黑色产业链日报：油价大幅下跌&市场成交回落，钢材现货价格小幅回调

东海期货研究所 1 油价大幅下跌&市场成交回落，钢材现货价格小幅回调 螺纹钢：油价大幅下跌&市场成交回落，钢材现货价格小幅回调 1.核心逻辑：受到原油价格大幅下挫影响，黑色系主要主要品种均不同程度下跌。从钢材市场本身来讲，今日市场成交情况有所转弱，全国建筑钢材成交量20.8万吨，环比回落1.5万吨，但成交依然处于20万吨以上，且中西南地区建材库存继续下降，且降幅较上周继续扩大，考虑到逆周调节政策力度继续加大，钢材需求后期或仍延续回升态势。供应方面，高炉企业和电炉企业均有盈利，在此背景下，钢材供应快速回升，螺纹钢周度产量已经回升至340万吨，电炉钢产量回升至6成。短期油价对资本市场的影响仍有发酵可能，钢材价格短期也有下调可能；中期则需关注库存去化速度，若去化速度持续则可能价格震荡偏强，反之则可能会震荡下行。 2.操作建议：螺纹钢以震荡偏空思路对待，关注3400-3450压力。 3.风险因素：需求韧性继续维持 4.背景分析：4月21日，上海、杭州、南京等14城市螺纹钢价格下跌10-40元/吨；上海、杭州、南京等15城市4.75MM热卷价格下跌10-50元/吨。 重要事项: 在各地重大项目复工复产带动下，部分水泥厂正加班加点满负荷生产。其中，浙江一些水泥厂的产能利用率超过100%。另据数字水泥网讯，本月20日起，浙江金华、衢州、丽水、宁波、台州和温州全品种水泥价格将上调20元/吨。统计局数据显示，3月固定资产投资增速降幅收窄，基建、地产回暖明显。机构认为，水泥行业小旺季有望在4月和5月延续。 铁矿石：外矿发货回升，矿石价格小幅回落 1.核心逻辑：本周澳洲巴西矿石发货量为2327.5万吨，环比回升346.9万吨，国内铁精粉产量也呈现回升态势，考虑到海外疫情发酵对矿石供应影响有限，加之二季度为传统发货旺季，未来矿石供应或边际改善。需求方面，高炉并无新增检修，个别钢厂可用库存低至3天。钢厂多以高频率，低数量方式进行采购。近期内没有打算主动增加钢厂库存。贸易商方面由于可贸易资源相对紧缺，大部分贸易商仍然挺价惜售，临近五一假期，部分钢厂预计会进行提前补库，届时需求或有所好转。中期来看，海外疫情较为严重的欧洲和日韩地区钢产量均较高，目前这些地区钢厂减产呈现扩大化趋势，这将导致矿石需求减弱，并可能加剧中国地区矿石供应压力。 东海期货|2020年04月22日 黑色产业链日报 研究所 黑色金属策略组 刘慧峰 高级研究员 从业资格证号：F3033924 投资分析证号：Z0013026 联系电话：021-68757223 邮箱： 李公然 联系人 联系电话：021-68757827 东海期货研究所 2 2.操作建议：铁矿石短期高位震荡，中期仍延续沽空思路。 3.风险因素：钢厂大幅补库存 4.背景分析 现货价格：普氏62%铁矿石指数报83.6美元/吨,跌2.6美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报648元/吨，跌10元/吨。 库存情况：上周港口库存11635.78万吨，环比前一周累库26.43万吨，延续累库趋势，但累库幅度较小。分区域来看，上周累库主要集中在华东与华北地区，其中华东地区由于疏港降低，导致库存有所增长；而华北地区疏港虽无较大变化，但是在港船只卸货进库使得区域库存有所增量。上周日均疏港量304.14万吨，环比仅增0.03万吨，但仍高于今年均值水平。目前在港船只数81条，环比降低10条。 下游情况：全国高炉开工率80.49%，环比上周增1.63%；日均铁水产量223.64万吨，增3.24万吨。上周复产高炉20座，以华东地区例检后复产和内陆地区冬休结束复产为主；新增检修高炉6座，以河北地区停产为主。本期河北部分地区钢厂因环保巡查影响而停产，周边钢厂推迟复产计划，导致铁水产量增速略低于预期；根据本周钢厂停复产计划来看，铁水产量或仍维持当前增速。 焦炭：下游采购谨慎，焦炭价格延续震荡 1.核心逻辑：现阶段焦化企业开工较正常，库存压力并不大，市场多以观望情绪为主。全国独立焦化企业开工率68.79%，环比前一周回升1.18个百分点。山西长治地区发布打赢蓝天保卫战计划，文件要求分批全部退出4.3米焦炉且全市淘汰压减焦化产能288万吨，后期需关注具体执行情况。下游方面，钢材价格震荡调整，钢厂库存处于中高位，故钢厂采购较不积极。港口成交情况一般，整体市场供需平衡，贸易市场相对平稳，看涨看跌情绪均有，观望氛围强烈。 2.操作建议：中期仍可继续关注做多焦化盈利策略，但短期不建议追高。 3.风险因素：焦炭开工率回升明显 4.背景分析 现货价格：山西地区焦炭市场现高硫冶金焦主流成交1370-1400元/吨，准一级冶金焦报1480-1650元/吨；唐山准一级到厂1690-1720元/吨。 开工情况：本周Mysteel统计全国100家独立焦企样本：产能利用75.48%，上升0.30%；日均产量35.98万吨，增0.13万吨；焦炭库存77.19万吨，减4.95万吨；炼焦煤总库存624.11万吨，减5.36万吨，平均可用天数13.04天，减0.16天。 动力煤：煤价跌幅收窄，沿海运价小幅回暖 1.核心逻辑：坑口供给方面，四大主流煤企开始联合挺价。据了解目前四大主流煤企神华、同煤、中煤、伊泰集团停止“价格战”，统一5500大卡销售价格不得低于485元/吨。其中神华集团接到通知，从现在到本月底，销售集团所有现货的5500大卡标准规格品销售价格不得低于485元/吨。港口方面，虽然近期环渤海港口煤炭调入连续小幅回落，但从下游采购需求偏弱及叠加港口高库存，短期沿海煤价仍面临一定下行压力。终端消费方面，沿海电厂日耗同比降幅收窄（尽管主要是因为去年同期日 东海期货研究所 3 耗偏低）；无论是沿海电厂，还是全国重点电厂，整体均不再主动去库；沿海下游用户拉运需求整体略有回升。 2. 操作建议：近期政策不确定性加大，前期空单止盈减仓 3. 风险因素：进口煤及内产供给政策有变 4. 背景分析： 现货价格：4月20日秦皇岛5500卡现货平仓价474吨（-2/吨） 库存情况：4月20日秦皇岛港库存652（+0.5万吨）；本周南方长江口岸库存568万吨（-35万吨）。 下游需求：4月20日沿海5大电厂日耗46.9万吨（-1.1万吨），库存1442.7（-6.8吨）；4月20日秦皇岛港锚地船舶数20艘（+6），电厂煤炭库存可用天数30.8天（+0.6天）。 海运运价：4月20日，秦皇岛到广州CBCFI运价27元/吨（+2.1）；秦皇岛到上海CBCFI运价18.4（+1.9元/吨）。CBCFI煤炭运价综合指数528.9(+38.6点）。 玻璃：区域市场分化，以量换价频繁 1.核心逻辑：国内浮法玻璃现货市场稳中微调。华北地区价格企稳后，贸易商接货情绪较浓，市场交投气氛尚可；华东江苏地区企业补跌，价格下滑3元/重箱附近，江浙沪地区下游订单较为充裕，然因价格波动频繁，多刚需采买；华中湖北地区价格微幅调整，企业继续依靠价格优势，扩大外围辐射半径。 2. 操作建议：09合约逢低轻仓建多 3. 风险因素：房地产继续承压下行 4. 背景分析： 现货价格：4月20日重点交割库5mm浮法玻璃报价：沙河安全1333元/吨（-0）、山东金晶1480元/吨（-0）、武汉长利1273元/吨（-0） 供给情况：截止4月17日，玻璃产能利用率为67.93%；环比上周上涨-0.40%，同比去年上涨-1.94%；剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为80.66%，环比上周上涨-0.48%，同比去年上涨-2.83%。 库存情况：截止4月17日，行业库存5282万重箱，环比上周增加4万重箱，同比去年增加754万重箱。周末库存天数21.01天，环比上周增加0.14天，同比增加3.26天。 原料情况：4月20日，全国重碱市场均价1418元/吨（-0）。东明石化石油焦(3#B)出厂价800元/吨（+0）。 免责条款： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据 东海期货研究所 4 本报告操作而导致的损失。 联系方式： 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn