叮咚买菜上市IPO招股书（英）

Page 1 of 7 © MoonFox Data Confidential. All Rights Reserved www.moonfox.cn 月狐数据（MoonFox Data） 叮咚买菜一季度亏损收窄，有望扭亏为盈？ 2022年6月15日，叮咚买菜发布了第一季度财报。公司第一季度营收为54.437亿元，较上年同期38.021亿元增长43.2%。受订单数及平均订单价值的强劲增长势头影响，第一季度GMV同比增长36.0%，从2021年的43.035亿元提升至2022年58.513亿元；同时得益于“效率优先、兼顾规模”的成功战略转型，第一季度Non-GAAP净亏损较2021年同期的36.2%大幅收窄，仅为7.8%。 尽管持续四个季度的净亏损收窄（2021年Q2至2022年Q1的净亏损依次为37.2%、31.9%、18.9%、7.8%），让股价上涨重拾5美元/股关口，但较一年前的发行价23.5美元/股跌幅也接近80%。长期处于亏损状态的叮咚买菜，市值缩水是不争的事实。 前置仓模式导致履约成本居高不下 “前置仓模式”已失宠？前置仓模式是指“城市分选中心+社区前置仓”的二级分布式仓储体系，分选中心只对前置仓供货。购物者下单后，系统会根据其地理位置，就近选择前置仓发货，由配送员完成“最后一公里”的配送。这种重资产、重运营模式最大的优势是完成“29分钟送达”的目标，但代价却是高昂的履约成本。2022年第一季度，叮咚买菜的履约成本（包括仓储租金、配送费用等方面的开销）为14.841亿，虽然占营收的百分比从39.0%下降至27.3%，但按照 Page 2 of 7 © MoonFox Data Confidential. All Rights Reserved www.moonfox.cn 月狐数据（MoonFox Data） 订单数8060万单来计算，每派送一单，叮咚买菜需要支付高达18.41元的成本费，数倍于传统中心仓电商。 有意收缩战线，聚焦一线/新一线城市 5月底至今，叮咚买菜已陆续撤出六个城市，包括广东中山、珠海，安徽宣城、滁州，河北唐山以及天津。月狐iAPP（MoonFox iApp）数据显示，叮咚买菜的核心覆盖区域为华东地区，一线及新一线城市，被撤出的几个城市，用户占比低，市场规模有限。 前置仓生鲜电商的盈利讲究规模效应，需要通过规模化发展摊薄网点运营成本从而实现盈利，而这些城市，经营一段时间后仍难以看到盈利的曙光，关停一些亏损严重或盈利能力差的城市，不失为叮咚买菜的一种自救手段，也不排除未来继续关停三四线城市站点的可能。 Page 3 of 7 © MoonFox Data Confidential. All Rights Reserved www.moonfox.cn 月狐数据（MoonFox Data） 把握疫情中的发展机遇 今年上半年上海、北京等地新冠肺炎疫情反复，受限于居家隔离、居家办公等情况，购物者无法到实体店购买生鲜商品，催生了大量线上购物需求。月狐iAPP（MoonFox iApp）数据显示，今年4-5月，叮咚买菜的APP活跃用户数以及启动次数均有明显涨幅，预计在一定程度上促进该平台订单业务量上涨，在Q2实现盈利。不过，这种增长似乎不具备可持续性，疫情消退后，活跃用户也恢复日常的购物习惯，从月狐iAPP（MoonFox iApp）数据可见，6月中旬叮咚买菜APP的日活数量已回到常态。 在疫情防控不松懈的政策下，许多家庭在生鲜即时配送、到家服务等方面需求仍在不断上涨，前置仓生鲜电商在高线城市仍具生存空间。但对叮咚买菜而言，一线城市的站点布局已趋于饱和，用户增量存在天花板，而二三线以及更低线城市的市场规模又十分有限，未来从哪儿探寻新的增长空间？又该如何依靠现有模式实现持续性自我造血？ Page 4 of 7 © MoonFox Data Confidential. All Rights Reserved www.moonfox.cn 月狐数据（MoonFox Data） 靠预制菜带来第二增长？ 2022年第一季度，公司总运营成本和费用依然呈增长态势，但往年占据大头的“销售和营销成本”同比大幅下降44.7%至1.761亿元；而“产品研发成本”则同比大幅上涨49.5%，达到2.339亿元。财报显示，产品研发成本主要用于开发自有品牌和预制菜等菜品。 预制菜、自有品牌的毛利率更高，这也是为什么过去一两年，叮咚买菜在往这两块发力。 在2021年8月，叮咚买菜将公司战略调整为“效率优先、兼顾规模”，并决定强化产品力作为核心驱动力。此后，叮咚买菜相继推出了专注餐饮大菜和地方名菜的“叮咚王牌菜”、到家火锅“叮咚大满冠”和调味小龙虾“拳击虾”等20多个系列自有品牌。据公司2021年Q4财报数据，预制菜为叮咚买菜贡献了9亿元营收，在全平台用户订单中渗透率达到30%。 第三方机构NCBD发布的数据显示，2015年-2020年，我国预制菜销售额从650.3亿元增至2527亿元，年均复合增长率达31%，整体增速为餐饮行业的6.2倍。2020年在疫情影响下，餐饮行业增速为-15.4%，而预制菜行业仍保持19.4%的增速，预计2025年销售额将超过8300亿元。 Page 5 of 7 © MoonFox Data Confidential. All Rights Reserved www.moonfox.cn 月狐数据（MoonFox Data） 虽然预制菜行业前景诱人，但是资本的“抢滩登陆”，让行业一开始就进入十分激烈的竞争当中。前瑞幸董事长陆正耀创建的品牌“舌尖英雄”在不到4个月的时间里，累计获得16亿元融资，并计划在5个月内落地3000家门店；“珍味小梅园”自2020年以来，收获了5笔数千万人民币的融资；去年才成立公司的“烹烹袋”，也在前段时间完成Pre-A轮近千万人民币融资。 在这个越来越“卷”的行业风口，叮咚买菜能否凭借“产品力”分一杯羹？叮咚买菜在成都市场投放的第一个预制菜品就是“拳击虾”，但上市后反响并不是特别好。据内部员工反应，不少消费者抱怨，虾的个头比较小，处理的不够干净，味道也不够好。 叮咚买菜重金下注的预制菜赛道，能否助力叮咚买菜扭亏为盈，让我们拭目以待。 Page 6 of 7 © MoonFox Data Confidential. All Rights Reserved www.moonfox.cn 月狐数据（MoonFox Data） 【报告说明】 1．数据来源 1）月狐iAPP（MoonFox iApp），基于极光云服务平台的行业数据及月狐iAPP平台针对各类移动应用大数据的挖掘，并结合大样本算法开展的数据统计与分析；2）月狐iBrand（MoonFox iBrand），基于全面品牌洞察方案，对门店客流、店铺数、销量、用户画像等多维度数据进行统计与分析；3）月狐iMarketing（MoonFox iMarketing），基于自有移动端大数据和用户画像标签，对人群社会属性、地理位置、轨迹特征、线上行为偏好等多维度数据进行统计与分析；4）月狐调研数据，通过月狐调研平台进行网络调研；5）其他合法收集的数据。以上均系依据相关法律法规，经用户合法授权采集数据，同时经过对数据脱敏后形成大数据分析报告。 2．数据周期 报告整体时间段：2020年01月-2022年06月。 3．数据指标说明 具体数据指标请参考各页标注。 4．免责声明 月狐数据MoonFox Data所提供的数据信息系依据大样本数据抽样统计、小样本调研、数据模型预测及其他研究方法估算、分析得出。由于统计分析领域中的任何数据来源和技术方法均存在局限性，月狐数据MoonFox Data也不例外。月狐数据MoonFox Data依据上述方法所估算、分析得出的数据信息仅供参考，月狐数据MoonFox Data不对上述数据信息的精确性、完整性、适用性和非侵权性做任何保证。任何机构或个人援引或基于上述数据信息所采取的任何行动所造成的法律后果均与月狐数据MoonFox Data无关，由此引发的相关争议或法律责任皆由行为人承担。 5．报告其他说明 月狐数据研究院后续将利用自身的大数据能力，对各领域进行更详尽的分析解读和商业洞察，敬请期待。 6．版权声明 本报告为月狐数据MoonFox Data所作，报告中所有的文字、图片、表格均受相关的商标和著作权的法律所保护，部分内容采集于公开信息，所有权为原著作者所有。未经本公司书面许可，任何组织和个人不得以任何形式复制或传递。任何未经授权使用本报告的相关商业行为都将违反《中华人民共和国著作权法》和其他法律法规的规定。 Page 7 of 7 © MoonFox Data Confidential. All Rights Reserved www.moonfox.cn 月狐数据（MoonFox Data） 【关于月狐】 月狐数据（MoonFox Data）是中国领先的全场景数据洞察与分析服务专家。凭借全面稳定、安全合规的移动大数据根基以及专业精准的数据分析技术、人工智能算法，月狐数据先后推出移动应用数据（iApp）、品牌洞察数据（iBrand）、精准营销数据（iMarketing）、金融另类数据等产品，以及提供月狐研究院的专业研究咨询服务，旨在用数据帮助企业洞察市场增量，赋能商业精准决策。