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锌铝日报:能源危机引发市场担忧,锌价强势运行

2022-08-05陈思捷、师橙、付志文华泰期货陈***
锌铝日报:能源危机引发市场担忧,锌价强势运行

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 锌策略观点 昨日锌价日间震荡为主,夜间强势运行,主因能源危机再度引发市场担忧。海外方面,能源问题尚未解决,俄罗斯对欧洲能源的供给存在不确定性,叠加近期欧洲多国高温酷暑天气影响,导致欧洲天然气和电力价格上涨,需关注海外炼厂的生产情况。供应方面,据SMM统计,7月中国精炼锌产量为47.59万吨,不及前期预期,环比减少2.57%,同比减少7.63%。2022年1-7月精炼锌累计产量为344.7万吨,累计同比去年同期减少2.44%。 随着进口矿的流入,内蒙古、陕西、四川等地冶炼厂产量预计将逐渐回升,但考虑到副产品硫酸价格下跌,仍需关注利润亏损对炼厂生产的影响。需求方面,近期国内消费延续弱势,下游开工率持续处于低位。价格方面,当前全球锌锭库存水平仍处于低位去化状态,加之海内外冶炼厂利润空间较为有限,锌价下方有一定支撑。考虑到近期能源危机再度引发市场对欧洲供应的担忧,短期锌价或偏强震荡,但由于国内下游消费面韧性相对不足,需关注后续消费复苏情况。 策略 单边:中性,短期偏强震荡。套利:内外反套。 ■ 风险 1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。 铝策略观点 昨日铝价日间偏弱震荡,夜间有所回升。虽然受美联储偏鹰派言论影响,市场情绪有所波动,但考虑到当前伦铝库存数据仍处于近30年的相对低位,且海外能源价格持续高企,铝价存在一定支撑。海外方面,近期欧洲天然气和电力价格上涨,需关注海外炼厂的生产情况,预计短期内难以复产,且若能源问题持续发酵,存在减产扩大的可能性。国内基本面维持供强需弱格局。目前供应端压力仍存,而需求方面,市场成交一般,整体维持刚需为主。库存方面,电解铝社会库存周内基本维持稳定,因市场成交较差,后期铝锭库存存在累库压力。价格方面,低库存和边际成本支撑铝价下方,但供强需弱的基本面对价格有一定压力,建议短期中性对待为主,需关注宏观方面对市场情绪的影响。 ■ 策略 单边:中性。套利:中性。 ■ 风险 期货研究报告|锌铝日报2022-08-05 能源危机引发市场担忧 锌价强势运行 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号:F3080232 投资咨询号:Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号:F3046665 投资咨询号:Z0014806 付志文  020-83901026  fuzhiwen@htfc.com 从业资格号:F3013713 投资咨询号:Z0014433 联系人 穆浅若  021-60827969  muqianruo@htfc.com 从业资格号:F03087416 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 锌铝日报丨2022/8/5 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。 锌铝日报丨2022/8/5 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 8 目录 锌策略观点 ........................................................................................................................................................................................ 1 铝策略观点 ........................................................................................................................................................................................ 1 锌现货综述 ........................................................................................................................................................................................ 4 锌现货交易情况 ........................................................................................................................................................................ 4 锌库存 ........................................................................................................................................................................................ 4 铝现货综述 ........................................................................................................................................................................................ 4 铝期货交易情况 ........................................................................................................................................................................ 4 铝现货交易情况 ........................................................................................................................................................................ 4 铝库存 ........................................................................................................................................................................................ 4 图表 图 1: LME锌升贴水丨单位:美元/吨 ............................................................................................................................................. 5 图 2: LME铝升贴水丨单位:美元/吨 ............................................................................................................................................. 5 图 3: SHFE锌基差丨单位:元/吨 ................................................................................................................................................... 5 图 4: SHFE铝基差丨单位:元/吨 ................................................................................................................................................... 5 图 5: LME锌库存丨单位:吨 .......................................................................................................................................................... 5 图 6: LME铝库存丨单位:吨 .......................................................................................................................................................... 5 图 7: LME锌库存季节性丨单位:吨 .............................................................................................................................................. 6 图 8: LME铝库存季节性丨单位:吨 .............................................................................................................................................. 6 图 9: 锌社会库存丨单位:元/吨、万吨 ......................................................................................................................................... 6 图 10: 铝社会库存丨单位:元/吨、万吨 ....................................................................................................................................... 6 图 11: 锌社会库存季节性丨单位:万吨 ......................................................................................................................................... 6 图 12: 铝社会库存季节性丨单位:万吨 ...............................................................................................................................

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