直销占比进一步提升，渠道优化贡献利润高增

贵州茅台2022年半年度报告显示，公司实现营业总收入594.44亿元，同比增长17.2%；归母净利润297.94亿元，同比增长20.8%。系列酒拉动营收增长，直营渠道占比进一步提升。分产品来看，茅台酒/系列酒分别实现收入499.65/75.98亿元，同比增长16.3%/25.4%。分渠道来看，直销/批发代理分别实现收入209.49/366.14亿元，同比增长120.4%/-7.3%，直营收入占比36.4%，同比增长17.0pct。公司在营销改革的推动下，下半年收入业绩仍超预期空间。