2022年半年度业绩快报点评：渠道变革显效，均价上探带动营收超预期

维持目标价92.66元，维持“增持”评级。公司持续推进品牌高端化转型，渠道改革增强产品研发实力。22H1业绩快报符合预期，我们维持盈利预测，预计2022-2024年EPS为2.28/2.80/3.40元（业绩增速为55%/23%/21%）。参考PEG可比估值法，我们给予公司23年33x PE，目标价维持92.66元，维持“增持”评级。 业绩符合预期，收入超预期。2022H1公司实现营收22.79亿元，同比+30.18%；实现归母净利润4.56亿元，同比+45.36%；实现扣非净利润4.28亿元，同比+56.39%。其中2022年Q2公司实现营收11.60亿元，同比+32.83%；实现归母净利润2.20亿元，同比+32.98%；实现扣非净利润2.02亿元，同比增长49%。 疫情影响下仍然彰显强韧性。考虑飞科总部设在上海，疫情对公司4月业绩负面影响较大，能在此基础之上，收入与利润增速仍能高速增长，收入表现超预期，业绩表现符合预期。 渠道“C端化”变革成效兑现，剃须刀爆品提升均价带动营收超预期。公司通过线上渠道“C端化”改革探索内容直播等新型营销模式，结合节假日情感营销策略，深挖个护小家电礼品属性，满足消费者“5.20”、“父亲节”等节假日礼品需求；公司着力打造“小飞碟”便携式剃须刀爆款产品，自21年第三季度推出以来持续上量，带动剃须刀均价提升至70元左右，同比大幅+40%。 风险提示：原材料价格波动、行业竞争格局恶化、新品拓展不确定性。 等。