请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 锌策略观点 昨日锌价强势运行，主因全球最大锌冶炼企业之一Nyrstar称将从9月1日起关闭其位于荷兰年产能30万吨的BUDEL锌冶炼厂，实际产量在28万吨左右，且国内四川、湖南等地部分锌冶炼厂受限电影响也出现不同程度的减停产，预计影响产量或进一步扩大，供应端的矛盾激增引发市场担忧。考虑到俄罗斯对欧洲能源的供给存在不确定性，叠加近期欧洲多国高温酷暑天气影响，导致欧洲天然气和电力价格仍处于高位，仍需关注海外炼厂是否可能存在扩大减产的情况。国内维持供需双弱格局，其中四川、湖南等地因限电当地部分冶炼厂出现减停产，供应扰动不断。需求方面，江浙地区部分锌下游加工企业近日也因限电出现减产，国内消费延续弱势，下游开工率持续处于低位。价格方面，当前全球锌锭库存水平仍处于低位状态，加之海内外冶炼厂利润空间较为有限，锌价下方有一定支撑，近期受海内外减产消息影响短期或偏强运行，单边上建议谨慎偏多，但由于消费面韧性相对不足，仍需关注后续消费复苏情况。 ■ 策略 单边：谨慎偏多。套利：中性。 ■ 风险 1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。 铝策略观点 昨日铝价有所反弹。海外方面，近期欧洲能源价格仍处于高位，预计海外冶炼厂短期内难以复产，且若能源问题持续发酵，存在减产扩大的可能性。短期国内铝市维持供强需弱格局，供应端云南、甘肃等地推进投复产进程而下游需求延续疲软，但近期四川电力供需紧张形势加剧，加之8月初该地区某铝厂发生生产事故影响20万吨产能，预计8月省内减产产能将扩大。需求整体维持刚需为主，加工企业维持相对较低的开工率。库存方面，电解铝社会库存呈现小幅累库，后期铝锭库存仍存在累库压力。价格方面，低库存和边际成本支撑铝价下方，但远期供应压力及消费暂未好转的情况对价格有一定压制，建议短期中性对待为主，需关注宏观方面对市场情绪的影响。 ■ 策略 单边：中性。套利：中性。 ■ 风险 期货研究报告|锌铝日报2022-08-17 供应矛盾激增引发市场担忧 锌价强势运行 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 付志文  020-83901026  fuzhiwen@htfc.com 从业资格号：F3013713 投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若  021-60827969  muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 锌铝日报丨2022/8/17 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。 锌铝日报丨2022/8/17 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 8 目录 锌策略观点 ........................................................................................................................................................................................ 1 铝策略观点 ........................................................................................................................................................................................ 1 锌现货综述 ........................................................................................................................................................................................ 4 锌现货交易情况 ........................................................................................................................................................................ 4 锌库存 ........................................................................................................................................................................................ 4 铝现货综述 ........................................................................................................................................................................................ 4 铝期货交易情况 ........................................................................................................................................................................ 4 铝现货交易情况 ........................................................................................................................................................................ 4 铝库存 ........................................................................................................................................................................................ 4 图表 图 1: LME锌升贴水丨单位：美元/吨 ............................................................................................................................................. 5 图 2: LME铝升贴水丨单位：美元/吨 ............................................................................................................................................. 5 图 3: SHFE锌基差丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 5 图 4: SHFE铝基差丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 5 图 5: LME锌库存丨单位：吨 .......................................................................................................................................................... 6 图 6: LME铝库存丨单位：吨 .......................................................................................................................................................... 6 图 7: LME锌库存季节性丨单位：吨 .............................................................................................................................................. 6 图 8: LME铝库存季节性丨单位：吨 .............................................................................................................................................. 6 图 9: 锌社会库存丨单位：元/吨、万吨 ......................................................................................................................................... 6 图 10: 铝社会库存丨单位：元/吨、万吨 ....................................................................................................................................... 6 图 11: 锌社会库存季节性丨单位：万吨 ......................................................................................................................................... 7 图 12: 铝社会库存季节性丨单位：万吨 ........................................................................................................................................ 7 图 1