西部证券WESTERN公司点评：圣邦股份业绩保持高增，信号链产品占比进一步提升证券研究报告圣邦股份（300661.SZ）2022年半年报点评2022 →08 月 25 B核心结论会司评版事件：公司发布2022年率年报，2022年上率年实现营业收入16.51亿元，股票代码300661同比+80.39%，实现归母净利润5.40亿元，同比+107.30%，实现扣非归母净利润5.31亿元，比+135.48%，单看二季度，22Q2实现营业收入8.76评战变动亿元，同比+67.99%，环比+12.99%，实现归母净利污2.80亿元，同比步前价格164.11+51.15%，环比+7.44%，近一年股价走势业绩持续成长，信号链业务收入占比进一步提升。分产品来看，2022上率年电源登理、信号链芯片收入分别为11.00、5.48亿元，分别同比增长72.56%、97.18%，信号链业务收入占比从2021年的31.7%提升至33.2%，-12%6%上半年公司排出300余款新产品，目前可供销售产品达4000余款，信号链、-16%电源管理两大领域双轮驱动、保降公司业绩高增。-24%-30% 产品结构不断优化，毛利率同比提升。2022年上半年公司屯源管理与信-3%2021-082021-122322-04号链产品毛科率分别为57.22%、64.76%，分别同比提高8.90pct、6.92pct，高性能高毛利产品占比的增办凝升合毛利率，2022年点半年公司维合毛分析师利率为59.78%，同比提高8.56pct，22Q2毛利率为59.03%，同比+5.27pct。?军汽气S0800521110001料号车富+多领城覆益，全年有望保持较高增长。目前行业下游需求至现18217567458结构性特征，但公司广流布局下游各类领城，受单一行业景气度影响较小，macfei@research.xtmail.com.c新增料号也将逐渐重献收入。同时人员持续扩涨，至2022年6月末，公和关研究司研发人员708人，较去年同期增长62%，研发团以的扩充将进一步提升要邦医份：研发成果持铁物化，02业精降创公司整体研发实力，支撑公司业务长期发展。新高基股份（300661.SZ)21年中报点评2021-09-02盈利预测：预测公司22-24年营业收入为34.98、48.43、62.29亿元，归母净利润为11.01、14.90、18,70亿元。基于公司车富的产品料号以及多领域布局，我们维持"增持"许级，风险提示；新产品研发不及预期，半导体行业周期波动核心数据202020212022E2023E2024E管业收入（审万元）1,1972,2383,4984,8436,229培长率51.0%87.1%56.3%38.4%28.6%妇量净利润(百万元）2896991,1011,4901,870增长车64.0%142.2%57,4%35.3%25.5%每股收显（EPS)18'01.963.094.185.25市盈率 (P/E)202.583.653.139.331.3市净率(P/B)17.216.116.412.08.9数据务表：公司财资报表，西部证累研发中心11请务必存如读报告见年的重要声明 西部证存公司点评「圣邦股份2022手08月25索引内容目录管收净利持续成长，信号接业务占比进--沙提升.3全年有望保持较高增长图表目录图1：公司营业收入及增速....3图2:公司归净利润及增流..3图3：公司常业收入接产品拆分图4：公司各产品线毛利率.图5：公可期间费用率情况，.4图6：公司各时期推出的新产品数量图7：公司研发人员不断扩张521请务2存期阅读报善见部的重要产期 西部证券公司点评「圣邦股份2022手08月25营收净利持续成长，信号链业务占比进一步提升2022上率年业绩维持高增。公司发布2022年半年报，2022年上车年实现管业收入16.51亿元，同比+80.39%，实现归母净利润5.40亿元，同比+107.30%，实现扣非归母净利润5.31亿元，同比+135.48%。单需二季度，22Q2实现蓉业收入8.76亿元，同比+67.99%，环比+12.99%，实统归母净利润2.80亿元，同比+51.15%，环比+7.44%，图1：公司管业收入及增速图2：公司归量净利润及增建入(么元)faf口母净利润（亿元）yoy25100%8160%80%2080%140%70%120%1560%5100%50%80%1040%%0660%20%N40%10%20%c%20182019202122H10%201720172018201920202021.22H1资料来零：Wind，公司公告，西证泰行发中心资科表得：Wind，公公告，高部家发中心信号链产品业务收入进一步提升，产品结构优化提升盈利能力。2022年上半年公司推出300余款新产品，目前可供销告产品达4000余款，源益25个大类。其市，上平年公司推出的高性能模拟芯片产品包括36V/3A同步整流DC/DC，超低温漂、精度0.1%的高精度电压基准、符合车规要求的电压基准芯片、高建比较器芯片、营电源路径管理和16住模整转换累整测的升压充电芯片、1A低录声高PSRRLDO、采用新架构的超低功耗DC/DC降压转换器、题小封装低功耗数字温度传感器、内置温度传感器的SARADC、三路输出1.2AAMOLED屏电源芯片等。产品收入方面，2022上率年电源管理、信号法芯片收入分别为11.00、5.48亿元，分别同比漕长72.56%，97.18%。毛利率方面，2022年上举年公月电源营理与信号链产品毛利率分别为57.22%、64.76%，分别同比我高8.90pct.6.92pct.2022年上率年公司综合毛利率为59.78%，同比提高8.56pct：31请务必存期调读报告见事的重要声明 西部证存公司点评「圣邦股份2022手08 月25 图3：公司营业收入接产品折分图4：公司各产品线毛利率25法求服务（亿元）70%服信号数产品（亿元)电源管理产品号继产品■电源管理产品（亿元）60%20 %0S1540%1030%520%10%201720182019202122H10%2017201820192020202122H1资料来源：Wind，公司公善，西证事争发中心资科来源：Wind，公司公善，西部证券研发中心持续加大研发投入，支撑公司长期发展。2022年上半年，公司研发费用为2.60亿元，比增长67.10%，占营业股入的比例为15.75%。公司坚持自主创新的技术研发策略，全部产品均为正询设计，知识产权实力稳步增强。报等期内，公司典推出300余款拥有完全自主知识产权的新产品，其综合性能指标均达到国际同吴产品的充违水平，可广流应用于消资类电子、通讯设备、工业控制、医疗仪器、汽车电子等应用铁城。另外，2022年上半年公司股份支付确认费用总额为3045.91万元，影响期间费用率1.8个百分点，其中计入研发费用的股分支付为2056.25万元，月比增长61.79%。图5：公司期间费用率情况研发发车财务费用车20%15%10%5%0%201820192020202122H1-5%资料率源：Wind，公司年技，年证表研发心全年有望保持较高增长料号丰富+多领域履益，全年有望保持较高增长。司前行业下游需求呈现结构性特征，但公司广泛布局下游各类领成，受单一行业景气度彭响小，新增料号电将逐渐责献收入。同时人员持续扩涨，减至2022年6月末，公司研发人员708人，较去年同期增长62%，其中本科学历及以下390人，预士学历及以上318人，从事集成电路行业10年以下419人.10年及以上289人，核心技术人员稳定。公司研发投入，研发人员数量逐年赠加，41请务2存如阅读报善见事的量要声期 西部证存公司点评「圣邦股份2022手08月25研发图队的扩充将进一步提升公司整体研发实力，支撑公司业务长期发展：图6：公司各时期推出的新产品数量图7：公司研发人灵不断扩张■部出的编产异会(效)研效人是表量6001200%02500100060%400 800 50%00600 40%20030%40010020%200 10%2017201820192020202122H10%202122H1资科表源：分时分告，西部证券研发中心风险提示1、新产品研发不及预期2、半导体行业周期波动51请务2存如阅读报善见年的量要产期 西部证券公司点评「圣邦股份2022弄08 月25 8财务报表预测和估值数据汇总资产负情表（两万元）202020212022E2023E2024E利润表（百万元）202020212022E2023E2024E现金及现金等价物7731,1862,0963,4005,016营业收入1,1972,2383,4984,8436,229应收款项t9114E65514营业成本6139661,4432,0402,676存贷净款2603995968421,094营业税金及附加 513243137其总流动资产317409605479497情馨费用6811889T232299流动资产合计1,4142,1083,3894,7766,621管理党用2474486308721,121国定资产及在建工程118224EtE427482财务费用10(3)(16)(oE)(54) 关期股权投资154275275275275其他觉用/(-般入)(48)(74)30:4979无形资产13285081121营业利润3027401,2191,6492,070其他非流动资产167413314371416营业外净收支(1)(0)(o)(o)(0)非流动资产合计4539419811,1531,294利润总额3007391,2191,6492,070资产总计1,8673,0494,3707,915得税壹用1750134181228组期册款00000净利测2846891,0851,4681,842应付救项2764877209721,287少数股求投益(5)(10)(16)(22)(28)其总流动费情0100归易于母公司净利润6826691,1011,4901,870流动负情合计2764877219721,287关期增款及应付情泰00000财务指标202020212022E2023E2024E其他长期负绩9215798116124盈利能力长期负债合计9215798116124ROE22.1%%6'9836.9%%'5832.6%负情合计3686458191,0881,411毛利车48.7%%9°9958.8%%6'L957.0%股本156236356356356营业利润率25.2%%0E34.8%34.1%33.2%股东权益1,4982,4043,5514,8416,505销售净利车23.7%30.8%.31.0%30.3%%9°62负债和股东权益总计1,8673,0494,3707,915成长能力营业收入增长率51.0%87.1%56.3%38.4%28.6%现金流量表（雨万元）202020212022E2023E2024E营业利润增长率59.7%145.3%64.8%35.3%25.5%净利润2846891,0851,4681,842归量净利润增长率64.0%142.2%%'2935.3%25.5%折旧雄铝171581827偿债能力利息费用10(3)(16)(oE)(54)资产负债伞19.7%21.1%18.7%18.4%17.8%其他14E9(104)12442流.动比5.114.334.704.915.14经营活动现全流7639721,5791,8564.173.513.884.054.29资本支出(126)(181)(171)(157)(148)其他355(139)422929每股指标与估值202020212022E2023E2024E投资活动现金流229(320)(OET)(128)(119)每股指标价务验资(10)2153256EPS0.811.9660'e4.185.25权益银资6817562(178)(178)BVPS4.196.7510.0