国信证券晨会纪要(2022.07.21)

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2022年07月21日晨会纪要数据日期:2022-07-20上证综指深证成指沪深300指数中小板综指创业板综指科创50收盘指数（点）3304.7212573.114283.8012890.173086.731079.52涨跌幅度（%）0.770.620.330.720.711.66成交金额（亿元）3834.225690.502123.012508.221968.79479.75晨会主题【常规内容】行业与公司佛山照明(000541.SZ)深度报告:照明为核稳基础，车灯为翼拓空间市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理主要市场指数07月21日收盘指数涨跌幅%道琼斯30772.79-0.67纳斯达克11247.58-0.15S&P5003801.78-0.44法国CAC406000.24-0.72德国DAX12756.32-1.15日经22526643.390.62恒生20818.270.09基金指数07月21日收盘指数涨跌幅%债券基金指数3013.640.01股票基金指数11840.91-0.43混合基金指数11004.46-0.50汇率07月21日收盘指数/价涨跌幅%欧元兑美元1.020.82美元兑人民币6.740.01美元兑港币7.850.0美元兑日元138.190.04非流通股解禁07月21日名称解禁数量（万股）流通股增加%解禁日期伟思医疗68.341.532022-07-21华阳变速3925.1149.222022-07-20怡达股份93.0770.972022-07-20立达信726.751.612022-07-20咸亨国际11625.4832.292022-07-20寒武纪-U120.300.752022-07-20东亚机械1309.324.612022-07-20艾迪药业285.911.382022-07-20 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2【常规内容】行业与公司佛山照明(000541.SZ)深度报告:照明为核稳基础，车灯为翼拓空间佛山照明：通用照明稳健中不乏亮点，并购南宁燎旺扩大车灯业务，并不断完善产业链横纵一体布局•佛山照明主营家/商用通用照明（LED照明、传统照明）、电工设备（开关、插座等）和照明模组（车灯模组）等研发生产销售。实控人为广东省国资委，公司2021年收入+27%至47.7亿元，归母净利润-21%至2.5亿元；•并购南宁燎旺扩大车灯业务。南宁燎旺主营车灯模组、全车灯具总成制造，拥有通用五菱、长安、东风小康等整车，以及华域视觉等车灯总成客户，2021年收入15亿元，2021年7月佛照收购并增资共持股54%实现控股；•收购国星光电完善LED产业链布局。国星光电为实控人旗下主营LED封装的上市公司，属于佛照的上游企业，作为拥有53年发展历史的封装龙头，其研发技术积淀深厚，2021年收入38亿(+16%)，2022年2月佛照收购其21.5%股权实现控股。增长展望：传统照明稳健，新兴照明领域与车灯业务空间大，有望贡献增量弹性•传统LED照明行业千亿规模稳定，在原材料/芯片供给影响以及工程业务风险提升背景下，头部份额仍有望持续提升；•新兴照明领域（智能照明、5G智慧灯杆、动植物照明、海洋照明）同样拥有百亿规模且增速更高，当前市场集中度低，而2B/G的业务属性与佛照在技术、产品、规模和资源方面的综合优势相匹配，有望享新兴照明高速成长红利；•佛照+燎旺实现车灯赛道的扩张和协同。新能源车高增背景下，LED、ADB车灯渗透率提升望使2025年行业扩容至1064亿元，国产替代加速了格局演变。燎旺技术、产品和客户积淀深厚，随着新客户、新产品放量，有望实现量利齐升增长。投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级•不考虑国星光电收购、资产处置收益及追溯调整，预计2022-24年归母净利润增长31%、18%、21%，若包含国星光电则净利润增速为51%、23%、20%至3.8、4.6、5.6亿元（追溯口径2022增速30%），扣非对应PE=19、16、13倍。考虑可比公司估值，给予目标市值92-107亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示：燎旺新客户拓展进度不及预期；出口业务高基数下增长不及预期；地产销售下滑影响传统业务增长。证券分析师：王兆康（S0980520120004）、陈伟奇（S0980520110004）联系人：邹会阳 hZjYnVaZlUaXiZpPyQoPnN6MaObRnPpPtRmOkPqQrOeRsQoPbRmMuMwMtOpRNZnNsQ请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3【市场数据】商品期货商品收盘价涨跌幅商品收盘价涨跌幅黄金373.14-0.03ICE布伦特原油106.275.05白银4122.000.00铜56360.00-0.23铝17890.00-0.77铅15060.00-0.56豆一5754.00-0.46锌22635.000.08豆粕4020.00-2.47镍160930.002.48玉米2613.00-1.72锡188450.00-1.92螺纹钢3803.00-0.60SR2095780.00-1.14本月国内重要信息披露公布日期项目本期数据上期数据上年同期数据发布主体2022/06/3006月PMI(%)103.494.399.8中国物流与采购联合会2022/06/3006月PPI(%)7.58.111.8PPI2022/06/3006月CPI(%)100.099.8102.5国家统计局2022/06/3006月狭义货币(M1)同比(%)0.050.040.05中国人民银行2022/06/3006月狭义货币(M2)同比(%)0.110.110.08中国人民银行2022/06/3006月新增人民币贷款(亿元)30540.018230.023182.0中国人民银行2022/06/3006月贸易顺差总额(亿美元)97941.3478398.6450070.5国家商务部2022/06/3006月固定资产投资累计同比(%)0.060.010.12国家统计局2022/06/3006月工业增加值(%)0.030.00.08国家信息中心2022/06/3006月社会消费品零售总额_同比(%)0.060.060.12国家统计局近期非流通股解禁明细代码简称本次解禁数量(万股)流通股股本(万股)流通股增加%上市日期688580.SH伟思医疗68.342449.001.532022-07-21839946.BJ华阳变速3925.119450.0549.222022-07-20300721.SZ怡达股份93.078538.1270.972022-07-20605365.SH立达信726.755726.751.612022-07-20605056.SH咸亨国际11625.4815626.4832.292022-07-20688256.SH寒武纪-U120.3024147.090.752022-07-20301028.SZ东亚机械1309.3210809.324.612022-07-20688488.SH艾迪药业285.9121574.031.382022-07-20000859.SZ国风塑业5575.2289583.4099.742022-07-19603256.SH宏和科技74182.6987780.00100.002022-07-19301025.SZ读客文化7739.4111740.4121.492022-07-19688500.SH慧辰股份92.844254.622.842022-07-18688567.SH孚能科技628.9380513.872.312022-07-18301026.SZ浩通科技3642.136192.1341.462022-07-18688981.SH中芯国际6742.48193846.30100.002022-07-18600848.SH上海临港89938.77235689.1496.042022-07-18 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4000411.SZ英特集团4148.9924882.1499.702022-07-18688501.SH青达环保3918.866167.5154.292022-07-18603236.SH移远通信4680.0014537.08100.002022-07-18688579.SH山大地纬200.0528166.761.662022-07-18688165.SH埃夫特-U629.9232449.493.092022-07-15300785.SZ值得买5681.808813.3998.932022-07-15301031.SZ中熔电气2449.964106.9649.282022-07-15688793.SH倍轻松1005.182315.0320.702022-07-15688180.SH君实生物-U180.1843318.690.692022-07-15301027.SZ华蓝集团6452.4410132.4458.552022-07-15300676.SZ华大基因14877.3841049.9797.752022-07-14688309.SH恒誉环保100.014495.962.772022-07-14688799.SH华纳药厂3533.805531.3047.862022-07-13688038.SH中科通达5522.807995.7460.262022-07-13300783.SZ三只松鼠17402.4040100.00100.002022-07-12688060.SH云涌科技75.002625.002.172022-07-11688027.SH国盾量子100.004675.002.912022-07-11000543.SZ皖能电力47646.73226686.33100.002022-07-11002157.SZ正邦科技5987.60236813.177.142022-07-11688305.SH科德数控3030.804958.6042.422022-07-11605020.SH永和股份5641.7512308.7528.202022-07-11688087.SH英科再生4069.616896.5638.842022-07-11688568.SH中科星图246.7610662.462.132022-07-08688377.SH迪威尔243.3311110.142.822022-07-08全球证券市场统计股票市场指数简称最新收盘价1日涨跌幅(%)1周涨跌幅(%)1个月涨跌幅(%)3个月涨跌幅(%)12个月涨跌幅(%)30天波动率(%)道琼斯工业平均指数31874.840.1501558.117.028.128.4232.30德国DAX指数13281.98-0.198596-0.400.12-7.52-12.7135.50法CAC40指数6184.66-0.2670443.074.46-6.64-2.5545.38恒生指数20890.221.1091400.44-1.29-0.25-23.3660.64沪深300指数4283.800.338800-0.87-1.075.23-16.1547.23美国SP500指数3959.900.5895824.157.75-11.20-8.4038.55纳斯达克综合指数11897.651.5751535.7710.18-11.56-17.9445.48日经225指数27680.262.6651904.537.401.691.0627.79沪深港通资金流入流出Top10A股资金流入流出前十排序代码简称价格(RMB)涨跌幅(%)流入资金(RMB,万元)代码简称价格(RMB)涨跌幅(%)流出资金(RMB,万元)1300750.SZ宁德时代526.00000.265067504.77002050.SZ三花智控28.3300-3.868347585.472601012.