棉花周报：短期底部临近

www.hongyuanqh.com棉花周报—短期底部临近北京市 海淀区 西直门北大街甲43号金运大厦B座6层邮编：100044网址： http://www.hongyuanqh.com 宏源期货研究所 肖锋波从业资格证号（F3022345）投资咨询证号（Z0012557)2022.07.08 棉花策略：恐慌性下跌已经结束，后期处于摸底走势品种周观点周度展望棉花主要内容：1、一周行情回顾：本周国内外棉花冲高回落，整体窄幅整理，极度恐慌情绪慢慢消除，即时欧洲加息也并未再引起金融市场和商品再次下跌，这些迹象表明，棉花的短期底部正在形成。2、ICE棉花：本周外棉探底后反弹，在站稳了90美分之后，技术上开始反抽，原油下跌也并未拖累ICE棉花创新低，尽管市场对于欧洲和美国的加息仍比较担忧。如果27日美国加息后，ICE棉花仍未创出新低，那么棉花短期将见底。3、郑棉：国内棉花期货内忧外患，国储棉收购开始后，尽管成交价格比现货价格高不少，但交付率较低，稳定在50%左右，说明自有持有者仍惜售，在等待更好的价格抛售。压制市场价格下跌的因素即需求疲软，始终没有消除，那么棉花反弹的空间就有限。4、操作建议：下跌趋势演变为横盘整理，短期来看远月探底仍在继续，等待反弹可继续抛空CF209合约，理想建仓价格在15200-16000。套利投资者可以多CF305空CF301。风险因素：政策风险。震荡下跌 产量消费出口库存库消比产销差全球2022-07120.07119.9246.3884.2670.26%0.152022-06121.27121.5447.4882.7768.10%-0.27美国2022-0715.52.5142.496.00%132022-0616.52.514.52.9116.00%14中国2022-0727.537.5-1037.3399.55%-102022-0627.538-10.536.6396.39%-10.5巴西2022-07133.29.312.86401.88%9.82022-0613.23.29.812.96405.00%10印度2022-0727.5253.78.4433.76%2.52022-0627.525.547.5429.57%2巴基斯坦2022-076.211.1-51.8216.40%-4.92022-066.211.1-51.8216.40%-4.9棉花供求分析：USDA之手也难挽救棉花3在7月份供需平衡表，USDA调低了美国棉花产量，理由是弃收率上升到去年的将近4倍，但市场还会相信吗？而关注的是2022/23年度全球棉花需求的调低，才是真实的预期。 美国棉花优良率略有下滑，棉花生长正常•截至7月17日，美国棉花进入蕾期的比例为74%，上周57%，去年同期67%，五年均值70%。进入结铃期的比例为31%，上周22%，去年同期22%，五年均值27%。美国棉花优良率为38%，上周39%，去年同期60%。263136414651566105-3106-0706-1406-2106-2807-0507-1207-1907-2608-0208-0908-1608-2308-3009-0609-1309-2009-2710-0410-1110-1810-2511-0120182019202020212022 据海关统计数据，2022年6月中国进口棉花16.29万吨，环比降10.6%，同比降5.3%；2022年1-6月累计进口113.5万吨，同比降27%；21/22累计进口150万吨，同比降40%。棉花进口减少，既有内外棉花倒挂因素，也有国内需求减弱因素。内外棉花价格倒挂，6月进口棉花数量减少-7,000.00-6,000.00-5,000.00-4,000.00-3,000.00-2,000.00-1,000.000.002022-06-212022-06-232022-06-252022-06-272022-06-292022-07-012022-07-032022-07-052022-07-072022-07-092022-07-112022-07-132022-07-152022-07-172022-07-192022-07-2160,000110,000160,000210,000260,000310,000360,000410,000460,00001-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31201820192020 6月份服装出口继续增加，仍需要观察才能判断•我国6月份出口服装继续增长而纱线回落，很可能是新疆禁令前集中出货，也可能是美元升值后，中国服装竞争力增强。7月份以后的服装出口将会能反应出新疆禁令后，国内服装出口是否受到影响。249,774449,774649,774849,7741,049,7741,249,7741,449,7741,649,7741,849,7742,049,77401-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31201820192020235,414435,414635,414835,4141,035,4141,235,4141,435,4141,635,4141,835,4142,035,4142,235,41401-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31201820192020 棉花商业、工业库存双降，但同比仍处于高位7•6月份国内棉花商业库存为372.22万吨，同比增加70.49万吨，为近五年来高位；工业库存为57.91万吨，同比减少26.55万吨，为近五年新低。这说明现在棉花的下游采购不积极，信心不足。55606570758085909510001-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-312018201920202021202215020025030035040045050055060001-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-3120182019202020212022 纺纱厂停止采购原材料，但成品端库存增加8•纺纱厂本周停止了采购棉花，消耗库存，截止7月22日减少到21天。但棉纱销售依然困难，库存继续增加，已经上升到48天。7月份以来棉纱库存增加，主要因价格不断下跌，让采购者观望，并且下游需求也没有因为便宜而改善。20222426283032342022/1/72022/2/112022/3/112022/4/82022/5/62022/6/22022/7/11520253035404550552021/12/312022/1/272022/3/42022/4/12022/4/292022/5/272022/6/242022/7/22 织厂棉纱低库存，进口纱港口去库存9从棉纱的下游来看，织布厂棉纱库存见底，但价格下跌无法激发采购兴趣，说明下游订单仍较少，而且也担心棉纱价格下跌，港口进口纱库存减少了下降趋势部分进口商开始恢复进口。可以看出，棉花下游的产业链库存均大幅减少，现阶段需求疲软状况没有改善。4567891011122022/1/72022/2/72022/3/72022/4/72022/5/72022/6/72022/7/7678910111213142021/2/52021/4/52021/6/52021/8/52021/10/52021/12/52022/2/52022/4/52022/6/5 北京市 海淀区 西直门北大街甲43号金运大厦B座6层邮编：100044网址： http://www.hongyuanqh.com 研究所 肖锋波010-82292680xiaofengbo@swhysc.com