商品日报敬请参阅最后一页免责声明1/9贵金属：金银维持弱势运行，等待美国6月CPI落地周二国际贵金属期货继续收跌，COMEX黄金期货跌0.44%报1724美元/盎司，COMEX白银期货跌1.4%报18.865美元/盎司。美国通胀数据公布前，美元继续攀升再创新高，使得贵金属价格承压。市场普遍预计美国6月份通胀数据仍将高企，而这将为美联储7月份大幅加息提供支持。昨日美元指数盘中再创20年新高后回吐涨幅小幅收跌，美元指数跌0.06%报108.16，欧元盘中跌至与美元平价，为近二十年来首次；10年期美债收益率两连跌2.4个基点报2.975%；美股三大股指全线收跌。数据方面：德国7月ZEW经济景气指数从上月的-28降至-53.8，远低于市场预期的-40，为2011年以来最低水平。德国已成为了欧洲地区中受俄乌冲突影响最严重的经济体之一；机构调查显示，德国明年陷入衰退的几率为55%。IMF下调美国今明两年经济增长预测，下调美国2022年GDP增长预期至2.3%，之前料增长2.9%；将美国2023年GDP增长预期从6月的1.7%下调至1.0%；并上调了直至2025年的预期失业率，警告称通胀全面上升对美国和全球经济都构成“系统性风险”。当前市场普遍预计将于今晚公布6月美国CPI数据将再创新高，通知可能迈入9.0时代。美国通胀数据公布前，美元继续攀升压制大宗商品价格走势，工业属性更强的银价跌幅更大，金价相对抗跌。密切关注今晚的美国6月CPI数据是否超预期。操作建议：金银暂时观望铜：宏观忧虑之下，铜价再创新低周二沪铜2208合约走势震荡回落，最终收于57320元/吨；国际铜2209合约走势同样下跌为主，最终收于50810元/吨。夜盘伦铜单边回落，沪铜和国际铜跟随下跌。周二上海电解铜现货对当月合约报于升水130-升水160元/吨，均价145元/吨，较前一日上行40元/吨，早市逢低买兴高升水拉涨，盘面冲高回落成交先扬后抑。宏观方面,CPI公布前美股再跌，欧元近二十年来首次与美元跌至平价，原油跌超7%跌穿100美元至三个月新低；发改委：扩大保障性租赁住房供给，着力解决符合条件的新市民、青年人等群体住房困难问题。行业方面，标箔终端需求负反馈加剧，拖累7月铜箔开工率下行；6月铜板带企业开工率回商品日报20220713联系人徐舟、黄蕾、李婷、吴晨曦、王工建电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105主要品种观点 商品日报敬请参阅最后一页免责声明2/9升。昨日铜价继续回落，夜盘在伦铜下跌带动下继续走低，再次接近前期低点，Comex铜更是创出新低，市场依然处于下跌走势之中。当前市场最为担心的因素主要有两个，首先是晚间公布的美国CPI数据，预计仍将继续上升，这将进一步加强美联储收紧的预期；其次是欧洲方面的危机，受制于能源价格上行，欧洲经济的压力更大，市场对于欧洲可能出现衰退的预期也更好，欧元兑美元的价格更是创出了近20年新低。后市来看，我们认为基于海外需求的疲弱，中长期铜价重心下移的观点没有变化。短期来看，市场依然处于对宏观利空的反映之中，市场波动较大，建议继续观望。操作建议：建议观望镍：镍价冲高回落，继续维持弱势周二沪镍2208合约价冲高回落，最终收于166810元/吨。夜盘伦镍震荡下行，沪镍跟随走低。现货方面，7月12日ccmn长江综合1#镍价报186650-190000元/吨，均价188325元/吨，涨4400元，华通现货1#镍价报183850-190350元，均价187100元/吨，涨4850元，广东现货镍报190300-190700元/吨，均价190500元/吨，涨3800元。行业方面，LME破十四年来最低库存；2022年7月印尼镍矿内贸基价环比下跌8.77%。昨日镍价走势冲高回落，夜盘进一步走低，近期价格在低位盘整为主。镍的基本面依然没有太大改观，国内镍铁价格跌破1300元，生产持续亏损，下游不锈钢同样处于亏损状态，叠加废不锈钢价格的大幅下跌，镍铁的需求进一步下降。虽然纯镍库存继续回落，但我们认为对价格的支撑有限。目前市场的驱动依然在宏观方面，市场对于经济衰退的担忧，继续施压大宗商品价格。后市来看，我们认为镍的中长期基本面依然在转向过剩，印尼的镍铁和高冰镍产能继续投放，逐步缓解市场的结构性缺口，在消费没有大幅改善前提下，镍价反弹幅度预计有限，未来镍价重心将继续下移。当前镍价已经回落至年初低位，已经逐步反映市场的过剩预期，而市场在多个环节出现亏损之后，市场有所抵抗。目前镍矿价格已经开始逐步回落，后续进一步下跌将会打开整个镍价的下跌空间。操作建议：建议尝试做空锌：锌价相对抗跌，静待美国通胀数据周二沪锌主力2208合约期价日内冲高回落，夜间偏弱震荡，收至23280元/吨，跌幅达1.02%。伦锌横盘震荡，收至3018美元/吨，跌幅达0.79%。现货市场：上海0#锌主流成交于23970~24240元/吨，双燕成交于24000~24270元/吨；0#锌升贴水报至升水350元/吨，双燕报至升水380元/吨。锌价上涨，持货商挺价出货，然出货不佳下。IMF：下调美国2022年GDP增长预期至2.3%，之前料增长2.9%。欧元区7月ZEW经济景气指数录得-51.1，为2011年12月以来新低；美国小企业信心指数6月下跌3.6点至89.5，跌至2013年初以来最低，6月16日，株冶有色生产的“火炬牌”锌锭（TORCH-IIISHG）成功在伦敦金属交易所（简称LME）认证注册。至此，株冶集团已在LME注册三个系列的可交割品牌，分别为“TORCH rYpWPBpOqRsQnPsRsR9P8Q6MpNoOnPoMfQmMqPeRpOoN9PmNqMuOnPoQuOmQyQ商品日报敬请参阅最后一页免责声明3/9SHG、TORCH-IISHG及TORCH-IIISHG”。加拿大表示，决定将送修的北溪1号天然气管道涡轮机归还德国，市场乐观预期将改善欧洲供应。昨日LME锌库存减100吨至82675吨。基本面看，国内外供给端支撑近期均有所强化，欧洲天然气供应扰动因素频发，带动天然气及电价上涨至3月份的水平，炼厂利润压缩下复产动力进一步减弱。国内炼厂超预期减产较多，6月精炼锌产量48.85万吨，且7月常规减产炼厂较多，预计产量环比减少0.12万吨至48.73万吨，国内供应进一步收紧。需求侧看，海外维持需求高位回落的预期；国内淡季下需求同比维持偏弱，压铸锌合金企业因终端订单缺乏持续性，周度开工回落；氧化锌企业因终端消费不见起色叠加看跌锌价，备货不积极且下调开工率；镀锌企业因成品销售不佳，刚需采买，开工率小幅下行。整体来看，海外仍在加息与经济衰退中寻找平衡，市场静待本周公布的美国通胀数据，国内经济延续修复，但近期多地再现零星疫情，市场信心受影响。就锌市而言，国内外供应端支撑均有所强化，国内供应缩减加速了库存去化，令沪锌back结构拉大。但消费恢复偏慢，仍低于同期水平，难以支撑锌价大幅上涨，短期以震荡思路对待。操作建议：观望铅：铅价跟随回落，下方仍存支撑周二沪铅主力2208合约期价日内延续震荡偏强，夜间低开下行，收至14885元/吨，跌幅达0.9%。伦铅横盘震荡，收至1934美元/吨，跌幅达0.41%。现货市场：上海市场驰宏铅15000-15030元/吨，对沪期铅2207合约贴水30-0元/吨；江浙市场济金、江铜、南方铅15010-15030元/吨，对沪期铅2207合约贴水20-0元/吨报价。期铅探低回升，而因交割临近，持货商报价随行就市，下游采购积极性稍降，炼厂贴水出货，下游采购转向炼厂。昨日LME铅库存持平至39275吨。基本面看，国内前期检修的炼厂陆续恢复，原生铅炼厂开工率环比增加。6月月度产量达25.41万吨，7月在炼厂复产及新增产能释放影响下，产量有望达28万吨。再生铅方面，安徽地区企业生产有所恢复，带动企业开工率回升，不过原料废旧电瓶地域供需不匹配，争抢加剧，成本端的支撑较为牢固。需求方面，铅蓄电池消费好转逐步显现，电动自行车整车生产企业订单回暖，汽车配电企业订单也在政策刺激下增加，电池企业开工呈现回升态势。整体来看，近期市场情绪不断的在加息及经济衰退中切换，宏观氛围仍较谨慎，压制内外铅价走势。国内前期检修炼厂复产，同时消费延续边际改善，但供应增速大于需求增速，库存回升，拖累铅价。隔夜沪铅跟随其它基金属回落，当前宏观及基本面下，市场做多信心仍显不足，不过考虑到再生铅成本端支撑较稳固，下方14800仍是强支撑位。操作建议：逢低做多铝：供需格局弱势，铝价下行延续周二沪铝主力2008合约跌势不止，夜盘收跌475元/吨，跌幅2.66%。伦铝收小阴线于2360美元/吨，跌17美元/吨，跌幅0.72%。现货长江均价17990元/吨，跌200元/吨， 商品日报敬请参阅最后一页免责声明4/9对当月贴水20元/吨。南储现货均价17840元/吨，跌220元/吨，对当月贴水170元/吨。现货市场成交氛围较弱，下游订单不佳刚需拿货，华东地区较07合约贴水20元/吨。中原（巩义）地区对当月贴水250元/吨。华南虽有大户入市接货但压价较多当地贴水再度走弱，对当月最大在贴水160元/吨附近。宏观面，欧元区7月ZEW经济景气指数录得-51.1，为2011年12月以来新低。IMF表示，下调美国2022年GDP增长预期至2.3%，之前料增长2.9%。产业消息，云南宏泰新型材料有限公司电解铝F系列129台槽，合计产能15.5万吨，计划7月份投产。海外，荷兰Aloft集团计划收购美铝波特兰铝业公司。整体，铝市供需格局弱势，现货成交氛围较差，铝锭去库放缓，叠加上海疫情反复，基本面利空难改，铝价预计短期仍处熊市之中，下方关注17000元/吨支撑，上方关注17700元/吨压力。操作建议：逢高抛空原油：市场情绪悲观，油价跌破100美元关口油价周二大跌。WTI8月原油期货收跌8.25美元，跌幅7.92%，报95.84美元/桶。布伦特9月原油期货收跌7.61美元，跌幅7.10%，报99.49美元/桶。油价因美元走强、担忧全球经济放缓至衰退，和疫情复燃之下需求前景的疲软而下滑。从6月初开始，看跌情绪已渗透到多种大宗商品中，超过了市场供应紧张的基本面影响。美国政府全面下调今明两年的油价预期，预计今年美油将保持不足100美元，明年失守90美元。与此同时，不少机构一致预言供应紧张将进一步恶化。国际能源署IEA表示，全球能源危机将进一步恶化，欧洲这个冬天将非常困难；欧佩克对2023年的首份展望显示供应吃紧无法缓解，明年全球油需增幅仅略低于今年，得益于对疫情的更好遏制和全球经济增长依然强劲。供应紧张的格局也限制了油价跌幅。后续需要注意的是，美国总统拜登开启中东之行，将访问沙特并与欧佩克领导人会面，希望推动海湾国家释放闲置产能以降低油价，法国总统马克龙下周将与阿联酋领导人会面，讨论石油供应问题。但市场对OPEC+进一步超量增产的预期不大，因其内部的大多数生产商已经在以最大产能生产。目前来看，经济前景引起的预期和供应问题对油价的影响都在加强，博弈越来越剧烈，投资者需多加留意。短期油价或继续宽幅震荡。操作建议：观望螺纹钢：需求持续偏弱，螺纹创年内新低周二螺纹期货2210合约延续偏弱走势，大幅走弱，盘中最低下破3900，再创新低，夜盘低开低走，收3884。终端需求疲弱，叠加高温雨季天气影响，现货成交不佳，近期全国疫情有所反复，确诊人数反弹，市场情绪回落。现货市场，唐山钢坯价格3700，环比下跌60，全国螺纹报价4139，环比下跌41。宏观方面，发改委印发“十四五”新型城镇化实施方案的通知，通知指出，完善城市住房体系。坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度，夯实城市政府主体责任，稳地价、稳房价、稳预期。建立住房和土地联动机制，实施房地产金融审慎管理制度，支持合理自住需求，遏制投资投机性需求。改革完善住房公积金制度，健全缴存、使用、管理和运行机制。产业 商品日报敬请参阅最后一页免责声明5/9方面，上周铁水产量减少、螺纹产量减少，螺纹产量255万吨，减少15万吨；需求方面，