2022年中报点评报告：线上自营渠道建设初见成效，直营收入增长翻倍

贵州茅台发布2022年中报，营收576.17亿元，同比增长17.38%，归母净利润297.94亿元，同比增长20.85%。其中，Q2营收253.21亿元，同比增长16.06%，归母净利润125.49亿元，同比增长17.29%。系列酒收入增长发力，利润率稳步提升。茅台酒与系列酒收入分别占营收的86.8%和13.2%，系列酒收入占比较去年同期提升了0.8个pct。渠道改革成绩斐然，线上自营渠道建设初见成效。公司直销/批发代理收入分别为209.5/366.1亿元，直销收入同比大幅增长120.4%，占比36.4%（YoY+17.0pcts）。公司直营规模化以来直销收入占比显著提升，直销半年收入突破两百亿，实现增长翻倍的亮眼成绩。公司直营布局仍在持续发力，官方营销数字APP“i茅台”注册用户数已超2000万户，日活400万户，报告期内平台实现酒类不含税收入44.2亿元，占直销收入比例超过五分之一，线上自营渠道的拓展预计未来将成为直营收入的重要增量贡献点。