.3，G78报价1900元/吨。2.华中地区：河南平顶山主焦煤主流品种车板价2900元/吨，1/3焦煤车板价2600元/吨。3.华东地区：徐州1/3焦煤A9，S0.8报2370元/吨，气煤A<9，S<0.6报2000元/吨，均为到厂含税价。 免责条款： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何 东海期货研究所 3 保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn 、