纺织服装行业双周报（2214期）：品牌消费基本面回暖，制造出口景气度高

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2022年07月17日超配纺织服装双周报（2214期）品牌消费基本面回暖，制造出口景气度高核心观点行业研究·行业周报纺织服饰超配·维持评级证券分析师：丁诗洁联系人：关竣尹0755-819813910755-81982834dingshijie@guosen.com.cnguanjunyin@guosen.com.cnS0980520040004市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《纺织服装双周报（2213期）-消费边际复苏，成本下降利好制造出口》——2022-07-10《纺织服装行业品牌力跟踪月报202206期-本土运动品牌积极营销，国际品牌热度回升》——2022-07-08《纺织服装7月投资策略及中报前瞻-制造企业业绩向好，品牌服饰触底回升》——2022-07-05《纺织服装2022年中期投资策略-看好消费基本面反弹和制造龙头长远竞争力》——2022-07-03《纺织服装海外跟踪系列十九-耐克四季度中华区下滑20%，在途库存高企影响北美销售》——2022-06-30行情回顾：近两周，A股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为振静股份、稳健医疗、ST步森、*ST贵人、红豆股份；近两周，港股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为中国恒泰集团、虎都、永盛新材料、新秀丽、九兴控股。数据跟踪：1）零售方面，限上社零同比+8.8%，服装零售同比+1.2%；天猫和京东5月运动服、运动鞋线上零售同比25.9%、62.9%；2022年6月重点品牌猫旗，增长前五名是波司登、比音勒芬、FILA、特步、NIKE，同比增长96%、66%、46%、45%、44%；得物平台运动品牌头部集中化明显，销售额前三的分别为耐克、李宁、阿迪达斯，奢侈品销售额前三的分别为路易威登、古驰、巴黎世家。2）制造出口方面，越南继续维持高度景气，6月在高基数下增长22%，国内6月纺织品和服装出口同比分别8%和19%，环比降速主要是因为去年高基数，实际与2019年对比环比5月加速。3）成本方面，内棉和外棉价格自从6月开始均有大幅下跌（内棉/外棉至今分别下滑约25%/15%），预计纺织制造企业原材料成本压力减轻。行业动态：英国零售客流量仍低于2019年水平；女装类商品国内5月零售额同比-36%；优衣库母公司前三季度利润大涨逾57%；HugoBoss第二季度收入大涨34%；Shein最快两年后在美IPO；Burberry最新季度中国区-35%。投资建议：看好竞争力优异的龙头制造企业和率先复苏的品牌服饰龙头。6月在618大促、线下客流恢复的趋势下，服装零售增速回正，头部运动品牌保持较好增长趋势。制造出口方面，6月国内和越南纺织出口增速继续保持高度景气，叠加原材料成本下降和汇率贬值，看好业绩向好和中长期成长性出色的优质制造企业的投资机遇。港股重点推荐李宁、安踏体育、申洲国际、特步国际、波司登、滔搏，A股重点推荐华利集团、台华新材、伟星股份、比音勒芬、报喜鸟、盛泰集团、鲁泰A。风险提示：1.疫情反复；2.竞争恶化；3.原材料价格波动；4.系统性风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2022E2023E2022E2023E02331李宁买入57.214971.792.2832.025.102020安踏体育买入79.421523.314.2224.018.802313申洲国际买入71.310703.254.4621.916.001368特步国际买入11.93140.450.5726.621.003998波司登买入4.14470.190.2321.717.906110滔搏买入5.93650.430.4913.611.9300979华利集团买入65.97693.033.9021.816.9603055台华新材买入11.71060.590.8419.913.9002003伟星股份买入10.11050.520.6219.416.4002832比音勒芬买入21.51241.391.7115.412.5002154报喜鸟买入4.0580.370.4610.68.6605138盛泰集团买入11.5670.650.8217.714.0000726鲁泰A买入7.6670.700.9010.88.4资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录行情回顾......................................................................4数据跟踪......................................................................4行业动态......................................................................9行业新闻和海外业绩....................................................................9投资建议：看好竞争力优异的龙头制造企业和率先复苏的品牌服饰龙头...............10免责声明.....................................................................12 sMmMmMnP7N8QbRoMqQnPtReRoOoRjMpOqP7NpOwPNZsRsOuOoOpM请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：社会消费品零售总额和服装零售当月同比................................................4图2：实物商品网上零售和穿类商品网上零售累计同比..........................................4图3：中国纺织品和服装、越南纺织品出口金额当月同比........................................5图4：内外棉价（元/吨）...................................................................5图5：锦纶6和锦纶66切片价格与变化.......................................................5图6：锦纶丝价格与变化....................................................................5图7：纱、布产量当月同比..................................................................5图8：盛泽地区喷水喷气机开机率（截至7月8日）............................................5图9：2022年5月各服装品类天猫和京东当月销售额及同比情况..................................6图10：2022年6月服装运动品类天猫重点品牌官方旗舰店销售额及同比情况.......................6图11：2022年3-6月抖音销售额前十品牌榜单.................................................7图12：2022年3-6月抖音重点品牌销售额与单价变化...........................................8图13：2022年5-6月得物重点品牌销售额与单价变化情况.......................................8表1：A股与港股纺织服装板块涨跌幅前五名...................................................4 证券研究报告行情回顾近两周，A股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为振静股份、稳健医疗、ST步森、*ST贵人、红豆股份；近两周，港股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为中国恒泰集团、虎都、永盛新材料、新秀丽、九兴控股。表1：A股与港股纺织服装板块涨跌幅前五名A股纺织服装板块涨跌幅前五港股纺织服装板块涨跌幅前五涨幅前五名跌幅前五名涨幅前五名跌幅前五名股票代码股票简称涨跌幅股票代码股票简称涨跌幅股票代码股票简称涨跌幅股票代码股票简称涨跌幅603477.SH振静股份34.9%002832.SZ比音勒芬-13.9%2011.HK中国恒泰集团14.9%2298.HK都市丽人-18.1%300888.SZ稳健医疗10.4%002674.SZ兴业科技-13.8%2399.HK虎都11.1%2698.HK魏桥纺织-17.7%002569.SZST步森9.5%600370.SH三房巷-12.3%3608.HK永盛新材料7.5%2199.HK维珍妮-13.7%603555.SH*ST贵人9.4%300005.SZ探路者-11.6%1910.HK新秀丽6.3%0330.HK思捷环球-13.5%600400.SH红豆股份9.0%002269.SZ美邦服饰-10.6%1836.HK九兴控股4.1%2313.HK申洲国际-12.9%资料来源：wind，国信证券经济研究所预测数据跟踪2022年6月，限上社零同比+8.8%，服装零售同比+1.2%；穿类商品网上零售今年累计同比+2.4%，环比1-5月份改善4p.p.，主要体现在6月恢复显著；出口方面，继去年10月解封以来，越南继续维持高度景气局面，6月在去年较高基数下（2021年5月同比增长36%），继续增长22%。国内疫情好转、物流解封，6月延续5月增长受，纺织品和服装出口同比增长8%和19%，相比较5月的16%和25%环比降速，主要是因为去年基数较高，若剔除基数影响，2022年5/6月纺织品出口分别同比2019年增长21%/31%，服装出口同比2019年增长25%/26%，实际为环比加速。7月16日328棉花价格指数（元/吨）为17664，环比-5%；从趋势看，内棉和外棉价格自从6月开始均有大幅下跌（内棉/外棉至今分别下滑约25%/15%），预计纺织制造企业原材料成本压力有望减轻。图1：社会消费品零售总额和服装零售当月同比图2：实物商品网上零售和穿类商品网上零售累计同比资料来源：wind，国信证券经济研究所整理资料来源：wind，国信证券经济研究所整理 证券研究报告图3：中国纺织品和服装、越南纺织品出口金额当月同比图4：内外棉价（元/吨）资料来源：wind，国信证券经济研究所整理资料来源：wind，国信证券经济研究所整理据国家统计局披露，5月纱产量当月同比下降7%，6月布产量按月同比下降4.8%；近两周盛泽地区喷水喷气织机开机率为59.5%，同比-6.3p.p.，6~8月份为纺织行业的传统淡季，再加上受前期疫情影响内需，今年织造企业开机率出现同比下滑。近一周，锦纶66切片价格为39000元/吨，环比上周持平；近一周锦纶丝价格为20480元/吨，环比上周-1.54%。锦纶66切片价格自2021年底达峰值后开始下滑，逐步回落到相对正常水平。图5：锦纶6和锦纶66切片价格与变化图6：锦纶丝价格与变化资料来源：wind，国信证券经济研究所整理资料来源：wind，国信证券经济研究所整理图7：纱、布产量当月同比图8：盛泽地区喷水喷气机开机率（截至7月8日）资料来源：wind，国信证券经济研究所整理资料来源：wind，国信证券经济研究所整理 证券研究报告从线上数据来看，天猫和京东平台5月女装、男装、童装、运动服、运动鞋线上零售销售额分别为11140.9、5734.6、3365.1、1738.4、4322.8百万元，分别同比增长-14.9%、-24.0%、-18.8%、25.9%、62.9%，运动鞋服显著